近日，原五大發(fā)電旗下主要上市公司華能國際、大唐發(fā)電、國電電力、華電國際、上海電力發(fā)布了2018年一季度報(bào)告，五家公司凈利實(shí)現(xiàn)了近年來同期首次大幅增長。

一季度，華能國際歸屬上市公司股東凈利潤12.19億元，比上年同期增長86.96%;歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損失的凈利潤為11.57億元，比上年同期增長99.25%。

一季度，大唐發(fā)電歸屬上市公司股東凈利潤5.41億元，比上年同期下降14.19%;歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損失的凈利潤為5.26億元，比上年同期增長20.22%。

一季度，國電電力歸屬上市公司股東凈利潤11.64億元，比上年同期增長18.27%;歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損失的凈利潤為11.25億元，比上年同期增長17.58%。

一季度，華電國際歸屬上市公司股東凈利潤6.87億元，比上年同期增長5707%;歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損失的凈利潤為6.58億元，比上年同期增長比率此處不適用。

一季度，上海電力歸屬上市公司股東凈利潤0.87億元，比上年同期下降31.8%;歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損失的凈利潤為0.77億元，比上年同期增長14.82%。

電力君將五家公司近五年來一季度的凈利潤統(tǒng)計(jì)如下表(1)所示，華能國際、國電電力、華電國際今年一季度歸屬上市公司股東凈利潤是在2016和2017年同期凈利大幅下降的情況下實(shí)現(xiàn)的首次大幅增長。大唐發(fā)電今年一季度歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損失的凈利潤是在2015、2016和2017年同期扣非凈利不斷下降的情況下實(shí)現(xiàn)的首次增長。上海電力今年一季度歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損失的凈利潤是在2017年大幅下降之后的增長。如圖1-5所示的曲線圖能更直觀地看出此種趨勢。

表1

注：表中數(shù)據(jù)均來自各大上市公司季報(bào)

表中數(shù)據(jù)按四舍五入保留兩位小數(shù)點(diǎn)(同比百分率會有稍許出入)

國家電投旗下最大的上市公司中國電力為港股，不公布季報(bào)，因此此處統(tǒng)計(jì)為另一家以火電為主的上市公司上海電力

圖1-5

煤價松動 火電企業(yè)有望泥潭求生?

從2016年開始，火電企業(yè)的經(jīng)營利潤就因“市場煤”的高價位受到了嚴(yán)重的沖擊，而這種因煤炭成本導(dǎo)致的火電企業(yè)利潤下降在2017年的年度業(yè)績中表現(xiàn)得尤為突出。

2017年的年度報(bào)告顯示，五大發(fā)電集團(tuán)旗下主要的火電企業(yè)凈利潤都出現(xiàn)了大幅度得滑坡，各家公司在年報(bào)中也都明確表示了煤價高漲是該年度凈利減少的主要原因。大唐發(fā)電公司在2017年業(yè)績說明會上還說明，2017年大唐發(fā)電120億元的增加成本中，煤炭成本占了107億元。

2016、2017年間，各大發(fā)電企業(yè)就煤市的高價位做出了許多抗?fàn)帲渲杏绊懽钌钸h(yuǎn)也是目前最有效的約定對電廠用煤價格維穩(wěn)起到了很大的作用。

2017年1月，四部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄》，要求以重點(diǎn)煤電煤鋼企業(yè)中長期基準(zhǔn)合同價為基礎(chǔ)，建立價格異常波動預(yù)警機(jī)制。隨后市場上不斷傳來華能、華電等大型發(fā)電企業(yè)與神華、晉煤等大型煤炭企業(yè)簽訂長協(xié)的消息。而長協(xié)的履約效果終于在今年一季度得到突顯。

據(jù)介紹，今年以來，主力煤企積極兌現(xiàn)長協(xié)煤炭，保質(zhì)保量地供應(yīng)給電廠、鋼廠等重點(diǎn)客戶，鐵路和港口全力組織裝卸;無論是年度長協(xié)還是月度長協(xié)，均較隨行就市的市場煤價格低很多。近日，華能集團(tuán)燃料部向下屬電廠發(fā)出通知，要求從4月24日至5月2日，環(huán)渤海港口5500大卡電煤采購價不得超過580元/噸，5000大卡電煤采購價不得超過490元/噸。長協(xié)煤和進(jìn)口煤如今已能滿足電廠日耗需求，現(xiàn)階段也沒有補(bǔ)庫需要，因此各大電廠完全沒有從市場上采購現(xiàn)貨的必要。市場上若想再維持高煤價或許要面臨有價無市的局面了。

今年，各大發(fā)電集團(tuán)及煤炭老大神華都表明了對簽訂長協(xié)煤炭合同的支持與計(jì)劃，若今后的煤炭市場能穩(wěn)定形成以長協(xié)煤為主，低價位的進(jìn)口煤與市場上的現(xiàn)貨煤為輔的情形，電力君預(yù)測今年的煤電市場將一掃近年來的陰霾獲得一個相對合理的收益。

中國神華一季度季報(bào)中也有關(guān)于今年煤炭行業(yè)環(huán)境分析的相關(guān)表述，與電力君的預(yù)測相符：“1-2月份，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好發(fā)展及全國大范圍低溫等因素影響，煤炭需求上升，煤價處于相對高位。3月份以來，隨著優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放與進(jìn)口煤量的上升，外加需求下滑，煤炭價格明顯回落。二季度，隨著氣溫回升及水電出力增加，煤炭需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季。優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能逐漸釋放，煤炭供應(yīng)量繼續(xù)保持上升趨勢。下半年，預(yù)計(jì)煤炭需求保持基本穩(wěn)定，動力煤需求仍將呈現(xiàn)季節(jié)性波動特征;國內(nèi)煤炭供應(yīng)能力有所提高，預(yù)計(jì)全國煤炭市場供求將保持基本平衡。全國煤炭最低庫存和最高庫存制度等政策的落實(shí)，以及煤、電企業(yè)長協(xié)合同的簽訂與兌現(xiàn)機(jī)制趨于成熟，將有利于煤炭市場與價格的穩(wěn)定。”

此外，上述五大上市公司在其凈利增長分析中也提到了管理經(jīng)營、電價上調(diào)、電源結(jié)構(gòu)等方面的因素。一季度水電處于淡季對凈利增長貢獻(xiàn)有限，但二、三季度是水電發(fā)力的好時機(jī);一季度風(fēng)力發(fā)電量均有增長且棄風(fēng)狀況不斷好轉(zhuǎn)對凈利增長會形成長期利好。各大發(fā)電集團(tuán)清潔能源比重的增加是其長久的發(fā)展目標(biāo)，這一轉(zhuǎn)變的效果也在逐步突顯。

市場規(guī)律在不斷發(fā)揮著主導(dǎo)作用，政府手段在不斷調(diào)控著市場失靈的部分，任何改革都不會一蹴而就。從文章開頭的圖表就可以看出，煤與電的博弈達(dá)到今天這種相對平衡的效果，是經(jīng)歷了以年為單位的拉鋸戰(zhàn)才取得的一點(diǎn)成就。能源結(jié)構(gòu)調(diào)整也好，煤電矛盾化解也好，如果給這個市場多一點(diǎn)耐心與信心，市場給你的反饋或許比你的期望還高。