中國電力投資集團（中電投）打破了華能和長江電力(600900行情,股吧)在廣東的對立格局。2007年12月31日，中電投旗下香港上市公司中國電力（2380。HK）公告稱，該公司斥資7.50億人民幣收購廣州電力企業集團（以下簡稱廣州電力）25％的權益。該收購完成后，廣州市國資委旗下的廣州發展集團還持有廣州電力75％的股權。

　　這是繼華能入股深能源、粵電力，長江電力入股廣州控股(600098行情,股吧)后，廣東電力市場上演第三次央企與地方國資達成合作，廣東電力市場進入三國爭食時代。

　　重組廣州電力

　　廣州電力是于2003年初根據廣州市國有企業改革計劃，由廣州電力總公司、廣州發電廠有限公司組建而成，2004年，廣州電力被劃入廣州發展集團，其主要業務為在廣州地區投資與發電項目。

　　近幾年，廣州電力一直在進行業務重組。據企業公開信息，截至2005年底，公司資產總額為68.6億，凈資產35.4億。根據中國電力公告透露，廣州電力于2006年底資產凈值為25.82億，待廣州電力業務重組完成后，廣州電力的裝機容量將達1，020.3兆瓦，占廣州市火電機組裝機總容量的22.35％，其中熱電聯產的裝機容量為631.5兆瓦，占廣州市熱電機組總裝機容量的39.96％，成為廣州市主要電力供應商。

　國電電力(600795行情,股吧)此次以7.5億收購廣州電力25％的股權，參照廣州電力2006年凈資產值，溢價約16％。此前，中國電力曾于2007年1月，與廣州電力共同開發廣州新塘2個300兆瓦燃煤熱電機組項目，各出資50％組建廣州中電荔新熱電有限公司，合資公司首次注冊資本為6000萬元。

　　該次合作被視為中國電力試水廣東電力市場。中國電力首席執行官李小琳表示，新塘項目將是中國電力和廣州電力今后長期合作的開端。收購廣州電力25％股權，可以讓公司擴展業務至廣州一帶。

　　高盛曾發表評論，認為廣東省電廠使用率及電費皆偏高，是一個極具吸引力的市場，但是當地電力行業投資權獲得的壁壘很高，相比直接投資建廠，收購是最為直接的方式，中國電力或以此開始進軍廣東電力市場。

　　2008年1月2日，花旗發表研究報告表示，中國電力這次對廣州電力收購項目內部回報率為10％，可提升中國電力2009年盈利2.5％。此外，廣州電力在2008年到2009年年產能擴張超過30％，新增產能將額外增加盈利。

　　分拆上市

　　花旗對此次收購的看點并不僅于此，根據其報告分析，中國電力將有機會分拆廣州電力于A股上市，這樣可以為收購方帶來特殊利益。

　　廣州電力原屬于廣州發展集團旗下全資子公司，廣州發展集團是廣州市國資電力企業。2006年開始，廣州發展集團在廣州市國資委主導下，實施引資重組，謀求整體上市。

　　2006年10月，廣州發展集團旗下的上市平臺廣州控股（600098。SH）引進長江電力（600900。SH），長江電力以10.6億元收購11.189％的股權成為廣州控股第二大股東，并獲得廣州發展集團通過廣州控股整體上市定向增發的優先認購權。

　　后廣州控股主營廣州地區的發電、煤炭及油氣等綜合性能源開發，是廣州地區的主要電力供應商，其供電量占廣州電力市場約一半左右。如果廣州發展集團實現整體上市，廣州電力將作為母公司非上市資產被廣州控股收購，而長江電力由于獲得整體上市定向增發的優先認購權，極可能保持為集團整體上市后的第二大股東。

　　“因此，廣州發展集團整體上市或許并不會將廣州電力納入其資產范圍內，一山難容二虎。中電投在廣東市場面臨華能國際(600011行情,股吧)和長江電力的夾擊，需要自己的擴張平臺。”廣東電力一內部人士分析。

　　目前，廣州電力的發展戰略以熱電冷聯產和清潔能源為主，大力發展城市區域性熱冷聯供和工業園區集中供熱，該市場與廣州控股的火電錯位經營，前景廣闊。

　　按照廣州電力“十一五”發展規劃，廣州電力的主要投資基本集中在熱電冷聯產項目上。主要包括恒運D廠2×300MW熱電聯產機組、新塘環保綜合治理項目2×300MW熱電聯產機組、花都2×300MW熱電聯產機組、珠江新城區域供冷項目。

　　經過“十一五”期間的發展，廣州電力將建設成為擁有百萬千瓦熱電機組權益容量，上百家熱用戶，供汽規模達800噸／小時以上的大型熱電產業集團。

　　上述業內人士分析：“在廣東地區，雖然電力需求旺盛，但是火電已經形成粵電集團、深能源和廣州控股的地方壟斷格局，而這三大巨頭已經被華能集團和長江電力捷足先登，中電投此次出手廣州電力必定是在熱電和清潔能源上搶攻市場。但廣州電力一旦作為廣州發展集團整體上市資產，長江電力則坐收漁利。”

　　一旦廣州電力能實現分拆上市，廣州電力將借中電投的資本實力，整合和開發廣州地區的熱電資源，拓展整個珠三角及周邊的熱電市場，成為專業的大型熱電產業集團。