隨著國內試點市場的發展，立足于現貨市場之上的碳金融成為市場關注的焦點。在近期舉辦的地壇論壇和深圳國際低碳城論壇上，碳金融成為會議討論的重要內容。

發展碳金融最大的不確定性來自于未來我國碳市場的發展情況。據國家發改委應對氣候變化司副司長孫翠華介紹，目前全國碳市場設計已提上日程，計劃在3-5年內啟動。應對氣候變化司司長蘇偉進一步表示，下一步計劃把金融機構、投資機構吸引到碳市場中，特別是從7個試點開始做起，探索如何在現貨的基礎上做期貨，真正把市場潛力發揮出來。“作為起步階段，肯定還是現貨，這樣比較穩，這也是我們第一階段要做的工作，下一步階段的重點可能在碳金融、碳排放權期貨方面做一個探索，要有一個過程，”蘇偉說。

而建設全國市場、發展碳金融，各方的關注點之一是將來的市場交易落在何處？對此，湖北碳排放權交易中心總經理劉漢武表示，統一的市場不一定意味著統一的交易品種，廣州碳排放權交易所總裁靳國良也認為統一的碳市場并不是統一交易所。

而各個試點市場和相關參與方已開始碳金融領域的業務布局，以期在未來的全國碳市場中占有先機。

碳期貨仍有待時日

碳期貨的推出時機，市場各方仍態度謹慎。

在6個試點碳市場流動性低迷的情況下，碳期貨被多方寄予厚望。美國洲際交易所中國區董事總經理黃杰夫表示，期貨市場最重要的功能是價格發現和套期保值，市場的流動性主要是期貨市場的流動性，“只有期貨市場才可以發現價格，現貨價格是發現不了價格的。”

從數據上看，我國的期貨市場在過去的十幾年里獲得了快速的發展。

“2013年我們累計的成交量是20.6億手，年均增速10%左右，成交金額年均增速25%左右，持倉量增速更快，年均增速大概40%左右。從各項指標來看，我們期貨市場都處于快速發展的一個階段，” 中國期貨保證金監控中心分析研究部部長黃小平介紹說，“目前我國期貨品種體系相對比較完善，我們有四個期貨交易所，大概有42個期貨品種，涉及到農產品、工業品、金融產品各個方面。碳排放權是非常具有戰略性的一個品種。但從經濟深度，現貨深度來看，我們國家的期貨市場所處的階段可能跟美國上世紀80年代的水平相當。未來我們的期貨市場可能會進入黃金的發展時間。”

湖北碳排放權交易中心總經理劉漢武認為，從碳市場的角度來講，配額履約有一個期限的配置，CCER的開發也需要一個周期，在交易產品上需要進行創新。因此探索一些新的交易產品，供企業管理自身價值風險是非常有必要的。

但對于碳期貨的推出時機，市場各方仍態度謹慎。

世界自然基金會中國可持續金融項目總監孫軼颋說：“在目前這個階段我建議大家不要把金融機構期望放的太高，我們中國大媽去買黃金可以，買碳不可能。“他認為當前階段政府應當在碳金融的發展中發揮主要作用。他建議政府拿出公共資金，作為碳市場主體之一參與交易，起到示范作用；其次穩定市場效應，回購或者增量減量。

中信證券執行總經理裴曉明也認為，目前市場還處在非常初級階段，交易本身是現貨，主體比較單一，未來可以先推出一些遠期、碳資產的融資，保險等不會讓企業有大多負擔的產品。

小規模碳金融試水

金融機構現有的KPI考核體系不支撐創新。

盡管從國家到地方均表現了對碳期貨的期待，但以市場發展現狀來看，碳期貨產品成型尚需時日。不過，一些交易所和金融機構已在碳金融領域進行了一些“微創新”。

今年上半年，最引人注目的碳金融進展之一是，5月份中廣核和浦發銀行發行的中國第一個碳債券。

作為參與方之一，深圳排交所總裁陳海鷗說，“我們非常吃驚的看到碳債券的發行在國內國際媒體以及社會公眾中引起的巨大反響，碳真的走進了我們的金融產品當中，該領域將是一個非常值得期待的市場和方向。”

