發展綠色債券市場，支持更多合格企業發行綠色公司債券投資于節能、環保、清潔能源、清潔交通等綠色產業，是資本市場貫徹落實中共中央、國務院大力推進生態文明建設的戰略決策，踐行“十三五規劃建議”提出的“綠色發展”理念，服務實體經濟轉型升級、可持續發展的一項重要途徑。

2017年，中國綠色債券市場保持發展勢頭,在眾多領域實現了新的突破,同時市場制度更趨規范,債券結構更加合理。專業人士認為，2018年我國綠色債券市場將繼續保持上升態勢,在實現量的突破的同時，綠色工具種類將更加豐富,市場更加完善。隨著政府和監管部門陸續出臺新的政策法規,進一步規范綠色債券市場,促進債券市場的健康發展,市場透明度有望得到進一步提高。

2017年綠色債券發行規模2468.14億元

據新世紀評級統計，2017年，我國境內外累計發行綠色債券119支，發行規模合計2468.14億元，同比增長10.07%，約占全球同期發行量的28.97%，為僅次于美國的全球第二大綠色債券發行市場。其中，境內共發行114支“貼標”綠色債券，涉及76個發行主體，規模合計2039.80億元，同比下降0.61%，這主要是受債券市場發行成本上升影響，但發行規模基本仍與上年持平，占信用債發行規模比例由1.89%上升至2.28%。

相關研究顯示，目前我國綠色債券市場的優勢體現在：一，建立了審核綠色通道，適用“即報即審”政策，提升了企業發行綠色公司債券的便利性;二，綠色債券融資成本較低，因其特有的“綠色”標簽受到國際資本的青睞，發行利率較普通債券有一定優勢。個別省份如浙江省還擬出臺針對綠色債的專項財政補貼，其實際融資成本可進一步降低;三，滬深兩交易所將所有的綠色產品以G(Green)為標識作為上市簡稱，進行統一列示，便于投資者識別。交易所還在官方債券信息網中加入了“綠色債券”欄目，將在交易所上市或掛牌的綠色公司債券、綠色資產支持證券、綠色企業債券分類標注，及時為市場參與者提供相關信息。

綠色債券也應實現國際國內“債券通”

綠色債券也是國際資本市場關注的話題。近年來，全球綠色債券市場發展迅速，2017年全球綠色債券市場共發行綠色債券1555億美元，比2016年同比增加92%。與此同時，更多的國外投資者已將目光轉移至中國綠色債券市場。

上交所表示，如何立足于國內市場發展，推動國內外綠色債券市場的深入銜接和融合，是當前需要思考的問題。

一是如何進一步對國際投資者開放中國債券市場，吸引國際資本投資綠色債券。如交易所債券市場近年來已加強對國際投資者關于中國債券特別是綠色債券的宣傳介紹，尤其是落實國際優質資本的重點培育。

二是推進實現國內外綠色債券標準一致性。一方面繼續加大對國內、國際主要標準間的共識性工作，建立標準之間的對應關系，實現一致性綠色債券的標準共認。另一方面降低責任投資者對綠色債券跨境識別門檻，降低企業跨境發行綠色債券成本的基礎工作，促進未來跨境綠色資本的流動。

三是吸引“一帶一路”沿線地區在中國發行綠色債券。“一帶一路”沿線地區基礎設施薄弱，資本市場規模較小，一般需要通過國際市場為基礎設施建設募集資金。在“一帶一路”的倡議下，為沿線相關地區的綠色基礎設施提供融資需求，中國資本市場責無旁貸。

四是加強機構間合作，促進完善綠色債券信息披露制度。由于綠色債券的標準不同以及標準的不斷更新，造成信息上的隔閡，以及綠色債券在存續期監管過程中涉及的綠色項目的投資營運識別及相關法律、會計核查中信息披露成本的增加，針對這些問題，有必要加強各機構間綠色債券相關組織的溝通和合作，建立綠色債券數據庫，共享綠色債券信息，統一綠色債券資金募集監管標準及分類評價體系。

