2010年前兩個月(剔除春節(jié)的影響),用電量同比增長26%,這與工業(yè)增加值同比增長20.7%步調(diào)基本一致,并創(chuàng)出歷年新高。電力需求的增長主要是由于重工業(yè)電力需求同比增長31%,延續(xù)了09年12月同比增長31%的趨勢。電力需求增長較快的地區(qū)包括:浙江、湖南、湖北、四川、河南和山西等省,這也表明重工業(yè)逐步復蘇。

　　總發(fā)電量同比增長22%至6,090億千瓦時(09年12月同比增長11%),其中,火力發(fā)電量同比增長27% (09年12月同比增長31%),創(chuàng)下5年來的最高增速。火電量增長格外強勁一定程度上是由于2010年前兩個月水力發(fā)電量同比下滑7.2%。因此,2010年前兩個月火電利用率明顯提升至58.8% (09年:55.2%)。我們?nèi)匀徽J為,基數(shù)效應(yīng)將在今年晚些時候顯現(xiàn),并預計2010年全年電力需求將增長8%。

　　隨著煤炭淡季的到來,煤炭供給將持續(xù)增加。截至3月11日,秦皇島煤炭庫存已超過830萬噸,創(chuàng)出一年來的新高。

　　春節(jié)期間,華南地區(qū)部分電廠停產(chǎn),貨運需求持續(xù)疲軟,導致秦皇島5.5千卡動力煤的現(xiàn)貨價格進一步跌至675元/噸,周環(huán)比下跌1.5%,較月初下跌4.3%。我們認為,當前基礎(chǔ)電力需求強勁及煤炭市場疲軟的狀況為獨立發(fā)電股提供了良好的基本面動力。我們看好華能國際和H 股華潤電力。