大云網(wǎng)訊：中國(guó)煤價(jià)曾經(jīng)歷了連續(xù)幾年的回落，那近期煤價(jià)“一路高歌”背后的真相是什么呢？整體原因還是因?yàn)橹袊?guó)的基礎(chǔ)能源以“煤”定天下。有關(guān)中國(guó)煤價(jià)上漲原因的市場(chǎng)分析頗多，不過(guò)在我們大云網(wǎng)電力交易分析師看來(lái)，真正的原因是——中國(guó)用的煤太多了！我國(guó)以發(fā)電消費(fèi)為首，工業(yè)煤炭消費(fèi)總量在煤炭消費(fèi)總量中占比最高，歷年來(lái)所占比重都在90%以上，并且呈現(xiàn)逐年攀升趨勢(shì)。在可預(yù)見(jiàn)的一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間段內(nèi)，中國(guó)的基礎(chǔ)能源供應(yīng)“以煤為主”，仍將是難以改變的基本現(xiàn)實(shí)。要擺脫以煤為主，就要發(fā)展替代新能源。然而，水力發(fā)電已遠(yuǎn)不足20%，核電占比更是低于3%，加之煤電矛盾之間“明槍易躲暗箭難防”，能源“改朝換代”之路道阻且長(zhǎng)。

一、煤價(jià)近期搖擺松動(dòng)，煤電盈利反轉(zhuǎn)指日可待

在一邊觀望著高位運(yùn)行的電價(jià)情形之下，一邊值得我們拍手叫好的是，繼四大發(fā)電集團(tuán)聯(lián)名上書(shū)發(fā)改委后，各地方政府及運(yùn)輸港口出臺(tái)相應(yīng)政策規(guī)定來(lái)抑制煤價(jià)的一路飆升；喜氣洋洋的春節(jié)過(guò)后，寒風(fēng)凜冽的冬天離我們遠(yuǎn)去，天氣漸漸回暖，用煤旺季模式已經(jīng)關(guān)閉，近三個(gè)月以來(lái)煤價(jià)跌勢(shì)明顯，近期有可能持續(xù)下跌。

從中電聯(lián)最近公布的中國(guó)沿海電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)（CECI沿海指數(shù)）（第14期數(shù)據(jù)）來(lái)看，本期數(shù)據(jù)相比上期均有不同程度的降低，詳細(xì)內(nèi)容圖一：CECI電煤沿海指數(shù)第1-14期數(shù)據(jù)。

（圖一）

從上圖數(shù)據(jù)看，隨著煤礦逐漸復(fù)產(chǎn)，煤炭產(chǎn)量有所增長(zhǎng)，但需求提升不明顯。大云網(wǎng)電力交易分析師認(rèn)為，目前港口煤價(jià)跌幅擴(kuò)大，實(shí)際成交偏少。同時(shí)，下游需求冷清，貿(mào)易商報(bào)價(jià)不斷下調(diào)。面對(duì)之前“令人窒息”的高煤價(jià)，現(xiàn)如今終于可以緩口氣了，煤電企業(yè)盈利反轉(zhuǎn)指日可待。

二、煤電一體化是大方向，未來(lái)能源領(lǐng)域重組多樣化

我們一起回顧2017年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，發(fā)現(xiàn)可圈可點(diǎn)之處很多，尤其是國(guó)家“三去一降一補(bǔ)”作為去年供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的重點(diǎn)任務(wù)，取得了可觀的成績(jī)。比如煤炭去年化解2.5億噸，連同2016年化解了2.9億噸，總共實(shí)現(xiàn)了5.4億噸。電力也是如此，像煤電，去年淘汰了一批30萬(wàn)千瓦以下的耗煤量比較大的煤電企業(yè)，根據(jù)整個(gè)電力的形勢(shì)，還停建緩建了一批，累計(jì)超過(guò)6500萬(wàn)千瓦。

實(shí)際上，近兩年來(lái)，鋼鐵、煤炭、電力領(lǐng)域的兼并重組一直都在持續(xù)推進(jìn)。但由于目前我國(guó)煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制尚不透明，當(dāng)煤價(jià)上漲時(shí)，煤炭企業(yè)盈利，但燃煤發(fā)電企業(yè)由于成本上升但售價(jià)受限而遭至虧損。反之亦然，上游企業(yè)和下游企業(yè)很難實(shí)現(xiàn)共贏，如果上下游企業(yè)合并，風(fēng)險(xiǎn)中和對(duì)沖，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也會(huì)“穩(wěn)坐泰山”。除了鼓勵(lì)電企與煤企簽訂中長(zhǎng)期合同，加強(qiáng)煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制之外，促進(jìn)電企與煤企重組也是一種建立行業(yè)可行高效的“避雷防御系統(tǒng)”。

三、煤電聯(lián)營(yíng)“互補(bǔ)式聯(lián)姻”，高效聯(lián)手去產(chǎn)能

2017年11月20日，由神華和國(guó)電合并而成的能源巨無(wú)霸“國(guó)家能源投資集團(tuán)”在京正式掛牌，總資產(chǎn)超1.8萬(wàn)億，公司在火電、煤炭、風(fēng)電、煤化工領(lǐng)域擁四個(gè)世界第一，這為能源、電力行業(yè)資源的整合開(kāi)啟新的里程碑。我們也更相信，煤電聯(lián)營(yíng)的深入會(huì)讓煤企和電企從“冤家”變成了“親家”，多方“互補(bǔ)式聯(lián)姻”將高效聯(lián)手去產(chǎn)能。故產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合、煤電聯(lián)營(yíng)或是未來(lái)熱門(mén)發(fā)展“領(lǐng)航新向標(biāo)”。大云網(wǎng)電力交易分析師認(rèn)為，若要讓煤電聯(lián)營(yíng)的路子走得更遠(yuǎn)更穩(wěn)，做到聯(lián)營(yíng)且“聯(lián)贏”，在2018年及更長(zhǎng)一段時(shí)間里，繼續(xù)深化市場(chǎng)化改革、促使電力還原商品屬性、使電力價(jià)格走向市場(chǎng)化將是電力行業(yè)資源整合的一個(gè)主要方向。

（大云網(wǎng)電力交易分析師：電朵云）