第二節(jié)項(xiàng)目和用能單位評(píng)價(jià)

項(xiàng)目和用能單位評(píng)價(jià)的目的是為節(jié)能服務(wù)公司決策提供依據(jù)。

項(xiàng)目評(píng)價(jià)一般包括對(duì)項(xiàng)目擬采用的節(jié)能技術(shù)措施的評(píng)價(jià)和對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性的評(píng)價(jià)。技術(shù)評(píng)價(jià)側(cè)重于技術(shù)措施的適用性、成熟度、節(jié)能量及其確認(rèn)方法等;經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)側(cè)重于項(xiàng)目投資成本、項(xiàng)目運(yùn)行和維護(hù)費(fèi)用、項(xiàng)目節(jié)能效益、投資回收期等。

用能單位評(píng)價(jià)一般包括用能單位的基本情況、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展前景和決策層情況等。節(jié)能服務(wù)公司對(duì)用能單位進(jìn)行評(píng)價(jià)，既要注重用能單位過(guò)去幾年內(nèi)的歷史情況，更應(yīng)關(guān)注用能單位未來(lái)幾年的發(fā)展趨勢(shì)。

一、項(xiàng)目評(píng)價(jià)

項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的目的是為節(jié)能服務(wù)公司提供項(xiàng)目前期決策依據(jù)，同時(shí)為項(xiàng)目完成后的評(píng)估審核服務(wù)。合同能源管理項(xiàng)目一般應(yīng)采取技術(shù)上可行、經(jīng)濟(jì)上合理、有利于環(huán)境、社會(huì)可接受的節(jié)能措施，以最少的能源消耗和最低的成本支出，產(chǎn)生更多的節(jié)能效益。

(一)項(xiàng)目技術(shù)評(píng)價(jià)

合同能源管理項(xiàng)目技術(shù)評(píng)價(jià)應(yīng)重點(diǎn)考慮采用技術(shù)措施的成熟度和適用性。

1.節(jié)能技術(shù)措施的成熟度

一項(xiàng)技術(shù)從誕生到淘汰一般經(jīng)歷四個(gè)階段，即研發(fā)階段、中試階段、工業(yè)化應(yīng)用階段和淘汰階段。合同能源管理項(xiàng)目應(yīng)該采用工業(yè)化應(yīng)用階段的技術(shù)。因?yàn)樘幱谶@個(gè)階段的技術(shù)或設(shè)備，已被普遍采用，具有很多實(shí)例證明其性能穩(wěn)定、可靠。處在研發(fā)階段的技術(shù)或設(shè)備，只有設(shè)想或試驗(yàn)，沒(méi)有實(shí)際應(yīng)用，不適合應(yīng)用于合同能源管理項(xiàng)目;處于中試階段的技術(shù)或設(shè)備，性能不穩(wěn)定，成熟度不夠，風(fēng)險(xiǎn)較大，也不適合合同能源管理項(xiàng)目;處于淘汰階段的技術(shù)或設(shè)備，技術(shù)已經(jīng)落后，不能應(yīng)用于合同能源管理項(xiàng)目。

2節(jié)能技術(shù)措施的適用性

評(píng)價(jià)節(jié)能技術(shù)的適用性主要有以下兩個(gè)方面：(1)技術(shù)措施的先進(jìn)性。運(yùn)行指標(biāo)是否處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。(2)技術(shù)措施的適配性。該技術(shù)是否適合擬改造的用能系統(tǒng)或設(shè)備，是否對(duì)其他系統(tǒng)或設(shè)備產(chǎn)生不良影響。

(二)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

合同能源管理項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)一般采用費(fèi)用效益法，即通過(guò)項(xiàng)目改造前后費(fèi)用和效益的比較來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目。常用的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)為靜態(tài)投資回收期和內(nèi)部收益率。

1靜態(tài)投資回收期

靜態(tài)投資回收期是以項(xiàng)目的凈收益抵償項(xiàng)目投資所需的時(shí)間，從項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年計(jì)算。在計(jì)算收益時(shí)，應(yīng)包括項(xiàng)目常來(lái)的節(jié)約的能源費(fèi)用以及可能出售的余能、增產(chǎn)收益等其他收益;年運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用是指改造后增加值。凈收益是指上述收益減去年運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用;項(xiàng)目投資是指原始投資。

靜態(tài)投資回收期越短，資金周轉(zhuǎn)效率越高，投資收益率越高。投資回收期過(guò)長(zhǎng)，資金周轉(zhuǎn)效率低，可能對(duì)公司運(yùn)營(yíng)資金造成不利影響。節(jié)能服務(wù)公司應(yīng)該根據(jù)自己的未來(lái)現(xiàn)金流狀況，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的投資回收期是否合理。

