2018年，對于上市環保企業來說，注定是最難熬的一年，與前兩年的環保投資熱不同，資金問題已成為制約環保企業發展的主要問題之一。

央行貨幣政策委員會委員、中國金融學會綠色金融委員會主任馬駿在2018年中國環境產業高峰論壇上表示，總體來講，環保綠色產業還處于一個健康發展的態勢，但環保行業也面臨著一些金融風險，比如說資產負債率正在走高。

記者注意到，近期，聯合評級公告認為，盛運環保已基本不能保障各項債務的償還，因此，決定將后者主體長期信用等級、“16盛運01”、“17盛運01”債項信用等級都由“BB”下調至“CC”，同時都繼續列入信用評級觀察名單。更糟糕的是，盛運環保因13億元對外擔保存在違規、3.8億元債務逾期信息未及時披露等行為遭到安徽證監局警告。

種種遭遇，對于盛云環保來說，無疑是雪上加霜。據記者了解，盛運環保在2010年6月登陸創業板，主營業務是以BOT方式投資、建設和運營城市生活垃圾焚燒發電項目，隨后還開始拓展固廢、醫廢和餐廚垃圾處理、生物質熱電聯產等業務領域。

中國社會科學院財經戰略研究院副研究員何代欣在接受《中國產經新聞》記者采訪時認為，環保企業債務率升高的原因大致有兩個方面。一方面，在整個大的宏觀金融環境去杠桿的背景下，社會資金成本都比較高。而企業在生產經營的過程當中要接續資金，再加上環保行業的投資周期比一般的行業長，導致資金回流的速度也慢、資金周轉率不高;另一方面，一些環保企業成長較快，但很多項目上馬匆忙，在可行性論證不充分以及市場發育不完善的情況下，企業經營決策的盲目性就比較高，為搶占市場而借債擴張的行為比較普遍，就會造成企業資金周轉艱難。

一位不愿意透露姓名的券商告訴《中國產經新聞》記者，債務違約是一個連鎖反應，一旦企業遭遇債務違約，那么，將會加劇企業資金鏈更加趨緊。

該券商表示，環保行業從整體規模來看，由于企業擴張不斷，之前發行了大量的信用債，直接導致了今年環保企業面臨較大困境。

危機持續發酵

事實上，出現債務違約的不僅僅只有盛運環保。據了解，截至2018年7月，神霧環保、*ST凱迪、盾安集團等環保企業接連爆發債務違約。

據Wind數據統計，2018年一季度，神霧環保資產負債率為60.91%，*ST凱迪資產負債率為72.58%，盛運環保資產負債率為72.57%，而今年一季度環保行業資產負債率在50.58%水平，所有上市公司資產負債率在41.92%左右。

中國工業環保促進會化工委員會常務副主任兼總干事李小平說，長期以來，不少環保企業無序的規模擴張以及大量的環保項目墊資建設，致使企業深陷債務困境而難以脫身。

更嚴峻的是，環保行業上市公司的業績總體上也呈現出下滑的態勢。記者了解到，截至7月13日，43家環保上市公司發布了2018年上半年經營情況業績預告，預計合計實現凈利潤中位數50.16億元，同比下降19.70%。整體上看，環保行業中報增速整體放緩，主要原因是部分環保公司業績下滑嚴重，嚴重拖累了整體業績，2018年中報預計凈利潤虧損額合計是2017年的9.15倍。

此前，*ST凱迪發布公告，梳理了從2018年3月15日至今未能償清的債務，涉及近40家貸款單位，總計超過17.9億元人民幣。記者梳理資料發現，*ST凱迪由于債務違約，已經發生多起訴訟和仲裁。一系列的麻煩也導致*ST凱迪銀行賬戶被凍結，一些生物質電廠停產，發電量及收入大幅下降，公司財務費用過高。

呼吁綠色金融

記者在采訪中獲悉，杠桿率過高是導致環保企業債務違約的最大原因。有業內人士認為，當前，環保企業的杠桿率過高就是借錢太多，總有一天可能因還不出而導致金融風險。

雖然，近些年來，我國的環保事業得到了蓬勃發展，但是，仍有不少企業并未擁有核心技術，相關清潔設備也并未得到升級。因環保項目有著外部性的特殊性質，因此，一些環保企業并未真正獲益。

有業內人士曾舉例說，在河北的一些環保清潔項目，北京市也享受到了清潔的空氣和干凈的水，但是，在收費方面并未向北京人收費，因此，一些清潔類的環保項目回報率不高。

深圳某環保企業負責人向《中國產經新聞》記者表示，作為企業來說，如果企業不發展不擴張，那么，在整個業內，企業就沒有發展前途，對于一個沒有發展前途的企業來說，投資者就不會給你投資，那么融資就會非常艱難。企業一旦出現盲目擴展，那么，企業的現金流就會出現困難，這只是其中一個原因，這些因素都會導致企業出現負債。

那么，如何防范金融風險?昭德投資集團首席分析師王建在接受《中國產經新聞》記者采訪時認為，從產業政策來說，需要進一步調整產業結構，淘汰落后產能，調整能源結構，扶持綠色產業和環保產業的發展，有利于化解和防范環保企業的金融風險。

王建說，通過供給側改革，進一步平衡環保行業的供求關系，通過政府對環保企業的政策支持，減稅降費，深化“放管服”改革，提高政府服務效率，搭建良好的營商市場環境，有利促進環保企業健康發展，有效緩解環保企業的金融風險。

不過，王建認為，企業可以通過擴大直接融資比例，支持綠色金融發展，建立綠色產業基金，利用綠色債券、綠色資產證券化等方式支持環保類企業融資，有效降低融資成本，有效緩解環保企業的金融風險。

通過業內人士的分析可以明確，通過采取各種措施，可以讓環保企業的資產負債率處于合理水平，從而有效緩解環保企業的金融風險。

重組或是出路

在十二五和十三五規劃中，我國的環保產業一路“高歌猛進”，但由于整體行業集中度不高，一些中小企業其核心競爭力不強。不過，在三去一降一補的總體思路下，有業內人士提出，有必要對環保企業進行并購、重組及整合。

全國工商聯環境商會會長、博天環境集團董事長趙笠鈞近日表示：“今年，我們迎來了一個更加充滿不確定性的局面。全球正面臨著由貿易戰引發的動蕩、國內經濟開始加強去杠桿的力度、資本市場對環保的態度也由熱轉冷、PPP項目正在實施深入調整、行業內部涌現出了國進民退的趨勢。諸多因素的疊加，讓環境產業的發展遭遇著來自方方面面的強烈沖擊。”

“提升一個行業的效率和效益，重組是一個重要的過程。”何代欣認為，企業在正常情況下重組或者強強聯合下重組會提升整個行業的集中度。但是，一些重復建設或者惡性競爭，債務負擔重的企業重組就會存在一些困難。

王建表示，環保企業債務違約除了會對并購產生影響外，環保企業能否具備 “造血功能”、能不能給投資者帶來回報是至關重要的。目前我國經濟結構和產業結構都在進行調整期，一些技術競爭優勢不強、財務杠桿率過高和債務風險控制能力不強的企業會出現現金流動性問題。但通過并購、重組及資源整合后，有核心競爭力，或者有融資渠道的上市環保企業會清除障礙并健康發展。