目前是收集電力股以分享電價機制改革成果的好時機。由于燃煤價格高漲，獨立發(fā)電企業(yè)目前正處于困難的時期。但是脆弱的基本面并不一定意味著軟弱的股票走勢。恰恰相反，電力股往往在煤價處于高位的時候跑贏大盤，因為市場會開始期待政府會上調上網電價以把發(fā)電企業(yè)拉出困境。在2008 年第三季度，秦皇島現貨煤價創(chuàng)出歷史新高，電力股跑贏市場10-15%。

       電力股在最近六個月里面大幅落后于市場，主要的股票跑輸大市20%-40%。我們認為目前電力股的估值較為吸引：所有電力股的市凈率都低于歷史平均。大市值電力股（華能和大唐）10 年的市凈率在1.1-1.2 倍左右，處于歷史最低水平。市盈率在11-15 倍，較大盤折價約20%。中小市值電力股（華電和中電）09 年的市凈率在0.7-0.8 倍，市盈率在8-11 倍，較大盤折價約50%。更為重要的是，目前大部分公司的EV 依然低于重置成本，我們認為電力股的估值優(yōu)勢十分明顯。