邁開風電燃氣“兩條腿” 新天綠能(00956)跑步“錢”進

2017-12-19 16:40:45 大云網　點擊量：評論 (0)

廣發證券(15 52, 0 04, 0 26%)發布研報稱，得益于2017年風電業務和燃氣業務的良好發展，新天綠色能源(1 95, 0 03, 1 56%)(00956)前三季度收入增長超60%，利潤增長136%。機構認為公司估值處于較低水平，維持買

廣發證券(15.52, 0.04, 0.26%)發布研報稱，得益于2017年風電業務和燃氣業務的良好發展，新天綠色能源(1.95, 0.03, 1.56%)(00956)前三季度收入增長超60%，利潤增長136%。機構認為公司估值處于較低水平，維持“買入”評級。
收入利潤增長明顯
公司2017年前三季度共實現收入43.41億元人民幣，同比大幅增長62.16%。與此同時，公司實現凈利潤為5.93億元人民幣，同比增長136.53%。公司收入增長主要是由風電業務和燃氣業務帶來的貢獻，三季度風電發電量超出預期，燃氣零售業務表現突出，我們預計四季度隨著供暖需求增加，天然氣業務有望驅動盈利持續增長。

風電：發電量超預期，優質風電資產在手
2017年第三季度，公司風電業務實現發電量11.1億千瓦時，同比增長147.28%，高于預期。截止2017年9月，公司風電累計發電量45.4億千瓦時，較去年同期增長64.04%。

發電量的增長增長主要得益于：
1)新增裝機所帶來的增量作用。
2)公司在河北省較好的風資源優勢和較高的利用小時數帶動風電發電量增長。
從公司2016-2017年分季度的風電發電量統計來看，第三季同比增長遠高于前兩季度，這是由于2017年上半年公司風機所在地區風況較差造成的，第三季度風況有所好轉。發改委和能源局出臺《解決棄水棄風棄光問題實施方案》，將推動行業棄風情況的進一步改善，預計2017年供暖季的“熱電聯產”影響將有所較弱。公司預計2017年新增約500WM風電并網，我們預計公司17年全年風電電量約有45%左右的增長。

天然氣：繼續看好零售業務增長，受益于環保整頓
截止2017年九月底，公司累計實現天然氣售氣量11.74億立方米，同比增長67.2%，其中天然氣批發量為6.44億立方米，同比增加29.73%，天然氣零售量4.74億立方米，同比增加210.32%。零售業務的回暖主要得益由于“煤改氣”集中供暖以及沙河地區工業企業用氣量的恢復。近期沙河地區非用天然氣為燃料的部分玻璃企業停產整頓，而公司的玻璃企業客戶都是用天然氣為燃料的，將會受益于環保整頓，用氣會進一步增長。

公司氣源主要還是來自于中石油公司，沙河地區引進中石化的管道氣源，用氣量較穩定，公司采取積極策略保障冬季供暖期的供給，行業氣源緊張問題對公司的利潤影響較小，預計四季度供暖季天然氣零售業務的增長態勢將維持。
盈利預測與投資評級
2017年12月15日，新天綠色能源(0956.HK)收盤價為1.96港幣，我們預測公司2017-2019年EPS分別為人民幣0.239、0.276、0.316元，對應PE為6.7X、5.8X、5.1X，處于較低水平，維持“買入”評級。