隨著三季度報的陸續發布，上市煤企今年前三季度的整體經營形勢逐步顯示。記者查閱已經發布的報告發現，總體來看，上市煤企利潤普遍增長，同時，利潤增長率較去年放緩。而虧損企業仍然存在，上市煤企的業績分化愈加嚴重。

凈利增幅差距大

在諸多凈利增長的上市煤企中，新集能源表現最為搶眼。前三季度營業收入超67億元，同比增加近24%，歸屬上市公司股東的凈利潤逾9億元，同比增加435.32%。此外，開灤股份凈利增長2倍，山煤國際及*ST安煤凈利增幅也超過1倍。

盡管利潤增長占主流，但仍有不少企業出現下滑。如中國神華凈利下降1%，恒源煤電凈利減少近三成，鄭州煤電超七成，永泰能源減少逾九成。其中尤以平莊煤業最為典型，其凈利潤虧損逾五千萬，同比減少一倍多。

中央財經大學中國煤炭經濟研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷在接受記者采訪時表示，從目前已公布的三季度報來看，上市煤企業績普遍增長，但增速放緩，其中一個重要原因是去年同期增速過快，基數過大。

“三季度報表現出的另一個特點就是上市煤企間的業績分化更加嚴重。”邢雷進一步表示，煤企業績的好壞與經營管理水平之間的關系并不大，更重要的是受企業所擁有的煤炭資源質量有關，如煤質、煤炭儲量、運距等。

“此外，山西一些煤企的歷史包袱較重，員工較多，也使其凈利難有出色表現。諸如此類問題都是影響煤企業績的客觀原因。”邢雷補充。

這一說法得到了中國煤炭工業協會一位不愿具名的專家的認同。他認為，一些煤礦特別是老的國有煤礦歷史欠賬多，拖欠職工工資、緩交社保基金等問題突出。

“雖然近年來行業整體經濟效益有所提升，但企業間差距較大。企業盈利不平衡情況明顯。部分企業扭虧并未脫困，經營仍十分困難。”該專家表示。

記者注意到，有著20萬員工的同煤集團，其上市公司大同煤業前三季度營收雖增加12.23%，但利潤增幅卻僅為0.35%。

煤炭主業好轉是盈利主因

對于盈利水平增加的原因，多家煤企均表示煤炭業務好轉是主因。

如，新集能源三季度報顯示，營收增加主要是煤炭業務收入、電力業務收入較上年同期增加;山煤國際在其利潤增加原因一欄中標注“主要是煤礦收入增加所致”;開灤股份也解釋為“今年以來，煤炭產品價格窄幅波動、焦炭產品價格震蕩上行，市場供需總體延續了良性平衡的格局。”

多位業內人士在接受記者采訪時也表達了類似觀點。

“煤價持續居高不下，煤企主營業務收入增加，是煤企盈利主要原因。”卓創資訊煤炭分析師張敏表示。

中國煤炭工業協會發布的數據顯示，今年前三季度，煤炭價格在合理區間波動。其中，中長期合同價格基本保持穩定在綠色區間，1-9月份均價為560元/噸，同比下降8.8元/噸。

在分析煤炭現貨價格時，中銀國際證券煤炭分析師唐倩告訴記者，今年前三季度秦皇島5500大卡動力煤均價674元/噸，同比增長9%。其中第三季度661元/噸，同比增長5%，環比增長2%。

“但產地煤價的同比漲幅只有3%左右，遠小于港口煤價的漲幅，所以，供應偏緊對煤價的支撐作用更強些，包括本身產地供應和物流環節以及環保安監的疊加作用。”唐倩進一步表示。

值得一提的是，煉焦煤價格在今年前三季度尤其表現強勢。數據顯示，主要產地煉焦煤價格平均漲幅12%，其中第三季度平均環比漲幅達10%。

“隨著煤價同比漲幅的逐季回落，煤炭行業被調控及公共事業化趨勢的加強，我們預計今年上市公司業績增速將逐季回落，預計2018年前三季度煤炭行業歸母凈利潤同比增速4%-10%左右。”唐倩進一步預測。

去產能致商品煤產量下降

值得注意的是，商品煤產量下降成為多個凈利下滑企業的共同特點。

如平莊煤業在其三季度報中表示，該公司所屬西露天礦由露天開采方式轉井工開采尚未取得相關部門批復，前三季度仍處于停產階段，相應支出部分礦井維護費用;中國神華三季度報也顯示，盡管7-9月其商品煤產量有6.6%的增長，但總體來看，前9個月的產量仍出現了0.6%的下降。

此外，今年多次因債券違約登上“頭條”的永泰能源也受到了煤礦關閉影響。其三季度報顯示，該公司所屬全資公司雙安煤礦所擁有的采礦許可證于2018年6月到期，因新疆自治區政府落實國家煤炭去產能政策，當地政府調整地區規劃，雙安煤礦所在的礦區現變更為生態旅游保護區，經雙安煤礦多次申請其所擁有的采礦權仍無法延續。受上述政府規劃調整影響，對雙安煤礦進行關閉，企業變更為非煤企業。

而行業去產能過程中落后礦井的關閉，也對部分上市煤企的業績產生了一定影響。平莊煤業在其三季度報中就將“受去產能政策及資源枯竭的影響，公司古山礦關閉，現處于人員安置分流階段，以致公司內養職工人數增多。上半年，公司預進內養職工辭退福利約9000萬元”列為原因之一。

對此，前述中國煤炭工業協會專家表示，下一步，煤炭供給側結構性改革仍將繼續，尤其是要下決心淘汰落后生產能力，堅決退出達不到標準要求的、安全風險高產能，加快退出資源枯竭、生產成本高、煤質差、開采難度大、扭虧無望的落后產能，“這將進一步影響煤企盈利能力，煤企業績分化或將更加明顯。”該專家坦言。