許多人有疑問，既然現貨市場啟動了，為什么還要搭配中長期電能量交易呢?這個與現行的中長期電量交易有什么不同呢?會不會有一個二者并行的過渡期呢?

中長期電能量交易既不是原來的中長期電量交易，也不是進入現貨市場的一個過渡，而是現貨市場的一個配套。就像其他大宗商品市場一樣，現貨市場之外都有期貨市場，因此這里的“中長期+現貨”相當于“期貨+現貨”。

那為什么集中競價現貨交易要搭配中長期電能量交易呢?為尋找這個答案，我們可以參考其他大宗商品的期貨和現貨設計原理。任何一種大宗商品都是市場主體的經營要素，其收益決定了市場主體的大部分經營效益，甚至全部經營效益，因此市場價格的波動就成為經營的極大風險。舉例來說，假設我們是種大豆的農民，想在春季預測秋季大豆收獲時的價格，正常年景市場收購價為1元/斤，但是大豆市場是一個全球市場，由于在春季播種的時候，未來幾個月的天氣不好預測，故而大豆會豐收或是欠收就不好把握。如果大豆豐收，其價格有可能就是0.6元/斤;如果大豆欠收其價格也許是1.5元/斤。我們初步計算成本價大約為0.7元/斤，如果秋季大豆收獲時的價格不能持平成本價，我們就會虧本。所以，為了保險起見，我們現在可以提前鎖定一個價格，不論待秋季大豆收獲時什么價格，現在就約定售價為0.9元/斤，確保能盈利0.2元/斤。如果我們根據經驗預測今年可能會是正常年景，又聽說美國天氣不好有可能會影響產量，假如我們將大豆價格全部鎖定0.9元/斤，待秋季大豆收獲時超過1元/斤，我們就會吃虧。因此，我們可以預先計算一下，我們鎖定價格為0.9元/斤大豆多少斤，確保我們的利潤，再預留部分大豆到秋季隨行就市。也許秋季大豆市場價格會為1.5元/斤，我們預留的那部分大豆會增加我們的盈利;也許秋季大豆市場價格低于0.7元/斤，但我們現在通過預先計算確保的利潤，保證了總賬不虧。

電力現貨交易和中長期差價合約也是這個道理。現貨市場的價格是有波動的，受屆時燃料價格波動、用電需求波動、風電等可再生能源發電能力波動的影響，現貨市場的價格具有不確定性，作為一個電能量價格影響著大部分或者全部經營效益的市場主體，不能將全年經營押在不確定性上，讓企業經營面臨這巨大的風險。所以，市場既需要科學的價格展現和形成機制，又需要具備一個風險對沖手段。

對于發電企業來講，在計劃電時代，價格和數量都是受到管制的，標桿電價在大多數時候也能保障大多數燃煤機組都能盈利，除非電煤價格出現特別大的起伏，所以在這種邏輯下，發電量越大，肯定效益越好。年度發電計劃一般是給定的，但是允許有一定的正負偏差，所以發電企業的計劃經營工作重點就是對發電計劃的執行方式和執行進度進行優化營銷。當一部分電量放開成為市場電量之后，目前的現狀來看，市場電價一般是降價，所以發電企業的經營邏輯發生了部分變化，發電企業要考慮燃料采購和市場電量參與程度等多重因素了，比如計劃電量有多少，對應的動力煤長協對應簽多少，對應的成本賬算下來，利潤能否抵消全年成本支出產生利潤，在大多數省份市場電量比例越來越大的情況下，一般計劃電部分還不夠;在這種情況下，還要計算市場電量發電企業的最大額度有多少，長協能簽到什么價格，對應的動力煤長協能簽到什么價格，這樣的價格算下來有沒有邊際收益，如果有，簽多少量可以達到公司經營的盈利目標;剩下的市場電量可以放到市場的月度競價等更接近執行時間的交易時間，動力煤的采購也可以在現貨市場執行，在前面基本利潤目標已經實現的情況下，這時候擇機尋找超額利潤機會就行了。

當進入了現貨市場，發電企業面臨著更大的不確定性，按照廣東的規則，B類機組是全電量進入市場，即便基數電量通過政府授權金融合約變相的保留了一部分來保障發電企業的部分利益，但只是結算依據，這部分電量不一定會由本企業發出來，所以對應的經營邏輯都變了。比如明年企業的利潤目標是1個億，燃煤機組就要盤算燃料和發電兩件事，每個執行日的發電計劃大部分由日前競價產生，競價的結果具有一定的不確定性，特別是未來新能源、水電以及省間交易的參與之后，每天的發電計劃、量和價都面臨不確定性，對于大型企業的經營，不可能面臨的全部都是不確定性，大型組織能發揮優勢的前提一定是目標明確、分工明確，所以經營上肯定重點是把不確定變成確定。

