6 投資效益和財務分析

本章投資效益和財務分析，根據新設配售電公司投資110千伏及以下輸變電工程界面進行測算分析。由于居民生活用電電價暫未最終行文下達，故本次新設配售電公司收入未計入區域內相關居民生活用電。根據項目資產存續的一般規律，該項目的收入、成本及相關數據估算按照項目投產后20年進行預計。

6.1投資效益測算

(1)項目投資效益測算

按照整體方案的設計，湘潭經開區增量配電試點項目“十三五”期間總體投資規模為16730萬元，其中2018年投資9921萬元;2019年投資1034萬元;2020年投資5505萬元。

(2)資金籌措

試點區域總體靜態投資規模為16730萬元，按照項目投資規模的95%控制投資成本，該項目建設資金需求為15894萬元，其中資本金20%，計3179萬元，其余的80%資金由銀行貸款解決，計12715萬元，按照組建方案中股東融資提供的5年期基準貸款利息4.98%計算貸款利息。

(3)營運資金估算

材料費、運維檢修費以及其他費用按總投資的5%估算，第一年至第二年依次為471萬元、534萬元，第三年材料及運維檢修費進入穩定期，每年需794萬元。

人工成本按照社會平均工資成本測定。第一年為90萬元，第二年為213萬元，第三年為303萬元，以后每年每人人均工資總額增長0.5萬元。

(4)折舊費用估算

按配電網折舊年限中值15年，殘值率5%估算，頭三年折舊費依次為67.18萬元、616萬元，714萬元，第四年折舊費1007萬元，第十七年折舊費為439.12萬元。第十八年為172萬元，第十九年全部資產折舊已提完，成為已提足折舊仍在使用的固定資產。假定資產投運后運行情況良好，無技改事項發生。

(5)銷售收入估算

銷售收入的預估是在售電量確定的基礎上按照各類電量在《湖南省發展和改革委員會關于省電網2017-2019年輸配電價有關問題的通知》(湘發改價商〔2017〕89號)確定的輸配電價價差計算配售電公司的過網費收入，估算出年度銷售收入。分年銷售電量及銷售收入估算如下：

表6-1 年電量及收入預測

(6)各項參數設定

表6-2 投資效益分析參數

6.2 財務分析與評價

(1)財務凈現值

按貼現率4.17%測算，至2037年財務凈現值為1465.42萬元。從財務凈現值指標來看，該項目適宜投資。

(2)財務內部收益率(FIRR)

至2037年財務內部收益率(IRR)為5.01%，大于企業最低必要報酬率，大于電網對輸配電試點合理要求的最低收益率(4.17%)。

(3)投資回收期

本方案計算的投資回收期是指從項目的投建之日凈收益償還原始投資所需的年限，不考慮時間價值的影響，本項目投資回收期約15年。未超出資產折舊年限。

(4)方案評價

通過對財務凈現值、財務內部收益率及投資回收期測算，投資收益率大于必要收益率，適宜投資。

(5)敏感性分析

若電量增長10%，則至2037年項目投資凈現值為4818.12萬元，財務內部收益率為6.97%，投資回收期約為14年;若電量下降10%，則至2037年項目投資凈現值為-1512.37萬元，財務內部收益率為3.26%，投資回收期為17年。