事項:3月22日,美國總統特朗普簽署備忘錄,美國政府計劃對至少500億美元的中國進口商品征收25%的關稅,現代鐵路,新能源汽車和高科技等1300個產品類別將受到影響,受此消息影響A股受驚暴跌。

光伏產業復盤貿易戰,浴火中終將重生:從光伏行業的成長路徑來看,自2012年歐美雙反制裁后,國內的光伏產業陷入艱難境地,主要原因是當時產業鏈上游多晶硅以及下游的裝機需求主要集中在海外市場。但經歷過雙反帶來的陣痛,我國的光伏產業現在已成為全球巨頭,成本、技術優勢遠領先歐美發達國家,多晶硅、硅片、電池片及組件全球市占率分別達到56%、83%、68%和71%。即使美國2017年發動的201調查后對中國光伏產品實施30%的懲罰性關稅,也已經無法撼動我國光伏產業全球龍頭的地位,并將倒逼我國光伏產品降本增效,持續提高全球占有率。

貿易戰中電力設備行業直接影響有限:1)中國電力設備企業在美國的業務比例不高,而美國對電力設備的需求更依賴歐洲和本土的產品;2)我國高壓產品全球技術領先,尤其是特高壓技術全球第一,這塊的市場主要是面向一帶一路沿線缺電國家;3)在中低壓領域我國電力設備成本優勢明顯,但產品性能較國外企業尚有差距,在全球經濟復蘇和貿易戰的背景下,有助于推動我國電力設備領域的產品升級,提升全球的競爭力。

新能源汽車中游目前影響有限,長期需降本增效消化貿易戰負面影響:新能源汽車的發展受到全球各國重視,而中國市場是近年來增速最快的國家。對于鋰電池及原材料中游而言,1)中游市場已經逐步形成中、日、韓的供給格局,而鋰電池需求主要集中在國內以及歐洲地區,原材料需求集中在國內及日韓地區,中美貿易戰短期來看影響不大;2)在2020年我國新能源車補貼取消背景下,將倒逼中游產業加速降成本的周期,長期成本、技術優勢將對沖中美貿易戰帶來的負面影響;3)我國新能源汽車中游產業在人工成本、產品性能、供應鏈管理、能量密度等關鍵指標上取得突破后,有望復制光伏產業的成功經驗。

工業控制短期或有間接影響:貿易戰中提及的機器人、新能源汽車、軌道交通等產業中均需要工控自動化核心器件,關稅的增加會間接傳導至原材料層,短期來看會對企業有間接的影響。但長期來看,我國將更有動力發揮工程師紅利優勢,并有望通過政策傾斜、補貼刺激等手段刺激我國工控產品的國產化進程,一旦成本、技術雙向突破后行業有望首先完成進口替代,隨后快速發展并搶占全球的市場份額。

投資機會:貿易戰的打響短期影響全球股市投資者情緒,但通過分析可以看出電力設備和新能源行業受貿易戰影響程度有限,長期來看貿易戰背景下將推動我國發揮工程師紅利,在成本和技術上實現雙向的突破,有望復制光伏產業在全球的成功經驗。堅定推薦我們重點關注的個股:隆基股份、通威股份、金鳳科技、新綸科技和特變電工。