新增裝機突破1GW，呈現加速發展態勢

2017年，我國海上風電新增裝機容量達到1.16GW，同比增長97%，4年復合增速達到110%。截至2017年底，國內海上風電裝機容量達到2.79GW，占國內風電裝機1.5%，占比仍然較小。依據《風電發展“十三五”規劃》保守計算，今后5年，海上風機并網容量年均投產規模將達到約2.5GW。依據目前統計的已開工未投產項目情況，我們預計2018年新增海上風電裝機將超過200萬千瓦，19、20年仍將保持增長，3年合計并網將超過800萬千瓦，海上風電建設進入提速階段。

政策推動海上風電發展，制約因素已經基本清除

海上風電行業一直受到國家政策的支持和推動。之前制約發展的因素已經基本清除，在政策推動下，2014年以來我國海上風電發展速度明顯加快。隨著國內企業海上風電項目的工程經驗的積累，技術路線的成熟，施工機械的完善，“十三五”的500萬千瓦裝機只是國內海上風電行業的一個小目標，經歷了學習曲線后的成本下降，國內海上風電行業將會發展的更為迅速。

此外，我們認為，政策不希望發生像之前特許權招標時，因為出現太激烈的競價，從而影響海上風電發展的情況再次出現。加之，國企為主的競爭格局較為穩定，未來海上風電電價降價幅度不會太大。所以，在風電項目施行競價配置之后，海上風電相對陸上風電的盈利能力將會更具有優勢。

海上風電具有發展優勢，各地已經規劃75GW

相比陸上風電，海上風電有風資源好、利用小時數高、降本潛力大和消納情況好的優勢。我國當前風資源豐富的三北地區有消納問題，中東部和南方地區風電發展則面臨風資源相對較差、環保、大型機組運輸和施工難等問題，新增裝機規模都受到一定限制，海上風電則完全沒有三北地區和中東南部地區發展風電的這些障礙，因而極具潛力。

根據各省海上風電規劃，全國海上風電規劃總量已經達到7500萬千瓦。我們保守預計在2020至2030年，國內的海上風電10年合計新增容量接近80GW，僅僅與目前已經規劃的近期開發容量相當，隨著海上風電行業的技術進步，未來海上風電的發展勢必將超過目前技術水平下所做的規劃。

規模化發展，帶來成本下降，實現用戶側平價上網

我們認為，中國目前海上風電裝機已達到279萬千瓦，在2018年將走向成熟市場，海上風電單位造價將實現逐步快速下降。目前國內的海上風電單位投資和歐洲基本相當，都在1.5-2萬元/kW左右，分析各個部分成本后，預計海上風電單位投資應能夠下降至少6000元/kW。此外，隨著經驗積累和機組選型的合理，海上風電運營成本將與陸上風電持平。

經過計算，按單位投資14000元/kW，滿足IRR為10%計算，電價可以達到0.745元/kWh。假設風機選型優化后，利用小時數能夠達到3000小時，電價則能進一步下降到0.64元/kWh，達到用戶側平價。