中標(biāo)情況概覽：配電主站被傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)企業(yè)瓜分，其中國(guó)電南瑞(包含下屬子公司北京科東、電研華源、南京控制系統(tǒng)公司)共中標(biāo)7個(gè)包14個(gè)主站，許繼電氣(下屬珠海許繼)共招標(biāo)3個(gè)包7個(gè)主站，四方股份(下屬四方繼保工程技術(shù))中標(biāo)1個(gè)包2個(gè)主站系統(tǒng);配電自動(dòng)化終端被電力自動(dòng)化企業(yè)瓜分，其中南瑞系公司(南瑞繼保1個(gè)包3000臺(tái)、國(guó)電南瑞南京控制系統(tǒng)2個(gè)包3121臺(tái)、電研華源1個(gè)包693臺(tái))共中標(biāo)4個(gè)包6714臺(tái)，四方股份共中標(biāo)2個(gè)包3414臺(tái)，積成電子共中標(biāo)3個(gè)包3292臺(tái)，金智科技共招標(biāo)1個(gè)包3000臺(tái)，東方電子共中標(biāo)1個(gè)包2783臺(tái)，許繼電氣共中標(biāo)5個(gè)包2669臺(tái)，國(guó)電南自中標(biāo)2個(gè)包1888臺(tái)，長(zhǎng)園集團(tuán)共中標(biāo)5個(gè)包1731臺(tái)。

 

招標(biāo)總量低于預(yù)期，象征意義大于業(yè)績(jī)影響：按照國(guó)家電網(wǎng)公司規(guī)劃，2014年計(jì)劃投資1580億元建設(shè)智能配網(wǎng)，預(yù)計(jì)配網(wǎng)自動(dòng)化投資將超過200億元，而根據(jù)我們測(cè)算，此次國(guó)家電網(wǎng)招標(biāo)量?jī)H為3~4億元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)由于首次招標(biāo)國(guó)家電網(wǎng)公司采用最低價(jià)中標(biāo)的模式，且諸多企業(yè)期望獲得中標(biāo)履歷，相關(guān)設(shè)備價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品盈利情況一般。綜合以上因素，我們認(rèn)為項(xiàng)目中標(biāo)對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)影響不大，更多的體現(xiàn)了相關(guān)公司在配網(wǎng)自動(dòng)化領(lǐng)域的行業(yè)地位。

 

強(qiáng)者恒強(qiáng)，部分新進(jìn)入者表現(xiàn)搶眼：從實(shí)際中標(biāo)結(jié)果來看，配網(wǎng)自動(dòng)化優(yōu)勢(shì)企業(yè)地位進(jìn)一步得到體現(xiàn)，部分新進(jìn)入者也值得關(guān)注。主站由于國(guó)家電網(wǎng)公司要求投標(biāo)企業(yè)必須具備國(guó)家電網(wǎng)區(qū)域內(nèi)的主站建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)份額明顯集中，只有國(guó)電南瑞、許繼電氣和四方股份三家中標(biāo)，國(guó)電南瑞市場(chǎng)份額更是高達(dá)60.87%;配網(wǎng)自動(dòng)化終端中標(biāo)企業(yè)基本上都是電力自動(dòng)化企業(yè)，電力儀表企業(yè)都被排除在外，實(shí)際中標(biāo)情況來看，國(guó)電南瑞、四方股份、積成電子、金智科技、東方電子、許繼電氣等企業(yè)市場(chǎng)份額明顯前茅，特別是金智科技表現(xiàn)搶眼。

 

投資建議：我們認(rèn)為配網(wǎng)投資將是電網(wǎng)公司未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間的工作重點(diǎn)，第一批招標(biāo)的中標(biāo)情況基本上反映了配電自動(dòng)化領(lǐng)域的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，建議關(guān)注配網(wǎng)自動(dòng)化龍頭企業(yè)國(guó)電南瑞和許繼電氣，配網(wǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)快速推進(jìn)的四方股份以及配網(wǎng)自動(dòng)化彈性標(biāo)的金智科技和積成電子。