債轉股、混合所有制改革事關企業性質，牽一發動全身，必須妥善推進、不容小覷。本次12部委的意見指出，將在土地礦產處置、煤礦新建項目核準審批、市場融資和資產債務重組等方面為煤炭兼并重組企業提供支持。

兩年來，煤炭行業完成去產能5.4億噸，由于去杠桿和去產能未能同步實施，導致去產能退出生產礦井債務分割處置得不到政策保障。由于絕大部分被關閉煤礦是非獨立核算(獨立法人)單位，煤礦所有債務均由集團公司統借統貸統還，煤礦關閉退出后，所有債務均由集團公司承擔，造成企業債務負擔增加，不良資產率上升，資產負債率不降反升。目前煤炭行業整體資產負債率仍保持70%的高位，經營風險加大。

市場化債轉股作為去杠桿主要方式進展緩慢，目前一些企業出現了明股實債、項目落地難的問題。2018年1月26日，發改委、央行等七部委印發《關于市場化銀行債權轉股權實施中有關具體政策問題的通知》，允許發起設立私募股權投資基金開展債轉股，進一步推進了債轉股實施力度、降低了債轉股門檻，但實施過程中必須對私募股權投資基金主體加強監管、嚴格審核，必須做好風險控制，循序漸進、穩妥推進。

混合所有制改革是20世紀90年代提出的改革方案，是在堅持公有制為主體的條件下，把公有制與非公有制結合起來的新的所有制實現形式，其中既有公有制經濟，也有非公有制經濟。

2018年新年伊始，各地紛紛把推進混合所有制改革作為今年工作的重點。對于煤炭企業來說，以混合所有制改革為抓手，推進跨所有制煤炭企業的兼并重組不失為一項好的選擇。但在推進過程中必須清醒地認識到，改革的目的是提升國有資本的活力而不是削弱國有資本，必須防止國有資產流失，必須為國有資產保值增值，必須保持國有資本的絕對控制力，特別是在關系到國計民生的煤電等能源領域，絕不是“一混就靈”，更不能“一混了之”。

仍以山西省為例。筆者從山西省國資委了解到，經過艱苦努力，2017年山西省屬企業資產負債率實現了自2007年以來首次下降，同比下降1.7個百分點，但仍保持在77.7%的高位。

為順利推進債轉股和混合所有制改革，2017年6月，山西省委省政府印發了《省屬國有企業發展混合所有制經濟的實施意見》。山西省國資委負責人指出，由于山西一煤獨大，這次混改有非常明確的指向，就是引導煤炭產業上下游產業相互持股，構建產業鏈，發展利益共同體，增強抗風險能力。

據悉，2017年山西省國資委共篩選出第一批5戶省屬二級混合所有制企業開展員工持股試點，煤炭行業包括山西陽煤集團所屬中催技術有限公司、潞安集團所屬山西潞安精蠟化學品有限公司、同煤集團所屬大同煤礦集團朔州煤電懷仁宏騰陶瓷建材開發有限公司，今年將繼續穩步推進上述企業的混合所有制改革。

總之，推進煤電聯營必須做好頂層體系設計，注重改革的科學性、前瞻性、可操作性，務必做到成熟一家、重組一家，以實現未來高質量發展、提升企業整體競爭力為前提，解決債轉股、混合所有制改革等焦點和難點問題，使“三駕馬車”并駕齊驅，為煤電聯營保駕護航。