8月29日晚，新天然氣(603393)公告正式完成對亞美能源(02686)的要約收購。亞美能源仍為獨立存續(xù)的香港上市公司，全部債權債務關系不隨股權變更而轉移。亞美能源將與公司并表，于今年三季度起助力新天然氣業(yè)績增長。

相關公告顯示，根據(jù)Computershare(亞美能源股權過戶登記服務機構)于2018年8月28日發(fā)來的《股東名冊》，新天然氣全資孫公司香港利明已于2018年8月24日正式登記為香港聯(lián)交所主板上市公司亞美能源的股東，持有亞美能源1,692,871,886股股份，占亞美能源于要約截止日已發(fā)行股份總數(shù)的50.5%。據(jù)此，要約人根據(jù)部分要約所提成接納及承購的股份已根據(jù)香港證監(jiān)會及香港聯(lián)交所的相關規(guī)定登記至要約人名下。

根據(jù)亞美能源發(fā)來的最新購股權持有人和限制股份單位持有人名冊，亞美能源100,323,140份購股權及20,154,383份受限制股份單位已注銷完畢。根據(jù)卓佳證券登記有限公司書面確認、《匯出匯款通知單》，香港利明已根據(jù)要約條款和最終接納結果支付完畢相應對價和稅款。

多家機構認為，公司控股亞美能源，不僅意味著打通產(chǎn)業(yè)鏈，切入上游煤層氣開采，擴展經(jīng)營區(qū)域，也意味著亞美能源或將成為中資民營企業(yè)，煤層氣投資、新區(qū)塊開發(fā)的權限將進一步釋放，為公司業(yè)績增長奠定堅實基礎。同時，公司還擁有了國際資本平臺，對長期發(fā)展具有深遠的戰(zhàn)略意義。

優(yōu)質(zhì)煤層氣資產(chǎn)

亞美能源的主要業(yè)務是在國內(nèi)從事煤層氣的勘探、開發(fā)與生產(chǎn)。截至2018年6月30日，亞美能源實現(xiàn)收人4.301億元，同比增長90.80%;EBITDA為3.68億元，同比增長108.69%;期內(nèi)利潤2.06億元，同比增長222.95%。

亞美能源的煤層氣項目位于山西省沁水盆地南部，這是國家兩大煤層氣產(chǎn)業(yè)化基地之一。亞美能源通過兩家全資子公司持有潘莊項目80%權益(合同期25年)和馬必項目70%權益(合同期30年)。2017年，潘莊項目煤層氣總產(chǎn)量達5.72億立方米，總銷量達5.60億立方米，最近三年銷售利用率穩(wěn)定保持在98%;馬必項目先導性總產(chǎn)氣量達5830萬立方米，目前尚待國家發(fā)改委最后備案。根據(jù)2018年公司經(jīng)營計劃，潘莊區(qū)塊年產(chǎn)量將達到6.26億方，馬必區(qū)塊年產(chǎn)量將達到0.97億方，合計產(chǎn)量7.23億方，同比增長約26%。

目前，亞美能源的主要客戶為管道下游客戶、LNG工廠、管道運營商、城市燃氣運營商和工業(yè)用戶等，合作關系緊密;公司與客戶不僅簽訂長期照付不議銷售合同，同時還附有較為靈活的價格調(diào)整機制，有效保護公司利益。資料顯示，公司2017年平均售氣單價為每方1.31元。2018上半年，潘莊區(qū)塊銷售均價為每方1.53元，馬必區(qū)塊銷售均價為每方1.40元，較2017年上漲16.8%及22.8%。

近期政策面也傳來利好消息。8月22日國務院常務會議確定了深化改革促進天然氣協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的措施：一是構建拓展國內(nèi)生產(chǎn)、穩(wěn)定國際合作的多元化供應體系，加強管網(wǎng)、儲氣庫、接收站等設施建設和互聯(lián)互通，保障供需平衡，實現(xiàn)有序利用。二是加大國內(nèi)勘探開發(fā)力度，創(chuàng)新機制鼓勵各類投資主體參與，支持以市場化方式轉讓礦業(yè)權。三是完善天然氣調(diào)峰、應急和安全保障機制。做好今冬明春天然氣保供預案，新增氣量優(yōu)先保障城鎮(zhèn)居民生活和大氣污染嚴重地區(qū)冬季取暖散煤替代。“煤改氣”實施前須簽訂合同落實氣源，堅持“以氣定改”。利用差別化價格政策促進削峰填谷。此外，繼今年6月生態(tài)環(huán)保部印發(fā)《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》后，近期已經(jīng)有天津、內(nèi)蒙古、山東、河北等多地出臺實施方案，各省市區(qū)均提出到2020年要大幅度提高天然氣等清潔能源的消費比例。上述政策，對新天然氣煤層氣外運、新區(qū)塊投資開發(fā)，以及擴大市場份額，都將產(chǎn)生積極作用。

清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈日臻完善

煤層氣作為高成長、高回報的清潔能源，是常規(guī)天然氣的重要補充和替代氣源。天然氣輸配、銷售企業(yè)，率先增加穩(wěn)定的天然氣供給能力，將是提升可持續(xù)營利的重要保障。今年1~7月份，我國天然氣產(chǎn)量908億立方米，同比增長5.5%;天然氣進口量682億立方米，同比增長38.5%;天然氣表觀消費量1572億立方米，同比增長17.8%。多家機構認為，2018下半年天然氣氣源端將呈現(xiàn)量價齊升的局面。這進一步凸顯了新天然氣并購亞美能源的必要性和緊迫性。

值得注意的是，盡管天然氣行業(yè)上游資產(chǎn)炙手可熱，加之公開要約收購往往溢價較高，但新天然氣要約收購亞美能源報價較為公允，業(yè)績增厚潛力大。根據(jù)交易報告書，每股亞美能源股份的要約價格為1.75港元，每份亞美能源購股權的要約價格為0.5647港元，每份受限制股份單位的要約價格為1.75港元，折算P/B為0.95。有市場分析人士指出，本次要約價格P/B均低于可比公司法及可比交易法下估值，意味著此次收購定價公允合理，并購成本總體可控，也保護了上市公司和中小股東的利益。

新天然氣表示，對亞美能源的并購，高度契合上市公司“能源全產(chǎn)業(yè)鏈化”的戰(zhàn)略布局。亞美能源立足山西，依托鄰近天然氣管道輻射中原以及全國的優(yōu)勢，是上市公司業(yè)務從區(qū)域性向全國性轉變的重要轉折點;另一方面，亞美能源煤層氣開發(fā)的技術和經(jīng)驗儲備，為上市公司繼續(xù)深化和完善能源全產(chǎn)業(yè)鏈，提供人才培養(yǎng)、經(jīng)驗分享、模式探索等多重價值。此外，亞美能源將成為上市公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸和經(jīng)營區(qū)域擴張的重要平臺。公司將抓住我國天然氣行業(yè)的發(fā)展機遇，繼承并擴大亞美能源在產(chǎn)業(yè)鏈上游的市場份額與行業(yè)影響力。這將進一步豐富上市公司的盈利驅動因素，提升盈利能力，改善財務狀況，分散經(jīng)營風險，從而鞏固并提升上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力。