委內(nèi)瑞拉發(fā)售石油幣，靠譜嗎?

蔡譯萱 E-mail: catherinecaiyx@gmail.com

2月20日，委內(nèi)瑞拉開始預(yù)售“石油幣”(Petro)，首日募集7.35億美元，達(dá)成預(yù)計(jì)目標(biāo)。

以目前的定價(jià)看，一石油幣對(duì)應(yīng)一桶原油，約60美元，首批預(yù)發(fā)行1億個(gè)石油幣，其總價(jià)值將超過(guò)60億美元。此次發(fā)行可以說(shuō)是有史以來(lái)規(guī)模最大的ICO (Initial CoinOffering)，但這個(gè)與“石油”和“區(qū)塊鏈”綁定的“主權(quán)國(guó)家”所發(fā)行的代幣卻未必靠譜。

首先從該貨幣的設(shè)計(jì)上看，委內(nèi)瑞拉政府擁有很大的控制權(quán)。然而加密貨幣最初的設(shè)計(jì)是去中心化的分布式記賬交易系統(tǒng)，即不受任何政府或中央銀行的控制，Petro與政府的聯(lián)系卻與加密貨幣的整體思想相違背。這樣看來(lái)，Petro實(shí)際上并不屬于加密貨幣，而只是一個(gè)由石油儲(chǔ)備作支撐的數(shù)字符，并且委內(nèi)瑞拉發(fā)布的ICO文件中也明確提到，獲取石油幣的交易形式由政府控制。

可事實(shí)上，委內(nèi)瑞拉政府卻并未詳細(xì)說(shuō)明石油幣如何運(yùn)作。ICO文件雖然稱Petro的價(jià)格與石油價(jià)格掛鉤，并以百分比折算，但對(duì)于價(jià)格計(jì)算方法卻未詳細(xì)說(shuō)明。同時(shí)，該政府甚至對(duì)于Petro的開發(fā)機(jī)制也有所混淆，1月31日.委內(nèi)瑞拉發(fā)布白皮書，稱Petro建立在以太坊上，而近日Petro官方網(wǎng)站發(fā)布的用戶指南則顯示其開發(fā)是基于NEM平臺(tái)(另一種區(qū)塊鏈開發(fā)平臺(tái))。

拋開技術(shù)操作中的種種“bug”，究其發(fā)售背景來(lái)看，Petro的政治風(fēng)險(xiǎn)亦非常之高。自2015年油價(jià)下跌以來(lái)，委內(nèi)瑞拉遭遇嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)打擊，其經(jīng)濟(jì)所依賴的石油生產(chǎn)在過(guò)去一年中一直驟降，政府正處于破產(chǎn)邊緣。目前該國(guó)通貨膨脹率已達(dá)到四位數(shù)，其國(guó)內(nèi)法幣玻利瓦爾變得一文不值。與此同時(shí)，由于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)制裁，委內(nèi)瑞拉無(wú)法在常規(guī)金融體系中發(fā)行債券或證券。內(nèi)憂外困，對(duì)于委內(nèi)瑞拉政府來(lái)說(shuō)，最迫切需要的就是美元。

這一點(diǎn)在其發(fā)布的ICO文件中也得到印證：投資者不得用法幣玻利瓦爾購(gòu)買Petro。其原因很明顯，Petro并非加密貨幣，而是委內(nèi)瑞拉石油現(xiàn)貨的遠(yuǎn)期出售計(jì)劃，是一種隱藏在區(qū)塊鏈外衣下新的國(guó)際償債方式。因此，這次發(fā)售可以看作委內(nèi)瑞拉為了降低美國(guó)對(duì)其制裁影響的一場(chǎng)自救。但能否如愿成功，最終還是要?dú)w溯到其政府的信用水平。

以委內(nèi)瑞拉拿來(lái)背書的石油為例，雖然Petro有委內(nèi)瑞拉國(guó)有石油企業(yè)作為支持，但這間公司過(guò)去數(shù)年面臨貪污及債務(wù)問(wèn)題，債務(wù)債息共計(jì)1370億美元。加之油價(jià)下跌烈及產(chǎn)油設(shè)施損壞，該國(guó)產(chǎn)油量不斷下跌。石油本是一種全球戰(zhàn)略性的稀缺資源，然而在現(xiàn)實(shí)中，委內(nèi)瑞拉以石油換成美元尚且困難，以“石油幣”來(lái)?yè)Q取則更加存疑。更重要的是，Petro雖然稱為“石油”幣，但石油公司卻不會(huì)為投資者提供任何石油的擔(dān)保權(quán)益，因此，Petro實(shí)際上是該政府發(fā)行的零息無(wú)擔(dān)保債券。

可以預(yù)見的是，Petro在預(yù)售中可能很容易購(gòu)買，然而待到委內(nèi)瑞拉政府將其目標(biāo)金額發(fā)售完畢，投資者開始交易，就不得不考慮是否有高的成交概率。畢竟Petro的價(jià)格基本上由其政府控制，投資者很難看到在其他加密貨幣中所見的價(jià)格波動(dòng)。

對(duì)于Petro籌集來(lái)的資金去向哪里，委內(nèi)瑞拉政府的計(jì)劃也并不明確，《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，一半以上的資金已被指定用于一個(gè)尚未建立的主權(quán)基金。

總體看來(lái)，這場(chǎng)發(fā)售對(duì)委內(nèi)瑞拉來(lái)說(shuō)是一個(gè)明智的選擇。鑒于該國(guó)政府已成為繼希臘后的第二大違約主權(quán)國(guó)，并且已被禁止進(jìn)入國(guó)際債務(wù)市場(chǎng)，為了資助政府并保持其運(yùn)作，發(fā)起加密貨幣融資更容易。但對(duì)于投資者，縱使冠以“石油”“區(qū)塊鏈”之名，關(guān)注的還是實(shí)際經(jīng)濟(jì)效益。