數據報告丨水電發電量增速上升 火電發電量增速下滑
主要觀點發電量：水電上升，火電下滑1-10月份，全國規模以上電廠發電量51944億千瓦時，同比增長6 0%，增速比上年同期提高 2 1 個百分點。其中：火電發電量 37993 億千瓦時，同比增長 5 4%，增速比上年同期提
主要觀點
發電量：水電上升，火電下滑
1-10月份，全國規模以上電廠發電量51944億千瓦時，同比增長6.0%，增速比上年同期提高 2.1 個百分點。其中：火電發電量 37993 億千瓦時，同比增長 5.4%，增速比上年同期提高 3.6 個百分點；水電發電量 9234 億千瓦時，同比增長 2.2%，增速比上年同期回落 4.5 個百分點。累計數據看，水電增速上升，火電增速下滑；單月數據看，水電增速維持，火電增速為負。
1-10 月份，全國發電設備累計平均利用小時 3109 小時，比上年同期降低 13 小時；1-10 月份，全國基建新增發電生產能力 9982 萬千瓦，比上年同期多投產 2009 萬千瓦。新增發電生產能力同比增加。
用電量：增速放緩
1-10 月份，全國全社會用電量 52018 億千瓦時，同比增長 6.7%,增速比上年同期提高 1.9 個百分點。
1-10 月份，第一產業用電量 995 億千瓦時，同比增長 7.4%，占全社會用電量的比重為 1.9%；第二產業用電量 36280 億千瓦時，同比增長 5.7%，增速比上年同期提高 3.4 個百分點，占全社會用電量的比重為 69.7%，對全社會用電量增長的貢獻率為 60.0%；第三產業用電量 7367 億千瓦時，同比增長 10.7%，增速比上年同期回落 1.0 個百分點，占全社會用電量的比重為 14.2%，對全社會用電量增長的貢獻率為 21.8%；城鄉居民生活用電量 7376 億千瓦時，同比增長 7.6%，增速比上年同期回落 4.0 個百分點，占全社會用電量的比重為 14.2%，對全社會用電量增長的貢獻率為 16.1%。
行業評級：維持“中性”的行業投資評級
目前，火電在占總發電量的 73.07%，考慮到煤炭價格高位，因此，維持電力行業評級“中性”?？蛇m當關注電力改革的進展情況以及具有國企改革概念的公司。
下半年，多地上調燃煤發電標桿上網電價，燃煤發電標桿上網電價上調有望提升火電度電利潤，緩解煤電企業經營困局，可關注煤電價格聯動，以及水電發電量增速上升情況。
一、2017 年 1-10 月電力行業動態情況
1.1 發電量：增速略降
1-10 月份，全國規模以上電廠發電量 51944 億千瓦時，同比增長 6.0%，增速比上年同期提高 2.1 個百分點。
圖 1 全國累計發電量及累計同比
數據來源：中電聯
截至10 月底，全國 6000 千瓦及以上電廠裝機容量 16.7 億千瓦，同比增長 7.3%，增速比上年同期回落 3.5 個百分點。其中，水電 3.0 億千瓦，火電 10.8 億千瓦，核電 3582 萬千瓦，并網風電 1.6 億千瓦。
1-10 月份，全國規模以上電廠火電發電量 37993 億千瓦時，同比增長 5.4%，增速比上年同期提高 3.6 個百分點。分省份看，全國除北京（-10.9%）、海南（-4.9%）、山東（-1.7%）和云南（-1.5%）外，其他省份火電發電量均實現正增長。其中，寧夏（25.1%）增速超過 20%；增速超過 10%的省份有福建（18.6%）、廣東（13.7%）、廣西（12.0%）、江西（11.9%）、青海（11.3%）和山西（10.0%）。
圖 2 火電累計發電量及累計同比
數據來源：中電聯
1-10 月份，全國規模以上電廠水電發電量 9234 億千瓦時，同比增長 2.2%，增速比上年同期回落 4.5 個百分點。全國水電發電量前三位的省份為四川（2469 億千瓦時）、云南（1878 億千瓦時）和湖北（1293 億千瓦時），其合計水電發電量占全國水電發電量的 61.1%，同比分別增長 6.6%、10.4%和 7.6%。
圖 3 水電累計發電量及累計同比
數據來源：中電聯
1-10 月份，全國核電發電量 2036 億千瓦時，同比增長 18.4%，增速比上年同期回落4.0 個百分點。
圖 4 核電累計發電量及累計同比
數據來源：中電聯
1-10月份，全國6000千瓦及以上風電廠發電量2397億千瓦時，同比增長 25.3%，增速比上年同期回落 1.9 個百分點。
圖 5 風電累計發電量及累計同比
數據來源：中電聯
1.2 利用小時：同比下降
10 月份，全國全部機組利用小時 298 小時，同比下降 6 小時。 1-10 月份，全國發電設備累計平均利用小時 3109 小時，比上年同期降低 13 小時。
圖 6 全國全部機組當月利用小時
數據來源：中電聯
