3月26日，華能新能源（958.hk）召開業(yè)績發(fā)布會(huì)，參與出席者包括證券部經(jīng)理朱韜、總經(jīng)理助理張曉朝、董事長林剛、總會(huì)計(jì)師文明剛、以及市場行銷部經(jīng)理曹治。

　　2017年，公司實(shí)現(xiàn)營收1.06億元，同比增長14.2%；調(diào)整后EBITDA為8,981萬元，同比增長11.6%；權(quán)益股東應(yīng)占凈利潤30.12億元，同比增長13.3%;每股盈利0.2938元，擬派末期現(xiàn)金股息每股0.043元(含稅)。

　　公司經(jīng)營情況

　　1,，華能新能源是華能集團(tuán)旗下的新能源板塊代表，主營風(fēng)電開發(fā)與運(yùn)維，同時(shí)以太陽能等其他可再生能源協(xié)同發(fā)展。公司總發(fā)電量歷年保持平穩(wěn)，2015、2016、2017年分別為146.7、194.4、224.3億千瓦時(shí)，2016年及2017年的增幅分別為32.5%及15.4%。期內(nèi)，風(fēng)能發(fā)電212億千瓦時(shí)，同比增長15%，光伏發(fā)電12.4億千瓦時(shí)，同比增長23.9%。

　　2，2017年，公司新增裝機(jī)容量506.6MW，至總裝機(jī)容量1.16萬MW。新增的91%是風(fēng)電機(jī)組，其余是太陽機(jī)組。目前風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)1.07萬MW。

　　作為主導(dǎo)地位的風(fēng)能無論是利用小時(shí)數(shù)還是限電率都領(lǐng)先于同行。公司風(fēng)電全年利用小時(shí)數(shù)為2082小時(shí)，對比行業(yè)平均1948小時(shí)的水平，公司遙遙領(lǐng)先。同時(shí)，風(fēng)電限電率下降3.2個(gè)百分點(diǎn)至8.3%，為行業(yè)最低，行業(yè)平均水平為12%。

　　3，去年公司成功發(fā)售了40億元超短期融資券，總體降低了財(cái)務(wù)成本9bps。

　　2018年公司的目標(biāo)：

   　1，提升項(xiàng)目質(zhì)量與效率，包括提升運(yùn)營安全與管理效率。

　　2，關(guān)注電力體制改革政策，加強(qiáng)營銷策略

　　3，提高項(xiàng)目質(zhì)量管理，控制項(xiàng)目造價(jià)。

　　4，開發(fā)機(jī)遇，加大優(yōu)質(zhì)資源儲(chǔ)備力度

　　5，探索多元化融資渠道，控制資金成本。

　　6，大力支持技術(shù)創(chuàng)新

　　問答：

　　Q1：可再生能源補(bǔ)貼應(yīng)收賬款目前的情況，及2018回收的展望？ 解讀配額制文件？

　　回答：截止2017年財(cái)年末，可再生能源應(yīng)收仍有60.08億元，其中，賬齡超過3年的大概2億元，一到兩年的大概是13.2億元，一年內(nèi)的4.6百萬元 。2017年回收一共33.5億，未來的應(yīng)收回收會(huì)加快。

　　配額是根據(jù)未來要完成到2020年非化石占比15%，以及2020年到20%的目標(biāo)而制成的，政策是促進(jìn)這個(gè)目標(biāo)，但同時(shí)也會(huì)對回收補(bǔ)貼有一定的促進(jìn)作用。

　　 為了激勵(lì)電網(wǎng)公司積極性，政府允許電網(wǎng)公司在滿足自身配額的情況下，出售“代替證書”而獲得一定的收益。政策考核的主體：電網(wǎng)公司、配售電公司 、自備電廠的工業(yè)、直購電的用戶。

　　配額有2種： 總量配合，非水電配額配合，對應(yīng)有兩種證書。電網(wǎng)公司只有在可再生能源補(bǔ)貼支付后，才能拿到非水電配額，所以總體來說，這加大了電網(wǎng)公司購買可再生能源的意愿，另外，發(fā)電企業(yè)可以購買我們手中的“證書”來完成配額，所以總體來說，這對發(fā)電企業(yè)有一定的額外收益。

　　Q2:2018年風(fēng)電、光伏的目標(biāo)是多少？2018年風(fēng)電利用小時(shí)展望，限電率的估計(jì)？2017年交易電量的比例，2018年將會(huì)如何？

　　回答：2018年新增裝機(jī)計(jì)劃投產(chǎn)550MW左右，其中風(fēng)電450MW，光伏是100MW。今年利用小時(shí)2180小時(shí)左右，風(fēng)電限電下降到5%。2017年交易電量占總量的30.8%，折讓17.3%。2018年交易電量比例將維持，交易電價(jià)折讓幅度有一定增長，這主要由于跨省跨地區(qū)的交易量在增加。

　　Q3：2018年的風(fēng)電裝機(jī)容量，華能國際高于華能新能源，這公司是怎么定位的？新增持對直供電比例，折扣比例的影響？

　　回答：華能國際與華能新能源的可再生能源的投入方向不一樣，不重疊。華能國際對海上風(fēng)電的投入比較大，所以是不同的投資主體，不同的形式，不同地區(qū)。  

　   政策已經(jīng)考慮到了跨省地區(qū)交易電量的能力，短期來說，今年不會(huì)有很明顯的增長跨省區(qū)直供電量交易。

　　Q4:2017年裝機(jī)比較慢是由于政策原因，而2018年為什么由緩慢下來了？ 廣西的利用小時(shí)高達(dá)3700，比較高，以后是否能持續(xù)？

　　回答：公司的新增裝機(jī)是穩(wěn)定增長的速度，近幾年為降低國家政策對優(yōu)質(zhì)豐風(fēng)源地區(qū)限制的風(fēng)險(xiǎn)，所以調(diào)低了裝機(jī)速度，但今年投產(chǎn)的550MW數(shù)量是確定的。

　　去年公司小時(shí)數(shù)3082，提高了116。原因有三，一是存量風(fēng)機(jī)的提效，貢獻(xiàn)了19 小時(shí)，二是限電比例下降貢獻(xiàn)了6小時(shí)，三是增量部分貢獻(xiàn)43小時(shí)。廣西選址好，風(fēng)資源好，配合合適的風(fēng)機(jī)。公司每年增量比存量高300 -400小時(shí)。未來公司將繼續(xù)找好資源。

　　Q5：2018年負(fù)債率、融資成本將如何？

　　回答：2017年總資產(chǎn)負(fù)債70.5%，下降0.9%,，凈資產(chǎn)負(fù)債率65.7%。公司平均融資成本是4.28%，同比下降0.8%。2018年公司融資成本會(huì)上升，大概是0.2個(gè)百分點(diǎn)至 4.4%。

　　Q7：未來新項(xiàng)目irr? 未來3年風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)？

　　回答：公司irr在12%以上。

　　平價(jià)上網(wǎng)，減低了補(bǔ)貼，提升了行業(yè)門檻，公司對于平價(jià)上網(wǎng) 對開發(fā)商要求很高，公司認(rèn)為是利好的，成本控制要求更高了，公司采用用先進(jìn)技術(shù)提升利用小時(shí)數(shù)，

　　Q8：平價(jià)上網(wǎng)，新能源將于和火電同價(jià)，對新的項(xiàng)目還是所有的？

　　回答：新的。