補貼退坡對集中式光伏電站收益率的影響?
集中式電站具有規模效應，路條資源緊俏，競爭者主要是央企、國企和大型上市公司等，這些競爭者具有強大融資能力。與分布式電站相比，集中式電站的規模效應明顯，對公司增長幫助很大，因此集中式電站的路條十分緊俏。而且集中式電站開發和建設難度也相對較高，對資金實力的要求比較大，因此目前主要是央企、國企和大型上市公司參與路條的競爭。這些公司實力雄厚、企業形象好，融資能力很強，可以從銀行獲得與基準利率相當的貸款。下面將從標桿電價和系統成本兩個維度考慮三類資源區的光伏項目IRR如何變化?



第I類資源區集中式光伏電站在補貼下降20%的時候還具有9.3%的收益率。對于第I類資源區的集中式光伏電站，當標桿電價從目前的0.65元/kWh下降20%到0.52元/kWh，如果系統成本不變，IRR還有9.3%，如果系統成本在這個過程中降低10%到5.67元/W，IRR能夠達到12.7%。

第II類資源區集中式光伏電站在補貼下降20%的時候還具有8.8%的收益率。對于第II類資源區的集中式光伏電站，當標桿電價從目前的0.75元/kWh下降20%到0.60元/kWh，如果系統成本不變，IRR還有8.8%，如果系統成本在這個過程中降低10%到5.67元/W，IRR能夠達到12.3%。



第III類資源區集中式光伏電站在補貼下降20%的時候具有7.1%的收益率。對于第III類資源區的集中式光伏電站，當標桿電價從目前的0.85元/kWh下降20%到0.68元/kWh，如果系統成本不變，IRR還有7.1%，如果系統成本在這個過程中降低10%到5.67元/W，IRR能夠達到10.3%。

棄光限電和補貼拖欠導致集中式電站收益率打折扣。從上面的計算結果可知，三類資源區的集中式電站IRR非常具有吸引力，即使在系統成本不變的情況下，補貼退坡20%后三類資源區的IRR也達到9.3%-7.1%，表面上看光伏項目十分具有吸引力。但集中式電站存在棄光限電和補貼拖欠的問題，這些都會導致集中式電站收益率打折扣。由于補貼拖欠的周期存在不確定性，我們測算了棄光率對第I類資源區集中式光伏電站IRR的影響。當棄光率為10%時，電站IRR由17.4%下降到13.1%，而當棄光率達到20%時，電站IRR會進一步降低至9.0%。但集中式電站由于規模效應好，目前也是資本追逐的重要方向，路條資源緊俏。

四、補貼退坡對分布式光伏電站收益率的影響?
分布式光伏存在“全額上網”、“自發自用、余量上網”和“隔墻售電”三種上網模式，對應不同的測算模型。分布式光伏電站有三種上網方式，分別是“全額上網”、“自發自用、余量上網”和“隔墻售電”。考慮到“隔墻售電”目前僅處于試點階段，因此本部分只針對“全額上網”、“自發自用、余量上網”兩種上網模式的分布式進行測算。此外，僅考慮第III類資源區的情況，主要原因有兩點：(1)集中式電站部分的討論表明不同資源區具有類似的規律;(2)分布式大多建設在中東部III類資源區。

第III類資源區全額上網分布式電站在系統成本下降10%的時候可以抵御10%的標桿電價退坡。全額上網分布式的電價執行當地集中式光伏電站的標桿電價。對于第III類資源區全額上網分布式光伏電站，當標桿電價從目前的0.85元/kWh下降10%到0.77元/kWh，如果系統成本不變，IRR只有4.8%，如果系統成本在這個過程中降低10%到6.3元/W，IRR能夠達到7.8%。這表明，系統成本的降低可以一定程度減緩補貼退坡帶來的影響。

“自發自用、余量上網”分布式自用電量和上網電量執行不同的電價標準。自發自用分布式光伏產生的電量分為自用電量和上網電量，自用電量的價格一般是用戶側的電價，上網電量的價格為當地煤電標桿電價，針對所有的發電量進行補貼。在我國主要用電群體中，一般工商業的電價最高，也是做自發自用分布式最多的群體，因此下面的討論都是基于工商業用戶進行的。

第III類資源區50%自發自用分布式電站在系統成本下降10%的時候可以抵御40%的標桿電價退坡。50%自發自用分布式是指分布式光伏所發的電量有50%為自己使用，剩余50%電量上網，而且自發自用分布式是對全電量進行補貼。對于第III類資源區中50%自發自用分布式光伏電站，當補貼從目前的0.42元/kWh下降40%到0.25元/kWh，如果系統成本不變，IRR只有5.3%，如果系統成本在這個過程中降低10%到6.3元/W，IRR能夠達到8.1%。

第III類資源區全部自用分布式電站在系統成本下降10%的時候可以抵御40%的標桿電價退坡。全部自用分布式(或稱100%自發自用)是指分布式光伏所發的電量全部自己使用，沒有多余的電量上網。對于第III類資源區中全部自用分布式光伏電站，當補貼從目前的0.42元/kWh下降40%到0.25元/kWh，如果系統成本不變，IRR也有9.0%，如果系統成本在這個過程中降低10%到6.3元/W，IRR能夠達到12.4%。

在電價相對較高的工商業用戶側，自發自用比例越高，分布式光伏收益率越高。對自發自用分布式來說，由于自用電量為用戶側電價，而一般用戶側電價要高于當地燃煤標桿電價，特別是工商業的用戶側電價，因此自用比例越高，自發自用分布式的等效電價也會越高。對于第III類資源區的自發自用分布式光伏，當自發自用比例由5%提高到100%時，等效電價由0.811元/kWh提高到1.016元/kWh，IRR由7.33%提高到15.11%。其中，當自發自用比例較低時，自發自用分布式的收益率還會低于全額上網分布式的收益率，這是用電負荷較小群體選擇全額上網的原因之一。