10 月份，全國火電設備利用小時 314 小時，同比下降 21 小時。全國火電設備平均利用小時為 3431 小時，比上年同期增加 26 小時。分省份看，全國共有 12 個省份火電設備利用小時超過全國平均水平，其中河北、江蘇、寧夏和江西超過 4000 小時，云南和西藏分別僅為 974 和 77 小時。與上年同期相比，全國共有 18 個省份火電利用小時數同比增加，其中，福建同比增加超過 400 小時，增加 460 小時，江西同比增加超過 300 小時，增加 341 小時，廣東、湖南和浙江同比增加超過 200 小時，寧夏、陜西和山西增加超過 100 小時，而北京、重慶和山東同比降低超過 300 小時，同比分別降低 390、 341 和 335 小時，廣西、海南、甘肅和江蘇同比降低超過 100 小時，分別降低 198、182、113 和 106 小時。
圖 7 火電全部機組當月利用小時
數據來源：中電聯
10 月份，全國水電設備利用小時 350 小時，同比增加 48 小時。 1-10 月份，全國水電設備平均利用小時為 3024 小時，比上年同期降低 44 小時。在水電裝機容量超過 1000 萬千瓦的 7 個省份中，湖南、貴州、廣西和四川同比下降，其中湖南、貴州和廣西降幅超過 200 小時，同比分別降低 292、267 和 260 小時，云南、湖北和青海同比分別增加 305、269 和 71 小時。
圖 8 水電全部機組當月利用小時
數據來源：中電聯
1-10 月，全國核電設備平均利用小時 5873 小時，比上年同期增加 107 小時。
1-10 月，全國風電設備平均利用小時 1552 小時，比上年同期增加 151 小時。
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1.3 新增發電生產能力：同比增加
1-10 月份，全國基建新增發電生產能力 9982 萬千瓦，比上年同期多投產 2009 萬千瓦。其中，水電 893 萬千瓦、火電 3321 萬千瓦、核電 218 萬千瓦、風電 1070 萬千瓦、太陽能發電 4480 萬千瓦。水電、火電、風電和太陽能發電分別比上年同期多投產 26、255、 68 和 2163 萬千瓦，核電比上年同期少投產 503 萬千瓦。
圖 9 當月發電新增設備容量
數據來源：中電聯
1-10 月份，全國主要發電企業電源工程完成投資 1977 億元，同比下降 17.2%。其中，水電 392 億元，同比下降 22.5%；火電 573 億元，同比下降 25.3%；核電 315 億元，同比下降 16.0%；風電 471 億元，同比下降 14.0%。水電、核電、風電等清潔能源完成投資占電源完成投資的 71.0%，比上年同期提高 3.1 個百分點。
1-10 月份，全國電網工程完成投資 4126 億元，同比增長 0.6%。
圖 10 主要電源工程投資完成額
數據來源：中電聯
1.4 用電量：增速放緩
1-10 月份，全國全社會用電量 52018 億千瓦時，同比增長 6.7%, 增速比上年同期提高 1.9 個百分點。
1-10 月份，第一產業用電量 995 億千瓦時，同比增長 7.4%；第二產業用電量 36280 億千瓦時，同比增長 5.7%，增速比上年同期提高 3.4 個百分點；第三產業用電量 7367 億千瓦時，同比增長 10.7%，增速比上年同期回落 1.0 個百分點；城鄉居民生活用電量 7376 億千瓦時，同比增長 7.6%，增速比上年同期回落 4.0 個百分點。
圖 11 全國累計用電量和同比增速
數據來源：wind 資訊
圖 12 第二產業累計用電量和同比增速
數據來源：wind 資訊
圖 13 第三產業累計用電量和同比增速
數據來源：wind 資訊
圖 14 城鄉居民用電量情況
數據來源：wind 資訊
1.5 動力煤價格：維持高位
圖 15 澳大利亞 New Castle 港動力煤離岸價（美元/噸）
數據來源：煤炭信息網
圖 16 環渤海動力煤價格指數
數據來源：wind 資訊
二、行業策略
2.1 行業評級：維持“中性”的行業投資評級
目前，火電在占總發電量的 73.07%，考慮到煤炭價格高位，因此，維持電力行業評級“中性”。可適當關注電力改革的進展情況以及具有國企改革概念的公司。
下半年，多地上調燃煤發電標桿上網電價，燃煤發電標桿上網電價上調有望提升火電度電利潤，緩解煤電企業經營困局，可關注煤電價格聯動，以及水電發電量增速上升情況。
三、風險提示
1、股票市場波動導致的系統性風險；
2、相關行業發展政策推出緩于預期；
3、原材料價格、人工成本大幅上漲。
原標題:水電發電量增速上升，火電發電量增速下滑
責任編輯：lixin
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