事件： 5 月 6 日國家電網公司召開干部大會， 中組部宣布國網董事長、黨組書記劉振亞到齡退休，并針對國網董事長和黨組書記職位組織民主推薦；5 月 16 日國網公司發布公告，原國家電網公司董事、總經理舒印彪接替劉振亞出任董事長兼黨組書記；據傳總經理或由能源局副局長鄭柵潔擔任。 截止到 5 月 31 日， 國網公司完成 1 個國家級電力交易中心和 19 個省級電力交易中心的掛牌注冊成立。 南網公司完成 1 個國家級電力交易中心和 4 家省級電力交易中心掛牌注冊成立。

點評：

電網改旗易主， 改革值得期待。 3 月 1 日以來，北京和廣州 2 個國家級電力交易中心， 23 家省級電力交易中心相繼成立，尤其是進入 5 月當月掛牌成立的省級電力交易中心達到 13 家， 售電改革的步伐明顯加快，因此， 我們認為后續電力現貨市場的“最后一公里” 更是值得期待。 重點關注電網節能標的涪陵電力。

發電群雄并起， 地域優勢明顯。 我們認為， 火電作為穩定電源，在電力供應結構中必不可少，但我國火電占比過大，因此電力結構的調整主要體現在對現有存量的結構優化。 對于 300MW 及以下火電， P2G的改造或關停是必然趨勢，從電力上市公司看， 布局天然氣分布式，尋求海外發展的公司，以及能夠守住煤價、電價、電量三要素的強勢發電公司可增持。 重點關注上海電力，皖能電力。

設備市場洗牌， 短期需求回落。 我們調低電力設備板塊評級， 主要原因為其主要客戶為發電和電網，發電由于過剩而結構調整，設備新增訂單下降；電網則由于高層變動， 下半年新項目的審批會間接受到影響。 重點關注電改標的中恒電氣，陽光電源（買入）。

投資建議， 維持今年發電板塊重調輕建， 下調電網板塊的特高壓建設預期，上調電改預期，繼續看好儲能、天然氣投資方向。