煤炭價格>利用小時,但在中國現有的“市場煤&;計劃電”的產業鏈體制下">

欧美日操-欧美日韩91-欧美日韩99-欧美日韩ay在线观看-xxxx色-xxxx视频在线

2019年電力投資策略:時移勢遷 火電股款款而來

2018-12-11 17:23:28 大云網  點擊量: 評論 (0)
影響火電行業業績的三因素及排序依次是:上網電價>煤炭價格>利用小時,但在中國現有的“市場煤&;計劃電”的產業鏈體制下

影響火電行業業績的三因素及排序依次是:上網電價>煤炭價格>利用小時,但在中國現有的“市場煤&;計劃電”的產業鏈體制下,上網電價(燃煤標桿電價)調整的概率較小,所以實際影響力的排序依次為:煤炭價格>;利用小時>;上網電價。我們大致判斷,未來火電三要素的發展趨勢均朝著利多火電行業業績的方向發展,煤炭價格趨勢性小幅下降、利用小時數穩定回升、燃煤標桿電價基本穩定且市場電價折價空間收窄。火電行業業績改善,股票存在估值修復可能,且煤價下行往往讓火電股跑贏滬深300從而有望博取更多超額收益。

利多因素一,煤價下行:2019/2020年,我們認為煤炭行業的基本面正在發生著悄然變化,包括供需、庫存以及長協價格等因素,這些都有助于煤炭價格在未來兩年出現趨勢性的小幅下滑,但考慮到要維護煤炭供給側改革的成果以及煤炭大集團普遍的債務風險性問題猶存,我們也不認為煤炭價格會出現大幅深跌。以秦皇島港動力末煤Q5500平倉價為參照指標來看,2018年應該是動力煤現貨價格的均價高點,明后兩年平均價格小幅下滑,預計2018~2020年動力煤現貨價格分別為650、620、600元/噸,下行趨勢確定,下跌幅度可控,年內時點價格仍保持波動但振幅將收窄。對于電企用煤成本來講,由于長協煤份額提升,加權平均用煤成本也會下降明顯。

利多因素二,利用小時數回升:由于火電發電是各類發電源中優先級是最靠后的,我們預計2018~2020年火電發電量分別為48562、50748、52778億千瓦時,同比增速分別為6.7%、4.5%、4.0%。由于2017年以來,國家積極推動煤電產能供給側改革,淘汰及停緩建一批產能,此外2018年又開始大力推進自備電廠的整治,在煤電裝機容量增速下降的情況下,我們預測2018~2020年火電機組的利用小時數將分別為4305、4411、4526小時,利用小時數回升明顯。

利多因素三,標桿電價穩定,市場電價折價空間收窄??紤]到國家調整電價的政策導向是降低下游工商業企業的用電成本,所以標桿電價調漲的可能不大,同時現在發電企業正處于經營困難的局面,所以標桿電價下調的可能性也不大,總體而言標桿電價基本保持穩定。此外對于市場電價,后期隨著電力供需結構的改善、利用小時數的提升,電企對市場電價折價的意愿會明顯降,折價空間收窄。

火電三因素除了對火電行業業績有重要影響,其變化趨勢同時也能反映股指(或股票)的漲跌收益之上,而這背后同樣也反映著火電行業業績改善對股指收益的邏輯。由于標桿電價調整頻率小,火電股行情更多的受“煤炭價格”和“利用小時”影響,從歷史復盤來看,煤炭價格決定火電股行情,當煤炭價格上漲時火電股較難產生超額收益,煤炭價格下降時火電股往往產生較好的投資收益。我們判斷未來煤炭價格下行,火電股獲得超額收益可期。

煤價下行不及預期,燃煤標桿電價大幅下調、煤電供給側改革不及預期。

大云網官方微信售電那點事兒

責任編輯:任我行

免責聲明:本文僅代表作者個人觀點,與本站無關。其原創性以及文中陳述文字和內容未經本站證實,對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實相關內容。
我要收藏
個贊
?
主站蜘蛛池模板: 亚洲精品美女久久久久99| 亚洲国产成人综合| 亚洲国产一区二区三区青草影视| 亚洲欧美另类视频| 亚洲综合精品香蕉久久网97| 亚洲一本之道| 四虎三级| 亚洲图片小说综合| 亚洲 欧美 手机 在线观看| 日韩美三级| 香蕉大成网人站在线| 午夜精品国产爱在线观看不卡| 亚洲乱码卡一卡二卡三永久| 人人干天天干| 日本特级视频| 无遮挡一级毛片性视频不卡 | 亚洲成人三级| 日韩一级片免费在线观看| 日本黄色一级| 三级黄色网络| 四虎网站| 三级黄色小视频| 亚洲 欧美 日韩 在线| 色综合网站在线| 欧美日韩国产在线成人网| 欧美色xx| 欧美日韩在线观看一区二区| 日本免费观看的视频在线| 一级v片| 欧美另美人妖| 亚洲国产韩国一区二区| 欧美日韩精| 亚洲骚色| 日韩不卡在线| 亚洲综合久久一本伊伊区| 日韩a视频| 日韩三级免费| 亚洲欧美国产日产综合不卡| 视频在线国产| 日本jizzcom| 午夜欧美成人久久久久久|