靜態(tài)投資回收期與動(dòng)態(tài)投資回收期相比，忽略了資金的時(shí)間價(jià)值，它比較簡(jiǎn)單、直觀，適合于合同能源管理項(xiàng)目評(píng)價(jià)。

2內(nèi)部收益率

項(xiàng)目的可獲利性一般用內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)。內(nèi)部收益率是項(xiàng)目動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)，與凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率等指標(biāo)不同，不需事先設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率，而是由項(xiàng)目的現(xiàn)金流量決定。在合同能源管理模式下，當(dāng)用能單位方前期投入較少時(shí)，正現(xiàn)金流是非常普遍的，因?yàn)楣?jié)能效益抵消了有關(guān)節(jié)能改造的支出;節(jié)能服務(wù)公司的凈現(xiàn)金流在合同期的前期是負(fù)值。節(jié)能服務(wù)公司應(yīng)將合同期內(nèi)的內(nèi)部收益率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率應(yīng)滿足節(jié)能服務(wù)公司要求。

二、用能單位評(píng)價(jià)

用能單位是節(jié)能服務(wù)公司實(shí)施合同能源管理項(xiàng)目的客體。在合同能源管理項(xiàng)目成功實(shí)施后，用能單位能否按合同約定按時(shí)足額支付服務(wù)費(fèi)，很大程度上取決于用能單位的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展能力。因此，節(jié)能服務(wù)公司除了對(duì)合同能源管理項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)外，更重要的是要對(duì)用能單位的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。

(一)財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)

財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)以用能單位的財(cái)務(wù)報(bào)表和其他財(cái)務(wù)分析資料為依據(jù)，注重對(duì)用能單位財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的綜合評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)的指標(biāo)包括償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和現(xiàn)金掙流量。

1償債能力

償債能力是指用能單位償還到期債務(wù)(包括本息)的能力。評(píng)價(jià)用能單位償債能力的指標(biāo)主要有短期償債能力(流動(dòng)比率和速動(dòng)比率)及長(zhǎng)期償債能力(資產(chǎn)負(fù)債率)。

流動(dòng)比率是指用能單位流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。該指標(biāo)反映用能單位可用在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。通常而言，流動(dòng)比率越高，用能單位短期償債能力越強(qiáng)，節(jié)能服務(wù)公司的權(quán)益越有保證。一般經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，流動(dòng)比率在2:1比較適當(dāng)。但不同行業(yè)、不同用能單位以及同一用能單位不同時(shí)期的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是不同的。因此，不宜用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)各用能單位流動(dòng)比率合理與否。

速動(dòng)比率是指用能單位速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。該指標(biāo)反映用能單位流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。通常而言，速動(dòng)比率趣高，用能單位償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。一般經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為：速動(dòng)比率1：1比較合理。但并不能籠統(tǒng)地認(rèn)為速動(dòng)比率較低的用能單位償債能力差。實(shí)際上，如果用能單位存貨流轉(zhuǎn)通暢，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，即使速動(dòng)比率較低，只要流動(dòng)比率高，用能單位仍然有能力償還到期債務(wù)本息。

資產(chǎn)負(fù)債率是指用能單位負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。該指標(biāo)反映用能單位資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占比重，以及用能單位資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。通常而言，資產(chǎn)負(fù)債率越小，用能單位長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。如果該指標(biāo)過(guò)小，表明用能單位對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠;該指標(biāo)過(guò)大，則表明用能單位的債務(wù)負(fù)擔(dān)重，資金實(shí)力不強(qiáng)。通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率為60%較為適當(dāng)。評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)當(dāng)將償債能力指標(biāo)與盈利能力指標(biāo)綜合分析，予以平衡考慮。

節(jié)能服務(wù)公司可以通過(guò)對(duì)用能單位償債能力指標(biāo)的評(píng)價(jià)，來(lái)識(shí)別用能單位財(cái)務(wù)狀況的好壞，進(jìn)一步判斷用能單位在市場(chǎng)中具有的競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力。當(dāng)然，在使用這些指標(biāo)時(shí)還要注意，判斷不同類(lèi)型的用能單位，應(yīng)該采用不同的負(fù)債率標(biāo)準(zhǔn);判斷在不同的發(fā)展階段的同一類(lèi)型的用能單位，負(fù)債率指標(biāo)也應(yīng)該有所不同。另外，速動(dòng)比率和流動(dòng)比率只是反映用能單位某一時(shí)點(diǎn)的狀態(tài)，孤立地分析靜態(tài)指標(biāo)，會(huì)片面理解用能單位財(cái)務(wù)狀況，影響對(duì)用能單位短期償債能力的正確評(píng)價(jià)。評(píng)價(jià)用能單位短期償債能力還應(yīng)結(jié)合其他相關(guān)因素綜合分析，如非籌資性現(xiàn)金流入與流動(dòng)負(fù)債的比率、利息支付倍數(shù)等。

