光伏制造商晶澳太陽能的回A之路又近一步。

去年7月，晶澳太陽能在納斯達克完成退市并宣布欲借殼回A股。今(21，下同)天，天業通聯正式公告稱，晶澳太陽能擬作價75億元借殼天業通聯A股上市。

作為全球頂級的光伏電池及組件生產商之一，晶澳太陽能在產能、技術等各方面均處于業內一線位置，但上市十年后，晶澳太陽能美股表現卻較為慘淡，私有化前市值只有3.51億美元，市凈率僅為0.35倍。然而，“531新政”出臺后，光伏企業股價普遍暴跌，因此晶澳太陽能回A作價等值得關注。

晶澳太陽能擬以75億元借殼

天業通聯一字漲停

今日早間，天業通聯發布公告，公司擬向華建興業出售截至評估基準日之全部資產與負債，擬出售資產的預估值為12.7億元。

此外，公司擬向晶泰福、其昌電子等發行股份購買晶澳太陽能100%股權，轉讓方對晶澳太陽能的持股及轉股比例如下：

據公告，公司就購買晶澳太陽能100%股權需支付的交易總對價初步商定為750，000萬元，全部由公司以新增股份方式支付。就轉讓晶澳太陽能100%股權的交易行為，每一轉讓方各自可獲得預估交易對價具體如下：

天業通聯表示，晶澳太陽能的全體股東將成為上市公司股東，上市公司的控股股東變更為晶泰福，持有上市公司59.73%的股權，實際控制人變更為靳保芳。

與此同時，天業通聯也公告了置出資產的處置情況。公告稱，截至目前，置出資產的相關評估、審計工作尚未完成。以2018 年9 月30日作為評估基準日，置出資產的預估值為12.7億元。參考上述預估值，公司與華建興業初步商定置出資產的交易對價為12.7億元，全部由華建興業以現金方式支付。

不過公告也表示，上述所述的交易互為條件，不可分割，若其中任何一項交易終止，則本次交易終止實施。

值得一提的是，截至天業通聯停牌前，該上市公司市值46.80億元，約為晶澳太陽能美股退市前市值的兩倍。

受借殼消息影響，今日天業通聯開盤報9.37元，截止11點30分，該股漲9.98%報9.37元，封上漲停板。

或成光伏中概股“回A”首例

公開信息顯示，靳保芳創立的晶龍集團始建于1996年，是主要從事光伏產業的高科技民營企業，領先的光伏企業之一，擁有30多家控股和全資子公司，員工3萬余名。

2005年5月，晶龍控股的晶澳太陽能公司成立。2007年，晶澳太陽能在美國納斯達克證券交易所上市，是河北省首家在美國納斯達克證券交易所上市的民營企業，彼時光伏企業在美股風光無兩。根據官網介紹，晶澳太陽能的全球市場占有率為10%、年銷售額197億元。

2018年7月17日，晶澳太陽能宣布完成與控股母公司晶龍集團的合并交易，私有化成功，正式從納斯達克退市。

不到一周后，7月23日，天業通聯公告擬購買晶澳太陽能100%的股權，構成借殼上市。從退市到借殼，只用了6天時間，被外界稱為“飛速借殼”。重組完成后，靳保芳將取代何志平，成為天業通聯實際控制人，因此，本次重組構成借殼上市。若晶澳太陽能借殼成功，將成為第一個“回A”的中概股光伏企業。

天業通聯始創于2000年，是集研發設計、制造安裝、銷售服務為一體的重大裝備制造骨干企業。

或為尋求更好的融資條件

近年來，國內光伏市場蓬勃發展的同時，在美股上市的幾家光伏企業卻在海外資本市場備受冷落。隨時光伏市場產能過剩，行業逐漸陷入低谷。2013年，原光伏龍頭無錫尚德的破產退市，更是讓中概股光伏企業雪上加霜。

晶澳太陽能2010年10月曾創下51.20美元(前復權價)，然而隨著市場的不景氣，股價一路狂跌，2012年11月最低點甚至跌至2.91美元，較兩年前最高點時期的股價下跌了95.32%。

由此引發了一場美股退市潮，包括天合光能、阿特斯等巨頭企業都開始通過私有化自美股退市，以求回歸A股。

數據顯示，上市十年后，晶澳太陽能美股表現慘淡。盡管業績和市場占用率表現良好，身為全球第三大光伏組件廠商，截至私有化退市前，晶澳太陽能股價為7.49美元，市值3.56億美元。其中，公司市盈率7.76倍，市凈率僅為0.34倍。而美國本土太陽能光伏企業SunPower和First Sloar市值分別為10.34億美元和55.13億美元。

作為技術與資本密集型行業，光伏需要企業擁有雄厚的資本及可持續的融資能力。隨著“531光伏新政”的出臺，補貼的大幅下降令光伏企業融資需求陡增。然而晶澳太陽能在納斯達克估值偏低，股權融資并不是一個很好的選擇。

截至2017年12月底，晶澳太陽能總資產208.32億元，總負債140.66億元，資產負債率67.52%，處于行業內偏高水平。或許，以晶澳太陽能在光伏組件行業地位，回A股后有機會進行股權融資，從而降低公司負債率，并對沖新政出臺后光伏補貼下降的風險。

在光伏中概股回歸潮之下，晶澳太陽能實控人靳保芳決定推動晶澳回歸A股。

事實上，早在三年前，當時登陸納斯達克八年之久的晶澳太陽能已提出了私有化意向，隨后也受到了兩次不同估值的私有化要約。2015年6月，靳保芳就對晶澳太陽能發出私有化要約。由于未能就收購方案達成一致，晶澳的私有化一直沒有成功。

2015年6月，靳保芳報價9.39美元，兩年后再度報價6.8美元。直至2017年11月17日，晶澳太陽能宣布與靳保芳及晶龍集團達成收購協議，收購價格為7.55美元。照此計算，晶澳太陽能私有化價格為3.62億美元。

晶澳太陽能此次借殼回A，似乎一方面為了追求更高的市值，另一方面也是為了尋求更好的融資條件。