1-5 月份，全社會用電量同比增長 9.8%，增速同比提高 3.4 個百分點，用電量增速加快。5 月份，全社會用電量同比增長 11.4%，增速同比提高 6.3 個百分點，環比提高 3.6 個百分點，單月增速是自 2017 年 2 月以來的新高。全社會用電量快速增長帶動發電設備利用小時數持續回升，1-5 月份，火電、核電設備利用小時數均同比增加 99 小時，全年有望實現同比明顯提升。從中電聯公布的最新一期中國沿海電煤采購價格指數來看，電煤價格有所企穩，環比變化-3-6 元/噸不等。長期來看，隨著政府調控政策的落地，煤炭價格有望運行在合理區間，火電企業成本預期將逐漸下降，可關注業績彈性較大的優質火電龍頭企業，相關標的有華能國際、華電國際、皖能電力。近日海陽核電廠 1 號機組獲準裝料，是第二臺獲得裝料許可的 AP1000 機組，同時三門核電廠 1 號機組也實現了首次臨界，預計年內實現商運。第三代核電機組的成功商運將有力推進核電新項目審批重啟，可關注中國核電。

? 市場表現

本周電力行業指數下跌 5.91%,公用事業指數下跌 6.19%,滬深 300 指數下跌 3.85%。各子板塊中，火電指數下跌 5.90%，水電指數塊下跌 3.28%，電網指數下跌 7.69%。個股方面，周跌幅前三的股票分別是華通熱力、大連熱電、湖南發展，跌幅分別為 14.49%、13.25%、13.23%。

? 行業動態

1、廣州電力交易中心日前發布了《關于印發 2018 年南方區域跨區跨省市場化交易工作方案的通知》。(北極星電力網)2、重慶市物價局日前發布了《重慶市物價局關于降低一般工商業電價有關事項的通知》，降低一般工商業及其他用電銷售電價每千瓦時 1.74 分。(北極星電力網)3、國家發展改革委近日發布《關于同意西藏自治區開展電力體制改革的復函》，同意西藏自治區開展電力體制改革。(中國能源網)

? 公司公告

韶能股份(000601)：公司與防城港市人民政府及防城港宏源漿紙有限公司簽訂合作框架協議書;國投電力(600886)：公司控股子公司天津國投津能發電有限公司報告，二期工程 3 號機組(100 萬千瓦)于 2018 年 6 月 22 日投入商業運行。

? 風險提示：電力需求不及預期;行業政策實施不及預期。

一、每周觀點

1-5 月份，全社會用電量同比增長 9.8%，增速同比提高 3.4 個百分點，用電量增速加快。5 月份，全社會用電量同比增長 11.4%，增速同比提高 6.3 個百分點，環比提高 3.6 個百分點，單月增速是自 2017 年 2 月以來的新高。全社會用電量快速增長帶動發電設備利用小時數持續回升，1-5 月份，火電、核電設備利用小時數均同比增加 99 小時，全年有望實現同比明顯提升。從中電聯公布的最新一期中國沿海電煤采購價格指數來看，電煤價格有所企穩，環比變化 -3-6 元/噸不等。長期來看，隨著政府調控政策的落地，煤炭價格有望運行在合理區間，火電企業成本預期將逐漸下降，可關注業績彈性較大的優質火電龍頭企業，相關標的有華能國際、華電國際、皖能電力。近日海陽核電廠 1 號機組獲準裝料，是第二臺獲得裝料許可的 AP1000 機組，同時三門核電廠 1 號機組也實現了首次臨界，預計年內實現商運。第三代核電機組的成功商運將有力推進核電新項目審批重啟，可關注中國核電。

二、市場表現

本周電力行業指數下跌 5.91%,公用事業指數下跌 6.19%,滬深 300 指數下跌 3.85%。各子板塊中，火電指數下跌 5.90%，水電指數塊下跌 3.28%，電網指數下跌 7.69%。

三、行業動態

行業政策：國家發展改革委同意西藏自治區開展電力體制改革

? 廣州電力交易中心日前發布了《關于印發 2018 年南方區域跨區跨省市場化交易工作方案的通知》，通知要求，1)、開展年度交易;2)、積極推進廣西市場主體進入跨省區市場，靈活開展廣西送廣東電力交易，推進云電送桂市場化交易，全力消納廣西富余水電;3)、豐富云南送廣東交易品種，擴大交易規模;4)、積極推進云貴水火置換交易，完善云貴水火置換交易機制，汛期組織開展水火置換交易。(北極星電力網)

? 重慶市物價局日前發布了《重慶市物價局關于降低一般工商業電價有關事項的通知》，利用電力行業增值稅稅率調整等騰出的電價空間，降低一般工商業及其他用電銷售電價每千瓦時 1.74 分。這是繼 4 月 23 日重慶市降低一般工商業輸配電價每千瓦時 1.11 分后，再次降低一般工商業用戶電價。(北極星電力網) ? 國家發展改革委近日發布《關于同意西藏自治區開展電力體制改革的復函》，同意西藏自治區開展電力體制改革。(中國能源網)