2.盈利能力

盈利能力是指用能單位資金增值的能力。評(píng)價(jià)用能單位盈利能力的指標(biāo)主要有銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈貸產(chǎn)收益率等。

銷(xiāo)售凈利率是指用能單位實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的對(duì)比關(guān)系。該指標(biāo)反映用能單位每一元銷(xiāo)售收人帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷(xiāo)售收入的收益水平。通常而盲，銷(xiāo)售凈利率越大，用能單位盈利能力越強(qiáng)。

資產(chǎn)凈利率是指用能單位一定時(shí)期凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比率。該指標(biāo)反映用能單位從一元受托資產(chǎn)中得到的凈利潤(rùn)。通常而言，該指標(biāo)越高，表明用能單位投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效，成本費(fèi)用的控制水平越高。

凈資產(chǎn)收益率是指用能單位一定時(shí)期凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率。該指標(biāo)是評(píng)價(jià)用能單位自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，反映用能單位資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益。通常而言，凈資產(chǎn)收益率越高，用能單位自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)節(jié)能服務(wù)公司權(quán)益的保證程度越高。

3.營(yíng)運(yùn)能力

營(yíng)運(yùn)能力是指用能單位的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行能力，即用能單位運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的能力。評(píng)價(jià)用能單位營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是用能單位一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與平均應(yīng)收賬款余額的比率。該指標(biāo)反映用能單位應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。通常而育，周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明用能單位賬齡越短，資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)。進(jìn)行應(yīng)收賬款分析時(shí)，只有深入應(yīng)收賬款內(nèi)部，將其與營(yíng)業(yè)額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來(lái)，并應(yīng)注意應(yīng)收賬款與其他問(wèn)題的聯(lián)系，才能正確評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

存貨周轉(zhuǎn)率是用能單位一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)成本與平均存貨余額之間的比率。該指標(biāo)是反映用能單位生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)。通常而言，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)速度越快，資產(chǎn)占用水平越低。但并不是存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，應(yīng)根據(jù)行業(yè)狀況、用能單位實(shí)際等特定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行具體分析。同時(shí)應(yīng)注意存貨與應(yīng)付款項(xiàng)、應(yīng)收款項(xiàng)、銷(xiāo)售收入等之間的內(nèi)在聯(lián)系。

4.現(xiàn)金凈流量

現(xiàn)金凈流量是指一定時(shí)期內(nèi)，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流人(收入)減去流出(支出)的余額(凈收入或凈支出)，反映了用能單位本期內(nèi)凈增加或凈減少的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物數(shù)額。現(xiàn)金流量信息是評(píng)價(jià)用能單位資產(chǎn)的流動(dòng)性、財(cái)務(wù)彈性、盈利能力、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力以及未來(lái)能否發(fā)展的重要依據(jù)。

現(xiàn)金流量表分為三大塊：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量和投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。三類(lèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量分別代表不同的含義，通過(guò)對(duì)其數(shù)值的正負(fù)分析，以及與前期的趨勢(shì)對(duì)比分析，有助于對(duì)用能單位的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行初步的判斷。

通常而言，若用能單位經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量為正值，則說(shuō)明用能單位的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)開(kāi)展正常;如果與前期現(xiàn)金流相比，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈現(xiàn)值金額很大，則說(shuō)明本期運(yùn)轉(zhuǎn)臣好。

如果某一時(shí)期，用能單位投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量為正值，一般表明用能單位擴(kuò)大再生產(chǎn)等方面的能力較強(qiáng);若為負(fù)值，則需分析未來(lái)的收益狀況。

如果用能單位籌資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量為正值，需分析資金的使用效果，特別是投資效果，一旦投資失敗，用能單位可能會(huì)在未來(lái)無(wú)法支付節(jié)能服務(wù)公司的服務(wù)費(fèi);若該值為負(fù)，則可能表明用能單位的債務(wù)減輕，本身的盈利水平較好，且款項(xiàng)收回較快，但也可能是用能單位經(jīng)營(yíng)狀況惡化，致使融資困難，應(yīng)結(jié)合損益表進(jìn)行具體分析。