中長期金融差價合約類似于期貨市場，給發電企業提供了很好的風險對沖手段，也提供了創造確定性的可能。通過動力煤長協市場，能夠使得企業對來年的電力市場有一個大致的預判和期望，進而形成購售雙方能夠達成一致的各類中長期金融差價合約。然而，同樣的長協煤價格和電能量價格，其他家的機組發電能有利潤不代表我企業機組發電也肯定有利潤，煤耗差距還是很影響的，所以燃料的采購計劃一定要考慮自身的機組所處節點區域、成本態勢來對現貨出清中所處的大致身位。但是，即便同一個長協煤價格和電能量價格我方機組算下來發電沒有利潤，但是大部分競爭機組會產生利潤，我方也有一定的機會，因為在這個時候，對比中長期合約與動力煤的長協價格，把燃煤機組邊際成本由低到高排序下來，發電能產生正向利潤的發電機組能力遠超負荷需求，那么這個時候，不管你發電能否產生利潤，這個市場都值得參與。

重點來了

關于發電成本(燃料價)、合約價和現貨出清價三者的關系比較復雜，原則上，不論發電成本在什么水平，只要合約價大于現貨價，那么一定可以獲得正的邊際效益，因此合約定價應該以預測的現貨價為準。但是，由于現貨價的不確定性，因此在現貨市場沒有兌現之前，合約價簽訂在發電成本之上和之下兩種情況的風險程度是不一樣的，見下表例子：

從上表可以看出，

1、只要合約價高于現貨價，始終是純盈利的結果，不損失任何機會效益。

2、當合約價高于發電成本時，不論現貨價如何波動，幾乎沒有風險，只是當現貨價過高，高于合約價時，合約部分電量失去了按現貨定價獲取更多利潤的機會。

3、當合約價低于成本時，現貨價在三個不同區間的結果完全不同：

(1)現貨價低于合約價，仍然純盈利。

(2)現貨價在合約價和成本之間，這時，現貨不中標，不發電，合約電量純虧。這是低于成本簽訂合約電價風險最大的情況，發生的概率也較大。

(3)現貨價高于成本，這時，現貨中標發電，盈利，但合約電量純虧損，綜合盈利正負不定，但這種情況發生的概率較小，因為簽訂比預測現貨價過低的合約價可能性很小，除非對現貨價格預測完全不準。

所以，對于任何燃煤發電企業來講，在中長期合約市場都有機會，而且在有動力煤長協配套的情況下，能提前鎖定大部分收益，完成利潤目標的大部分甚至全部，然后把部分電量放到現貨市場中，高風險高收益，這也是現貨市場必須配套中長期合約市場的一個重要原因，為市場主體提供風險對沖手段，降低企業經營的不確定性和風險。

對于售電公司來講，在給零售用戶提供電能量產品服務的時候，不管是套餐還是其他任何產品，都需要給用戶一個明確的價格或者至少是計價方式。售電公司在現階段主要收益來自于電價差，所以批發市場的購電成本和零售市場的售電價格兩頭都需要非常清晰，只要有一端不確定，都會帶來極大的風險，而零售價格的確定主要考慮的就是競爭態勢以及購電成本，歸根結底都是購電成本，所以確定購電成本是一個非常重要的因素。如果全部依賴現貨市場，現階段售電公司也不用報價，那么所有的購電成本也就是每天隨波逐流，在這種不確定性的情況下企業是沒有辦法經營的，所以售電公司也需要中長期合約來提前確定大部分收益。如果有了中長期合約鎖定大部分電量，就可以設計出各類產品和價格提供給用戶，如果競爭中不占優勢，進一步優化中長期合約和零售產品。廣東新發布的規則給售電公司的技巧性技術型經營提供了機會，非標準曲線給售電公司設計產品以及從批發市場購電都提供了非常好的機會。

對于直接參與電力市場的大用戶來講，電能量成本一定是企業非常重大的一塊成本，甚至企業的產品定價直接依賴于電能成本，也許企業產品也有期貨市場，就像發電企業一樣，一頭是動力煤長協，一頭是中長期合約;電力大用戶也需要這樣的確定性，一頭是電能量中長期合約，另一頭是鋁、鋼鐵等大宗產品的期貨合約，這樣企業經營才有確定性。

總而言之，現貨市場只有配套中長期合約市場，才能給市場主體提供經營所需的風險對沖手段，才會給這些大型企業的經營帶來確定性。