OTC交易是指不通過交易所或第三方,由發(fā)電商和零售商雙方直接議定電力交易合同的內(nèi)容。澳大利亞市場上的OTC合同種類很多，最常見的是電力掉期合同(Swap)，其交易量超過OTC總交易量的60%。交易雙方首先協(xié)商確定一個(gè)合同價(jià)格(StrikePrice)。在該合同覆蓋的交易時(shí)段里，如果現(xiàn)貨價(jià)格低于合同價(jià)格，零售商將向發(fā)電商支付差價(jià);反之，如果現(xiàn)貨價(jià)格高于合同價(jià)格，則由發(fā)電商向零售商支付差價(jià)。這樣，通過掉期交易就可以確保雙方事實(shí)上是以合同價(jià)格進(jìn)行電力買賣，從而完全規(guī)避了現(xiàn)貨價(jià)格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。除了掉期合同之外，OTC市場上常見的合同還包括上限合同(Cap)、下限合同(Floor)、天氣期權(quán)(WeatherContingentOptions)、亞式期權(quán)(AsianOptions)等等。由于不受第三方監(jiān)管，OTC交易合同的內(nèi)容非常靈活。OTC交易的缺點(diǎn)是，由于不受監(jiān)管，交易雙方面臨較高的違約風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于交易雙方需要花費(fèi)大量時(shí)間談判合同條款和調(diào)查公司背景，OTC交易的過程較為復(fù)雜;因此，OTC合同的年限一般較長，可達(dá)3-5年，合同的交易量一般也比較大。

 

三、電力金融市場的繁榮為售電商提供新天地

 

進(jìn)軍電力金融市場是售電企業(yè)發(fā)展的第二翼。在澳大利亞電力市場中，參與現(xiàn)貨交易和金融交易是零售商的兩種傳統(tǒng)盈利模式。另一方面，近年來澳大利亞的電力零售商還在不斷的發(fā)展新的盈利模式，電力零售與互聯(lián)網(wǎng)的融合趨勢正在不斷加強(qiáng)。可以說，電力零售是當(dāng)前澳大利亞電力行業(yè)中最有活力的領(lǐng)域。

 

澳大利亞NEM分為電力批發(fā)市場和電力金融市場。電力批發(fā)市場采取電力庫(Pool)模式，澳大利亞能源市場運(yùn)營機(jī)構(gòu)(AEMO)負(fù)責(zé)集中調(diào)度和交易，對于受AEMO調(diào)度的機(jī)組，所有電能交易都必須通過AEMO的集中交易平臺進(jìn)行交易，AEMO每半小時(shí)公布一次電力市場現(xiàn)貨價(jià)格。

 

市場的主要購電方是零售商，終端用戶也可從中購電，澳大利亞除現(xiàn)貨市場外，發(fā)電商和零售商還可參與電力金融市場。發(fā)電商與購電商可根據(jù)雙方協(xié)商確定的履約價(jià)格簽訂長期或短期的雙邊交易合同(差價(jià)合約)，也可以在政府批準(zhǔn)的證券期貨交易所，比如澳大利亞股票交易所進(jìn)行電力期貨交易。

 

澳大利亞電力金融交易的另一種常見形式是澳大利亞證券交易所(ASX)提供的標(biāo)準(zhǔn)期貨和期權(quán)交易。ASX目前共提供7種不同的電力期貨和期權(quán)。ASX的期貨和期權(quán)合同按照合同標(biāo)的物可分為基荷和峰荷兩類，分別覆蓋全天和高峰時(shí)段(早上7點(diǎn)至晚上10點(diǎn))的電力交易。

 

與OTC合同不同，ASX合同的覆蓋時(shí)間較短，通常是一個(gè)月或一個(gè)季度。與OTC合同相比，ASX合同具有幾個(gè)顯著的優(yōu)點(diǎn)：首先，由于ASX合同是標(biāo)準(zhǔn)合同，交易者可以避免繁瑣的條款談判過程。其次，由于在交易所內(nèi)交易，ASX合同的流動性比OTC合同高，交易者可以根據(jù)最新的市場價(jià)格隨時(shí)選擇平倉。最后，由于ASX的保證金制度，交易者面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于OTC交易。由于ASX的期貨與期權(quán)交易具有上述種種優(yōu)點(diǎn)，成為了零售商進(jìn)行中期交易時(shí)的首選交易方式。

 

由于現(xiàn)貨市場價(jià)格波動劇烈，零售商在不同時(shí)段的購電成本差別極大。而另一方面，由于零售合同不會頻繁更改，零售商的賣電收益是相對固定的。因此，針對電價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具對于零售商非常關(guān)鍵。在澳大利亞，零售商主要通過參與電力金融交易對沖現(xiàn)貨價(jià)格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

 

澳大利亞售電市場改革從1998年開始，最初僅對大用戶開放零售商選擇權(quán)，隨后逐漸對中小用戶放開，至2003年改革已基本完成。澳洲電力金融市場的繁榮為售電商的發(fā)展提供了一個(gè)新天地。目前，澳大利亞共有超過50家電力零售商，在2014年，最大的三家零售商合計(jì)占有了居民用戶的約70%用電市場和約80%的用氣市場。