同時，借鑒國外成熟綠色債券市場的先進監管經驗，加強國內外綠色債券市場的銜接和融合，促進綠色債券長期、健康、穩定發展，為全球生態文明治理源源不斷提供融資支持。

綠色債券發展潛力巨大

專業人士認為，展望2018年，綠色債券市場必將保持2017年的上升態勢,實現量的突破;在參與主體的示范作用下,將會有更多發行人或投資者參與到市場中,綠色工具種類將更加豐富,市場更加完善;同時，政府和監管方將會出臺新的政策法規,進一步規范綠色債券市場,促進債券市場的健康發展,市場透明度將得到提高。

首先，綠色金融的深化發展將帶動綠色債券發展。2015年9月，中共中央、國務院發布《生態文明體制改革總體方案》，提出構建綠色金融體系，此后我國綠色金融發展不斷深化;2016年8月，七部委發布《關于構建綠色金融體系的指導意見》，綠色金融頂層設計初步完成;2017年6月，綠色金融改革創新試驗區總體方案通過，地方綠色金融體系建設正式進入落地實踐階段。綠色債券市場是我國綠色金融體系的重要組成部分，綠色金融的深化發展將帶動綠色債券市場健康發展。2018年1月，中央一號文件《中共中央國務院關于實施鄉村振興戰略的意見》出臺，進一步推動鄉村的綠色發展，文件強調，要統籌山水林田湖草系統治理、加強農村突出環境問題綜合治理、建立市場化多元化生態補償機制、增加農業生態產品和服務供給。

其次，綠色債券投資環境正持續優化。一方面，我國不斷積極宣傳與推廣綠色投資和責任投資理念，培育綠色投資文化，并鼓勵各類機構投資綠色債券，培育綠色債券專業投資人，綠色債券投資環境不斷得到優化。另一方面，綠色金融專業委員會一直積極開展與國際綠色機構的合作，尋求建立一套國內外均認可的綠色金融標準。

第三，綠色債券市場制度將進一步完善。自2015年綠色債券市場啟動以來，市場制度體系不斷得到完善。2017年3月2日，證監會發布《中國證監會關于支持綠色債券發展的指導意見》，對綠色公司債券、綠色產業及項目作出界定，要求募集資金必須投向綠色產業項目。3月16日，上交所正式發布《關于開展綠色公司債券試點的通知》(簡稱“《通知》”)，其中指出上交所將設立綠色公司債券申報受理及審核綠色通道，提高綠色公司債券上市預審核或掛牌條件確認工作效率。《通知》所指的綠色公司債券，是指依照《公司債券管理辦法》及相關規則發行、募集資金用于支持綠色產業的公司債券。根據同日發布的綠色債券支持項目目錄(2015年版)，其中包括節能、污染治理、資源節約與循環利用、清潔交通、清潔能源、生態保護和適應氣候變化等大類，并將根據實際情況動態調整。

第四，綠色債券發行意愿將繼續提升。近年來發行綠色債券已成為促進綠色產業創新發展的一個重要手段，隨著國家對綠色產業支持不斷加強，對生態環境保護治理的力度不斷加大，各地方政府均支持倡導企業發行綠色債券，這將促使企業積極發行綠色債券。

同時，隨著綠色債券市場制度的進一步完善，綠色債券發行更加規范便利，綠色債券發行成本優勢以及發行帶來的聲譽影響等都會提升潛在綠色發行人發行綠色債券的意愿。

有關專家表示，綠色債券未來發展空間巨大。從債券市場總體結構來看，截至2017年末，我國信用債存量規模為25.12萬億元，綠色債券存量規模為4082.11億元，占比僅為1.63%，發展潛力巨大。

從綠色債券種類分布結構來看，當前我國綠色債券市場仍以綠色金融債券為主，綠色公司債和企業債次之，而綠色資產證券化產品占比較小，而根據CBI于2018年1月年發布的《Green Bond Highlights 2017》，2017年全球綠色債券中，發行規模最大為綠色資產證券化產品，其次為非金融機構發行的綠色債券。因此，隨著綠色債券市場的發展，未來綠色金融債券占主導的局面將會逐步改變，綠色資產證券化產品、綠色公司債、綠色企業債等產品則具有很大發展空間。