新能源興電網，電動車全球化來襲 ——電力設備新能源行業2019年投資策略

風電行業底部反轉，重回快速增長軌道

2018 年以來棄風率的明顯下降以及 2017、2018 年(截至三季度)兩 年高位的風機招標量均指示 2018-2019 年風電行業新增裝機將迎來大幅反轉。紅三省的解禁、分散式風電啟動、電價下調倒逼的搶裝需求以及海上 風電的持續高速增長將助推風電裝機增長，2019 年預計裝機將達到 25-30GW。

光伏制造端將洗牌，海外市場快速增長

2017 年光伏制造行業大規模擴產，新增產能于 2018/2019 年陸續投 放造成供過于求，具備成本優勢和技術路線優勢的企業將勝出。2019 年 16 個 GW 級光伏市場有望出現，海外市場實現持續快速增長。我們認為積 極布局海外市場的企業將有效規避單一市場波動帶來的風險。

電網建設持續推進，工業控制自動化長期發展趨勢確定 2018 年 9 月初，國家能源局下發 9 項輸變電工程建設規劃，涉及 12 條特高壓線路建設，整體拉動電網基建投資約 2000 億;配網建設改造以 及增量配網試點加速拉動配網設備需求增長。工控自動化短期受宏觀經濟 以及中美貿易摩擦影響，長期來看智能制造仍是未來確定性趨勢。我們認 為，電力設備核心設備供應商有望受益特高壓以及配網建設;海外市場拓 展順利的平臺型工控企業能夠有效降低單一區域市場以及行業波動。

新能源車發展趨勢不變，龍頭優勢顯現

預計 2019 年新能源汽車銷量約 160 萬輛(同比增長 30%+)。但車 型結構方面，符合市場需求的新能源乘用車車型增多，消費結構也有望逐 步優化。展望 2019 年，(1)動力電池環節，成本端的壓力有望緩解，寧 德時代對上下游依然有較大議價能力;(2)鋰電材料環節，依然面臨價格 下調的壓力，靜待調整。我們認為，新能源汽車產業鏈全球化競爭是下一 階段重點關注的方向。(1)國內動力電池龍頭有望憑借性價比優勢、服務 優勢出海拿下更多訂單;(2)鋰電材料環節也將受益于海外電池廠國產化。

投資建議：看好行業各子板塊技術領先龍頭企業，推薦天順風能、通威 股份、國電南瑞、許繼電氣、隆基股份、宏發股份，麥格米特、寧德時代。