公用事業(yè)電力：針對(duì)電力綜合改革中最難啃的“硬骨頭”輸配電價(jià)核定，1 月 4日國(guó)家發(fā)改委頒布了《省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)定價(jià)辦法(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)。

        參考觀研天下發(fā)布《2018-2023年中國(guó)電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀規(guī)劃調(diào)查及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》
        在新電改“放開(kāi)兩端，管住中間”的思路下，電網(wǎng)將由過(guò)去的統(tǒng)包“輸、配、售”變?yōu)橹槐Ａ糨敗⑴洵h(huán)節(jié)資產(chǎn)，盈利模式也將由銷售電力賺取價(jià)差向只收取輸配電量費(fèi)用轉(zhuǎn)變。按照“準(zhǔn)許成本+合理收益”的原則，《辦法》在明確規(guī)定了折舊費(fèi)、運(yùn)行維護(hù)費(fèi)、有效資產(chǎn)、準(zhǔn)許收益率等指標(biāo)的核定原則和具體標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，還明確規(guī)定了不得計(jì)入輸配電價(jià)定價(jià)范圍的成本費(fèi)用、資產(chǎn)，及分電壓等級(jí)、分用戶類別輸配電價(jià)的計(jì)算辦法，提出了妥善處理政策性交叉補(bǔ)貼的初步思路。其中企業(yè)實(shí)際借款利率、線損率低于政府核定標(biāo)準(zhǔn)的，節(jié)約部分按 1:1 由企業(yè)和用戶共同分享，用來(lái)調(diào)動(dòng)企業(yè)降成本的積極性。

        另外激勵(lì)約束機(jī)制中，《辦法》強(qiáng)化投資約束機(jī)制、建立投資定期校核機(jī)制，并要求電網(wǎng)企業(yè)在在監(jiān)管周期內(nèi)對(duì)各年準(zhǔn)許收入和輸配電價(jià)進(jìn)行平滑處理。《辦法》也是在充分試點(diǎn)的基礎(chǔ)上制定出來(lái)的，自 2014 年深圳、蒙西地區(qū)首次開(kāi)展輸配電價(jià)核定試點(diǎn)，截止 2016 年底輸配電價(jià)核定范圍已擴(kuò)展至 32 個(gè)地區(qū)，今年還將在西藏電網(wǎng)，華東、華中、東北、西北等區(qū)域電網(wǎng)開(kāi)展輸配電價(jià)改革試點(diǎn)。

        另外 2017 年煤電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，因煤電聯(lián)動(dòng)公式計(jì)算應(yīng)上漲的價(jià)格是 0.18 分每千瓦時(shí)，低于觸動(dòng)價(jià)格調(diào)整機(jī)制的 0.2 分每千瓦時(shí)，煤電價(jià)格將不做調(diào)整。考慮到 2017 年全社會(huì)用電量仍可能保持 3%左右的增長(zhǎng)，但電力整體裝機(jī)增速放緩、新裝機(jī)擠壓存量機(jī)組設(shè)備利用小時(shí)數(shù)，所有機(jī)組逐步參與競(jìng)價(jià)上網(wǎng)，電力行業(yè)整體仍處于瀕臨虧損的陣痛期。

        我們認(rèn)為未來(lái)輸配電價(jià)的改革，有利于疏通整個(gè)電力從發(fā)電到終端售電的全市場(chǎng)定價(jià)體系，發(fā)電企業(yè)的成本能夠有效傳導(dǎo)至終端，中間輸配環(huán)節(jié)成本盡量壓縮到最低，用戶能夠享受到電價(jià)下調(diào)的實(shí)惠，發(fā)電企業(yè)成為真正抗周期的公用事業(yè)企業(yè)。現(xiàn)階段全行業(yè)處于過(guò)渡期，國(guó)改、混改加速推進(jìn)進(jìn)程。繼續(xù)看好在火電行業(yè)整體業(yè)績(jī)最差之時(shí)，仍能擁有穩(wěn)定的正現(xiàn)金流、地處東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)。這些企業(yè)往往先行試點(diǎn)國(guó)企混改、市場(chǎng)化程度較高，并擁有優(yōu)質(zhì)園區(qū)客戶、受益電改，主業(yè)新能源發(fā)電、燃?xì)獾葮I(yè)務(wù)比例逐步上升。