光伏風電跨入市場化新時代

2017-11-17 11:29:46 來源：中國證券報　點擊量：評論 (0)

分布式發電市場化交易正式落地。發改委能源局聯合發布《關于開展分布式發電市場化交易試點的通知》,從參與對象上看,大分布式最為受益,風電的適用性擴大,工商業、戶用分布式的余電上網部分,亦可參與交易

分布式發電市場化交易正式落地。發改委/能源局聯合發布《關于開展分布式發電市場化交易試點的通知》,從參與對象上看,大分布式最為受益,風電的適用性擴大,工商業、戶用分布式的余電上網部分,亦可參與交易;市場化交易主要有三種模式,與電力用戶直接交易、電網代售、電網收購;以光伏三類(華東、華南)地區為例,售電價格假設為工業電價的8-9折,約為0.7元/度(工業電價假設在0.8-0.9元/度左右);補貼方面,按照0.85元/度的風電電價、0.4元/度左右火電電價估算,補貼約為0.45元/度,實現市場交易后補貼即使打8折依然可達0.38元/度,同理估算風電市場交易后仍可獲得0.14元/度的補貼;屋頂分布式打9折約合0.38元/度;過網費我們估算過網費會在0.05-0.10元/度左右;分布式光伏的度電收入(并網而非自用)可由原來的0.8元/度電左右提升至1元/度以上(售電+補貼-過網費,補貼按下限計算);風電度電收入從0.58元/度提升至0.77元/度,提升的幅度更大,因為風電的上網電價低,由上網向售電側轉變后,邊際變化最大。

　　光伏、風電跨入市場化新時代。16年之前光伏行業需求的催化劑是政策,但是17年以來分布式光伏的井噴,行業已經由單一政策驅動轉向政策、市場雙重驅動,結果就是需求的季節性減弱、年度需求波動性收斂,成長持續性增強。此次市場化交易政策落地,是電力體制改革“管住中間,放開兩端”的重要探索;分布式光伏、小型風電場參與市場化交易盈利能力明顯提升,即使18年分布式補貼下調0.1元/度左右,轉換效率提升、成本下降,分布式光伏依然擁有較好經濟性。

　　投資策略。光伏18年投資兩大主線,一是制造端-高效產品,這一環節的核心是看平價上網,而高效產品意味著差異化加大、集中度提升;關注林洋能源(N型電池新貴,新產品廣受好評),中來股份(N型電池新貴,定增獲批);隆基股份(硅片環節格局最佳、優勢最大,新產品注入新動力);通威股份(成本最優、綜合實力優秀的多晶硅、電池龍頭)等;第二條主線是運營端的戶用分布式,相關標的:正泰電器(戶用分布式)、陽光電源(戶用分布式)、林洋能源(受益電力市場化)等;風電關注金風科技,我們認為經歷2年整合期后,18-19年風電行業迎來復蘇期,龍頭企業有望面臨盈利與估值雙升局面。

　　電力設備:關注智能電網、國企改革核心標的-國電南瑞。配電自動化等招標起量推動智能電網領域今明兩年較高景氣度,同時,南瑞集團正積極與國資委、發改委、國家電網溝通,力爭混改及員工持股工作進入混改試點項目。

　　電動車領域,積分制為行業發展長效機制,將持續推動產業景氣度,建議關注長園集團、方正電機、匯川技術、宏發股份、合縱科技等。

　　統一碳市場即將開啟,我們認為碳資產管理公司是產業鏈的新增需求、且碳資產管理公司為輕資產業務,最值得關注。建議重點關注在碳市場領域布局較為完善的置信電氣。