? 福建省物價局日前發布了《關于電力行業增值稅稅率調整相應降低一般工商業電價有關事項的通知》，再次調整一般工商業電價，適當降低我省一般工商業及其他用電目錄銷售電價，從 2018 年 5 月 1 日起執行。適當降低我省一般工商業及其他用電輸配電價，從 2018 年 5 月 1 日起執行。(北極星電力網)

行業資訊：5 月份，全社會用電量 5534 億千瓦時，同比增長 11.4%

? 安徽電力交易中心今日發布了《關于開展 2018 年度直接交易結算的通知》，根據成交結果，確定年度直接交易合同加權平均電價為 0.35338 元/千瓦時，年度直接交易合同加權平均降價額度絕對值為 0.03102 元/千瓦時。各市場主體按照安徽電力市場直接交易結算流程細則(試行)，安排做好 2018 年直接交易結算工作。(北極星電力網)

? 6 月 20 日，國家能源局發布 5 月份全社會用電量等數據。5 月份，全社會用電量 5534 億千瓦時，同比增長 11.4%。分產業看，第一產業用電量 58 億千瓦時，同比增長 9.1%;第二產業用電量 4031 億千瓦時，同比增長 10.9%;第三產業用電量 803 億千瓦時，同比增長 15.3%;城鄉居民生活用電量 642 億千瓦時，同比增長 10.3%。(北極星電力網)

? 6 月 21 日海陽核電 1 號機組首次裝料正式開始，向并網發電邁出了關鍵一步。海陽核電項目由國家電力投資集團有限公司所屬的國家核電技術公司 (以下簡稱“國家核電”)控股投資、建設及運營，采用從美國西屋公司引進的 AP1000 核電技術，是我國三代核電自主化依托項目。(北極星電力網)

? 2018 年 6 月 21 日凌晨 2:09，三代核電自主化依托項目 AP1000 全球首堆三門 1 號機組實現首次臨界。(北極星電力網)

四、煤炭周數據

本周六大發電集團煤炭庫存量周環比上升，六大發電集團日均煤耗環比下降， CCI5500 動力煤價格指數周環比下降，曹妃甸港煤炭周平均庫存周環比上升。

? 六大發電集團：2018 年 6 月 23 日數據，煤炭周平均庫存 1394 萬噸，周環比上升 7.18%;煤炭周平均庫存可用天數 20.3 天，周環比上升 1.6 天;日均煤耗周平均為 68.7 萬噸，周環比下降 0.95%。

? 動力煤價格：2018 年 6 月 23 日數據，CCI5500 動力煤價格指數周平均價格為 688.75 元/噸，周環比下降 13.85 元/噸;2018 年 6 月 20 日數據，環渤海動力煤價格指數為 570 元噸，周環比持平。

? 主要港口煤炭周平均庫存：秦皇島港 617.17 萬噸，周環比下降 4.43%;曹妃甸港 405.62 萬噸，周環比上升 12.79%;廣州港 224.18 萬噸，周環比下降 1.78%。

五、公司動態

5.1 股價表現

個股方面，周跌幅前三的股票分別是華通熱力、大連熱電、湖南發展，跌幅分別為 14.49%、13.25%、13.23%。

5.2 公司公告

? 華能水電(600025)：公司 2017 年年度利潤分配方案為每股派發現金紅利 0.055 元(含稅)，股權登記日為 2018 年 6 月 26 日。

? 紅陽能源(600758)：公司 2017 年年度利潤分配方案為每股派發現金紅利 0.11 元(含稅)，股權登記日為 2018 年 6 月 27 日。

? 漳澤電力(000767)：公司于 2018 年 6 月 22 日收到公司控股股東大同煤礦集團有限責任公司關于增持公司股票的通知，同煤集團于 2018 年 6 月 22 日通過深圳證券交易所集中競價交易系統增持公司股票 2,057,300 股，占公司總股本的 0.067%，并計劃自公告之日起十二個月內增持公司股份，增持比例不低于公司總股本的 1%，不超過公司總股本的 2%。

? 國投電力(600886)：公司控股子公司天津國投津能發電有限公司報告，二期工程 3 號機組(100 萬千瓦)于 2018 年 6 月 22 日投入商業運行。

? 韶能股份(000601)：公司與防城港市人民政府及防城港宏源漿紙有限公司簽訂宏源漿紙節能環保升級改造項目、宏源漿紙節能環保擴產工程項目合作框架協議書。

風險提示

電力需求不及預期

全社會電力總需求下降，將導致發電企業整體收入下降。

行業政策實施不及預期

煤電聯動等行業政策實施不及預期，火電企業收入將受到影響。

來源:川財證券 作者:楊歐雯 張太勇