入選能源企業特性明顯

流通股占比較高

此次入選MSCI的能源企業總市值達4.6萬億元，流通市值達3.7萬億元，占比為79%。其中，僅有比亞迪、中國核電和中國核建等3家的流通比低于50%，其余的流通比均在50%以上，而申能股份等12家流通比則達100%(見表二)。

市盈率較低

此次入選MSCI的能源企業的平均市盈率為14.48，市盈率的中位數為隆基股份的21.09;平均市凈率為2.79，市凈率的中位數為川投能源的1.73;可見，不管是平均市盈率還是市凈率均大大低于A股的平均市盈率和市凈率;甚至于華電國際和申能股份的市凈率都不足1，分別只有0.9和0.98(見表三)。

經營業績較好

2018年一季度，入選MSCI的能源企業均取得了較好的經營業績。入選的企業中，除海油工程、葛洲壩、中信國安和特變電工等4家企業的營業收入所有下滑外，其余企業的營業收入都有所增長;其中，下滑企業的營業收入下降均不超過10%或在10%左右(海油工程為-10.17%)，而增長的企業中共有6家企業增長率超過三成，華友鈷業、贛鋒鋰業和天齊鋰業的增長率更是超過50%，分別為96.36%、67.97%和56.92%。

除了鹽湖股份和海油工程這兩家企業虧損外，其余入選MSCI的能源企業均取得盈利，其中，凈利潤增長率超過50%的企業有9家，華電國際凈利潤增長率高達859.96%，華友鈷業和贛鋒鋰業的凈利潤增長率也超過了100%，分別為242.37%和162.73%;而凈利潤下降的企業只有7家，其中比亞迪凈利潤下降最多，為-66.19%(見表四)。

資產負債率較低

此次入選MSCI的能源企業平均資產負債率較低，為56.69%;其中，資產負債率超過70%的有國投電力等9家，中國核電的資產負債率最高達85.36%;資產負債率不足50%的有海油工程等12家，海油工程的資產負債率最低，為15.09%(見表五)。

償債能力較強

入選MSCI的能源企業均具有較強的償債能力。從利息支付倍數上看，除鹽湖股份外，所有的企業的利息支付倍數均大于100，即使是最低的鹽湖股份也有56之多，而海油工程和上海石化更是利息收入大于支出;從流動比看，入選企業有天齊鋰業等19家企業的流動比大于1，天齊鋰業更是達到3.44;速動比上，天齊鋰業等12家企業的速動比大于1，天齊鋰業更是達到3.24;現金比率方面，天齊鋰業等8家企業的現金比率超過50%，天齊鋰業、洛陽鉬業和海油工程的現金比率更是超過100%，分別為209%、188%和127%(見表六)。

哪些能源企業更值得關注?

了解了入選MSCI能源企業的基本情況，那到底哪些企業更值得關注呢?

分紅情況

分紅方面，除鹽湖股份外，入選MSCI能源企業在2017年的年報中均有現金分紅計劃;其中，單股分紅最多的是正泰電器達每股0.7元，長江電力以每股0.68元緊隨其后，隨后的是華友鈷業的每股0.5元;而股息率最高的則是中國石化，達6.53%，陜西煤業則以5.12%緊隨其后，排名第三和第四的分別是上海石化的4.74%和長江電力的4.36%(見表七)。

股市表現情況

筆者梳理了2018年至今，入選MSCI的能源企業股市表現情況，結果發現：除了寥寥幾只外，大部分企業的股價相對年初是下跌的;其中，中信國安的股價跌的最多，達-30.24%，其次是中國中冶和西山煤電，分別達-21.90%和-21.70%;而股價漲的最多的是華友鈷業，達44.47%，其次是洛陽鉬業和天齊鋰業，分別為18.90%和17.27%(見表八)。

從這次入選MSCI的能源企業來看，顯然，MSCI非常關注電力和新能源相關行業企業;而綜合行業發展前景、市場關注度及企業2018年一季度的經營業績、償債能力、分紅和股市表現等因素，陜西煤業、贛鋒鋰業、天齊鋰業、正泰電器、隆基股份和洛陽鉬業等企業的股價并未完全反應其企業基本面情況，6月“入摩”以后這些企業的股價或許有較大的上漲空間，更值得關注。

(作者：中國能源經濟研究院執行院長 魏秋利)