電力行業(yè):用電量高增長、產(chǎn)能收縮推動火電利用率大幅提升

2018-04-25 15:31:16 大云網(wǎng)　點(diǎn)擊量：評論 (0)

　　1-2月全社會累計(jì)用電量同比大幅增長。全社會用電量10552億千瓦時(shí),同比增長13 3%,增速同比提高6 9個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)業(yè)看,三產(chǎn)保持較快增長,

　　1-2月全社會累計(jì)用電量同比大幅增長。全社會用電量10552億千瓦時(shí),同比增長13.3%,增速同比提高6.9個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)業(yè)看,三產(chǎn)保持較快增長,二產(chǎn)增速提升幅度較大。

　　2月全社會用電量實(shí)現(xiàn)正增長,但增速降幅較大。由于二產(chǎn)下滑顯著,2月全社會用電量同比增長2.0%,增速同比下降15.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　1-2月火電發(fā)電量增長推動全社會發(fā)電量增速得到較快提升。全國發(fā)電量10455億千瓦時(shí),同比增長11.0%,增速同比提高4.7個(gè)百分點(diǎn)。其中,火電同比增長9.8%,增速同比提高2.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　新增裝機(jī)中光伏接近半數(shù),火電、水電降幅較大。1-2月全國新增裝機(jī)2356萬千瓦,同比增長46%。其中,光伏1087萬千瓦,占比46.1%,同比大幅增長219.7%;風(fēng)電同比增長68.6%;火電占比25%,同比下降25.1%;水電同比下降64.6%。

　　1-2月火電累計(jì)利用小時(shí)大幅提升,水電增速自2017年以來首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。全國累計(jì)利用小時(shí)614小時(shí),同比增加6.3%。其中火電729小時(shí),同比增加7.6%;水電410小時(shí),同比增加3.4%;核電、風(fēng)電分別同比降低19小時(shí)和增加83小時(shí)。

　　近期國內(nèi)沿海煤價(jià)跌幅顯著。3月15日山西優(yōu)混報(bào)價(jià)638元/噸,同比下降6.2%,月環(huán)比下降12.6%,周環(huán)比下降3.2%。由于存在滯后性,坑口煤價(jià)開始出現(xiàn)下跌。海外煤大幅下挫。

　　用電高增長的持續(xù)性有待觀察。2018年春節(jié)假期在2月末,可能會影響到3月的用電量。另外,中美貿(mào)易戰(zhàn)升級或?qū)χ袊圃鞓I(yè)造成一定影響,而制造業(yè)用電量占全社會用電量比重高達(dá)50%以上。

　　煤價(jià)淡季跌幅較大,旺季看產(chǎn)能釋放情況。最新沿海煤報(bào)價(jià)的下跌幅度已有所收窄。4月大秦線開始檢修,我們預(yù)計(jì)二季度煤價(jià)或?qū)⒅沟蠓€(wěn)。另外,2018年煤炭市場供給側(cè)改革仍在進(jìn)行。

　　基本面反轉(zhuǎn)尚需時(shí)日。我們繼續(xù)給予火電行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評級,主要原因如下:1)電價(jià):今年煤電聯(lián)動的兌現(xiàn)難度很大;2)產(chǎn)能:產(chǎn)能收縮力度仍有待加強(qiáng)。3)利率:2018年加息或?qū)⒊蔀榇蟾怕适录?/div>

　　建議關(guān)注對煤價(jià)敏感度高的火電標(biāo)的。煤價(jià)持續(xù)下跌提振市場情緒,火電板塊近期表現(xiàn)活躍,這也與前期股價(jià)跌幅較大相關(guān)。從基本面分析,我們認(rèn)為火電行業(yè)的業(yè)績反轉(zhuǎn)尚需時(shí)日,但板塊行情隨著煤價(jià)走低或?qū)⒕S持一段時(shí)間。建議關(guān)注煤電機(jī)組占比高、對于煤價(jià)敏感度高的火電龍頭華能國際、華電國際、浙能電力,以及區(qū)域性電力公司福能股份、豫能控股、廣州發(fā)展、建投能源等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:用電需求大幅下降;煤價(jià)持續(xù)上漲。

責(zé)任編輯：售電小陳

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