摘要：今年上半年，我國國內生產總值58773億元，同比增長9.7％，創下1997年來的同期最高紀錄。在經濟增長的拉動下，全國電力生產繼續保持較快增長，1～6月，全國發電量9909億千瓦時，比去年同期增長15.8％。

　　關鍵詞：電力投資 換檔減速 短期內加息

　　投資跳水短期內加息已無可能

　　從2003年開始，我國經濟活力明顯增強，經濟增長速度回升，經濟學界普遍認為，經濟開始進入新一輪周期的上升期。但去年下半年出現了某些行業投資過熱、居民消費價格指數(CPI)上漲過快的現象，包括各種經濟手段乃至土地政策、行政處罰等行政手段在內的宏觀調控措施紛紛出臺，力圖使經濟盡快降溫。從某種意義上說，“調控”是今年上半年宏觀經濟的“主旋律”。

　　從公布的數據來看，調控措施已經收到明顯成效。據國家統計局公布的數據，上半年，全社會累計完成固定資產投資 26082億元，比去年同期增長28.6％，增幅比一季度回落了14.4個百分點。其中，6月份固定資產投資較上年同期增長22.7％，較年初幾個月的增幅已是大幅下降。國家重點調控的鋼鐵、水泥、電解鋁、建材等過熱行業的投資增幅更是大幅跳水。

　　據悉，鋼鐵和水泥的投資上半年分別增長了54.7％和56.5％，已經遠遠低于去年全年的96.2％和1.3 倍的增長速度，也低于一季度增長一倍左右的水平。

　　金融機構信貸增幅指標也表明控制貨幣供應量增長已初見成效。6月末，廣義貨幣(M2)和狹義貨幣(M1)同比分別增長16.2％和16.2％，增幅比上月回落1.3和2.4個百分點，比上年同期回落4.1和4.7個百分點，增長幅度均處于央行年初制定的增長17％的調控目標內。

　　上半年人民幣貸款增加1.43萬億元，按可比口徑比去年同期少增3501億元，其中6月份少增2396億元。

　　據分析，以上幾個方面是中央用于觀察宏觀調控成效的指標。從目前數據看，投資增速慢下來了，銀行的信貸規模也收縮了。緊縮銀根的目的已基本上達到，其降速甚至還超出大多數人的預料。在這種情況下，加息已沒有緊迫性。其實，早在 6月初很多媒體斷言加息已成定局的時候，本報《經濟周刊》就發表文章認為隨著宏觀調控的深入，加息的可能性正在減小。即使美聯儲在7月將聯邦基金利率由1％的46年低點調高了0.25個百分點，中美之間的利率差仍然很大，可以認為，短期內央行加息已無可能。

　　既然不加息，電力建設的資金成本便不會上漲，這個持續困擾著電力行業神經的問題也就迎刃而解。但是，我們也要看到，資金緊缺已經在某些地方出現，雖然利率沒變化，電力企業融資的難度卻是大增。

　　電力緊缺緩解煤電油運成關鍵

　　據悉，在本輪調控中作為風向標的最終還是上游產品價格，特別是能源、原材料價格指標。認定本輪調控是不是取得了最終成效，調控的目標是不是達到了，最終要看能源、原材料緊張的局面是否得到好轉。

　　今年上半年，能源供應量強勁增長，全國原煤產量、發電量、原油進口量、鐵路煤炭運量均有兩位數的增長。但是，資源“瓶頸”約束仍很突出，能源、運輸和重要原材料的供求形勢依然緊張，能源產品價格大幅上漲。上半年，電力供需缺口繼續擴大，電力設備長時間高負荷運行，電力安全穩定運行壓力加大。拉閘限電的范圍由去年同期16個省份增加到24個，三季度電力缺口預計可能超過3000萬千瓦。

出現這樣的情況，原因主要還是目前經濟增長中重化工業比重較高。雖然，高耗能行業用電增幅已經回落，但今年上半年重化工業對電力的需求持續上漲。來自中電聯信息統計部的數據表明，上半年工業用電占全社會用電總量的74.29％，比去年同期提高了1個百分點。

　　其中，黑色金屬礦采選業、黑色金屬冶煉壓延加工業、建材及其他非金屬礦制品業的用電量分別增長了31％、26 ％、19.8％，遠遠超過全社會用電量的增長速度。

　　要使能源、原材料緊張的局面得到好轉，固然要努力增加供給，讓煤電油運等行業的重點企業在確保安全的前提下，堅持高負荷運轉。但是，不少專家認為，這在某種程度上只是揚湯止沸，要想從根本上克服缺電，還得釜底抽薪，即調整產業結構，建立高增值、資源高效利用、低能耗、區域合理布局的新型產業結構。

　　據預測，下半年國家宏觀調控的重點將放在優化結構、加快體制改革和轉變增長方式上。

　　因此，宏觀調控政策對電力產生的重要影響將日益顯現。粗放的用電負荷結構得到改變，高耗能工業拉動的電力消費高速增長將不復存在。

　　其實，此輪國家宏觀調控政策的根本著眼點，不是為了限制發展，而是為了貫徹落實科學發展觀，及時消除經濟運行中的不穩定、不健康因素，促進國民經濟既快又好地平穩向前發展。根據上半年的指標分析，國家將進一步貫徹落實已出臺的調控措施，近期內出臺新的力度更大的調控政策的可能性不大。下半年，煤電油緊張狀況將緩解，經濟增速也會略微下降，但仍處于一個上升周期內。

　　世異時移電力發展要“換檔減速”

　　電力工業的獨立性不如汽車、家電這樣的工業部門，電力的發展需要其他經濟部門的拉動，因此，電力與宏觀經濟的關聯性也比其他產業要強得多。面對中央調控下的宏觀經濟發展新趨勢，電力發展也要作相應調整。

　　首先，整個宏觀經濟的發展速度逐漸減緩是必然趨勢，今年的用電需求增速也將是前高后低。但電力裝機的增長卻是與之相反的前低后高。今年1至6月份已投產裝機容量1639萬千瓦，下半年按計劃還將投產2000多萬千瓦。更遠地看，目前全口徑在建規模為1.3億千瓦。大規模的電力建設，將有利于保證電力系統有足夠的備用容量，滿足經濟增長的需要；從另一個角度看，也會為正在試運行中的區域電力市場提供足夠的物質基礎。但新華社的文章也指出：國家經濟將回歸到理性發展的軌道，電力市場增長的勢頭必然放慢，需求增長回落與火電項目集中投產同步發生，投資者應有充分的思想準備。

　　其次，電力的需求結構也在悄悄發生變化。工業用電仍然占總用電量的大頭，重工業在經濟總量的比重還將增加，重工業用電量的比例還會上升。然而，隨著宏觀調控的繼續，具有規模優勢的大型重工業企業將越來越享有競爭優勢，小型的重工業企業的生存空間日益受到擠壓量卻未必同比例增加。

　　宏觀經濟的發展目標應該是不急不緩，電力發展也要堅持適當超前的原則。宏觀經濟正在走上速度合理平穩的發展軌道，電力適當超前的發展是否也要“換檔減速”？