陳海鷗說，通過碳債券的推出，他們發現有非常多的金融機構在低碳領域做了非常深入的研究與專業儲備。不過，對于這些專業機構來說，開展碳金融業務方面仍需更多支持。

“事實上，銀行體系、金融機構現有的KPI考核體系是不支撐在銀行的基層層面做更多金融探索和創新。現實問題是，我們在做碳金融的產品創新和實踐時，由支行、分行直接接洽項目的機構，它不能在很短的時間內實現經濟收益。其實，這也是整個低碳金融產業，碳金融領域目前面臨的一個現實問題。”陳海鷗說，由此，她呼吁金融機構的總部要給各個碳交易試點省市，各個創新的支行、分行更多支持。

浦發銀行總行投資銀行部總經理楊斌在解釋碳債券的產品結構時也稱之為“具有里程碑意義”，它是國內第一單與碳資產的價格進行掛鉤的債券產品，可以引入更多的投資者，尤其是機構投資者來關注碳市場的發展。作為傳統金融機構，楊斌認為碳債券的成功并不意味著投資者對未來的CCER市場非常看好，而是因其良好的流動性。

“我個人認為它還不是真正意義上一個純的碳債券，雖然它發行的企業是中廣核風電，與減排有直接關聯的，但是它的資產只是拿出來了一部分，所以未來還有更多的延伸，例如整個碳資產的證券化。這個業務我們認為未來在水電、風電和其他的一些資產當中都可以得到廣泛的應用和嘗試，所以它也具備一定的可復制性和市場大規模推廣的價值。”

作為國內綠色金融的先行者，興業銀行也在信貸政策方面做出了很多嘗試，努力擴大綠色金融市場份額。據興業銀行總行環境金融部總經理梁平瑞介紹，今年興業銀行新增的公司業務貸款總的規模900多億，其中150億的信貸規模專門應用于環保及節能減排領域，興業對每一項業務都有財務傾斜和財務支持。目前，興業銀行全行有接近200名專業的綠色產品金融經理和風險經理。“我們希望能夠在碳資產的質押，特別是將碳資產作為主體質押品來進行質押融資，以及通過碳交易、排放權交易衍生出新的銀行產品，比如發債、期貨、基金等，”梁平瑞稱。

碳金融最終服務實體經濟

10億噸是一個實體經濟。

不過，盡管金融機構對碳金融抱有積極的態度，落實到碳市場的主體企業上，卻仍存在一些微觀層面的障礙。

安永華明會計師事務所氣侯變化與可持續發展服務總監陳曉燕說：“我們發現很多企業對碳管理，實際上還沒有找到一個合適的人，或者是哪個部門去負責。企業大部分都會把碳的管理工作交給環境管理部門。有些企業設立了可持續發展部門，但很多負責的人員實際上層級并不是很高，在進行投資決策和預算制定方面存在一定障礙。”

對此，安永提出了一套能源排放成本優化工具，用來幫助企業管理好自己的碳資產。“這個工具它的一個目的是很好的評估自己能效減排的投資，另外可以降低能源排放的成本；同時，會在企業的預算編制的前期就把這方面的投資納入其中。”陳曉燕說。

美國洲際交易所中國區董事總經理黃杰夫表示，回歸本質，要記住碳市場是為企業服務的，因此要把聚光燈聚焦在富士康、華為這樣的實體經濟上。“事實上，現在中國的碳市場已有10億噸，這10億噸是一個實體經濟，但從交易上來說都沒有進行一個價格保護。實體經濟在呼喚金融專家提供幫助和服務，只要把這10億噸后面的企業服務好了，這就是交易所或者投資人掙錢的機會。”黃杰夫稱。

水晶碳投分析師 張晴