央企華電集團擬打包出售旗下兩家虧損的煤化工公司。5月29日，北京產權交易所公告，華電集團方面擬1元出售華電榆林天然氣化工有限責任公司(以下簡稱榆天化)股權，該公司去年營收12.37億元，凈利潤卻虧損6.33億元，并且是資不抵債(負債率超過100%)。同時，擬以3.1億元出售陜西華電榆橫煤化工有限公司(以下簡稱榆橫煤化工)，該公司去年營收為零，負債率超過90%。

受讓條件不簡單

有當地官方背景的陜西名牌網信息顯示，榆天化計劃建設的140萬噸煤制甲醇資源綜合利用項目總投資40.48億元。項目建成后，每年可實現銷售收入18.59億元，實現利潤7.04億元，稅金4.2億元。

華電集團旗下華電煤業從2006年起進入榆林，2011年收購榆天化，其包括已投產51萬噸天然氣制甲醇和在建的60萬噸煤制甲醇。當時，華電集團計劃以華電煤業專業化管理為依托，大力實施煤電化一體發展戰略，榆天化成為華電集團煤化工發展的重要一環。

在華電煤業收購后，榆天化盈利能力并不理想。根據北京產權交易所公告，榆天化去年營收12.37億元，凈利潤卻虧損6.33億元，總資產44.15億元，總負債高達73.74億元，可謂資不抵債。今年一季度，榆天化營收只有3.5萬元，凈利潤虧損近5000萬元，總資產縮水到8.16億元，總負債減少到26.05億元。此次掛牌前，轉讓方還對榆天化實施了債轉股及注資。

這次掛牌雖然標價1元，但受讓榆天化股權的條件并不簡單。轉讓條件中，投標方需受讓榆橫煤化工全部股權。同時，投標方還需承接榆天化全資子公司陜西榆林凱越煤化有限責任公司相關債務問題。另外在成功受讓標的后，投標方需要保持現有職工勞動關系不變，確保職工穩定。

榆橫煤化工也是華電集團煤化工的重要布局。當地政府官網信息顯示，華電集團方面此前計劃建設300萬噸/年煤制甲醇、100萬噸/年煤制芳烴裝置、配套建設1000萬噸/年煤礦等，致力打造國內最大的煤電化綜合能源基地，項目總投資約380億元。不過去年至今，榆橫煤化工營業收入為零，一直處于虧損狀態。

轉讓后可減少控股股東壓力

值得一提的是，兩家煤化工公司均是在煤化工行業快速發展時切入，目前的盈利能力并不符合預期。

此次轉讓的兩家標的控股股東為華電煤業，華電煤業控股股東則為華電集團。華電煤業的盈利能力也是影響華電集團業績的重要一環。華電集團官網顯示，去年上半年，華電煤業利潤總額18.53億元，同比增加25.82億元。

從去年盈利狀況來看，兩家煤化工公司拖了華電煤業后腿，此次股權轉讓后無疑會減少公司業績壓力。

榆天化被收購前，各地煤化工發展勢頭迅猛，地方政府對于煤化工也是非常重視，煤化工項目一度成為地方政府和資本的“寵兒”。2008年6月，時任陜西省決策咨詢委員、陜西省化工學會理事長賀永德認為，陜西省當時規劃的六套煤化工項目僅有一個項目在建，其它投資者遲遲不能進入實施階段，這樣拖下去將會貽誤陜西煤化工的發展機遇。

值得注意的是，曾有當地決策咨詢人士建議，延長石油和榆天化都已規劃在榆橫工業園區建設大型煤化工項目。兩個企業規劃的煤化工項目廠址都在榆橫園區東側，僅有一條馬路之隔，規劃的產品、規模及生產裝置基本相同，各自都要自行配套熱電等公用工程及污水處理等。如能聯合起來，統一規劃建設，將會把項目建設得更好。

不過，兩家企業此后似乎并沒有聯合起來發展，延長石油和榆天化各自發展自己的煤化工項目。5月29日下午，記者致電北交所公告中此次掛牌轉讓的委托機構——中國華電集團資本控股有限公司，該公司工作人員表示，其只是交易代理方，無法回答相關問題。記者撥打華電集團官網電話，不過未能接通。

煤化工出了什么問題？

此次華電集團甩出兩個煤化工企業透露的是煤化工的行業問題——盈利困難。其核心原因在于煤價伴隨油價上漲，甚至漲幅還要超過油價。

我國主要產地煤價(單位：元/噸)

國際原油價格走勢

煤化工產品的絕大部分都可以通過石油加工而來，兩者之間存在直接競爭關系。早在2015年就有人做過測算，油價要高于70美元的情況下煤化工才能賺錢，彼時的煤炭的價格雖然很低，但油價也同樣在50美元的低價徘徊。此后，煤價一路走高而油價歲緊隨上漲，但漲幅不及煤炭。這對于本就盈利困難的煤化工企業，自然是雪上加霜。