本文數據統計范圍自2014年至2017年底，項目樣本覆蓋范圍帶績效類水環境PPP項目，樣本具體包含三類：黑臭水體治理(項目中標名稱包含黑臭水體治理且實際治理內容包含截污、清淤、景觀及生態等)、海綿城市(項目中標名稱包含海綿城市)、流域河道(治理內容包含水環境整治且有相應績效約定等，PPP合同運營期10年以上)。本文將此三類項目統稱帶績效類水環境PPP項目(如無明確指明，本文“水環境PPP項目”指“帶績效類水環境PPP項目”)，并以此作為數據分析樣本庫。

A方陣企業水環境治理的主戰場：帶績效類PPP項目

三年大數據 縱覽水環境治理PPP項目五大分布特征

     E20環境平臺執行合伙人薛濤在2017(第十五屆)水業戰略論壇發表主題演講“PPP萬余大數據揭秘PFI影響下水務市場大變局”時指出：通過對落地項目社會資本方的分析，可以發現不同類型的企業對項目類型偏好明顯不同。在純b類中，水務傳統的投運類企業A方陣(深藍色部分)具有非常大的優勢， B方陣(淺藍色)市場化后也拿到了一部分份額，C、D方陣也拿到一部分的份額。而在b+c的項目，有一定的運營資產，但已經出現了大比例的PFI模式的成分，在這類項目中A方陣依然能保持較大的領先優勢。而最后這張圖代表了純c類項目的中標公司的分布，在純c類項目中，各類企業基本上打個平手，而A方陣公司優勢明顯減弱，建筑類央企、園林公司異軍突起，這就是所謂“野蠻人”已來，均分天下的局勢已經顯現。

備注：關于上段中abc的詳細分類內容請參看E20市政環保領域PPP分類格局圖

三年大數據 縱覽水環境治理PPP項目五大分布特征

     伴隨PPP政策收緊以及國家對純政府付費類項目的規范性整頓，水環境PFI類項目所受影響相對較大。而薛濤提到的水環境PFI類項目分為兩類，一類為b+c類項目(帶績效)、一類為純c類項目(偏績效純c項目、偏工程純c項目)，而E20數據中心重點跟蹤的環境產業A方陣企業以傳統水務企業為主，他們擁有較好的水治理運營業績，在b+c類(帶績效)水環境PFI項目、偏績效純c類水環境PFI項目中占比較大。在本文中，兩種績效類項目統稱“帶績效類水環境PPP項目”。

     在國家發改委、財政部PPP專家徐東升看來，面對新一輪PPP規范性整頓態勢，A方陣企業在帶績效類水環境PPP市場(尤其黑臭水體治理類)有較強的競爭優勢;業界已普遍認識到，水環境治理不單單是只針對河道湖泊，岸上治理岸下治理相結合、廠網與河道治理相結合、污染治理與生態修復相結合、技術手段與管理措施相結合才可能實現河道水環境治理長期效果;相對其它競爭者而言，A方陣企業在水環境治理方面擁有系統性、專業性競爭優勢，這種綜合優勢非其它參與主體可比擬。

     A方陣企業未來有望發揮歷史優勢，為帶績效類水環境項目治理(b+c類項目、偏績效類純c類項目)發揮引領與示范標桿作用。E20環境平臺組織的中國水業企業評選也以此為契機進行評選指標的升級并將帶嚴格績效約定的水環境治理項目業績作為評選維度之一，突破了僅以供排水市場業績為考量維度。2017年中國水業企業評選業已啟動，帶(嚴格)績效類約定的水環境治理項目業績仍然為本屆評選的重要維度之一。本文結合E20數據中心數據庫系統梳理了近三年水環境治理PPP項目的變化特征，以期為A方陣企業的市場開拓戰略提供一定參考。

水環境治理項目的“梭形”分布

三年大數據 縱覽水環境治理PPP項目五大分布特征

     假如將水環境PPP項目依照投資額予以分類，則項目分布類似一個 “中間多、兩頭尖”的梭形器。帶績效類水環境PPP項目投資額多集中于(1億-5億)、(5億-10億)、(10億-20億)區間范圍內，且三類投資區間所占比例均在20%以上，20億以下投資額項目占比多達77%。50億以上大規模項目多在直轄市、省會城市，如北京、武漢、南京等;城市內河較多的地級市(如阜陽、洛陽等)也易出現較大投資額的項目;除此之外，較大投資額的水環境治理項目也會出現在依靠旅游資源優勢的縣級市。1億以下投資額的水環境項目大多出現于海綿城市分包項目中，東北各省、內蒙古等地也易出現小投資額的水環境PPP項目。

水環境治理項目的行政區分布特征

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     中國地級市數量眾多、水體治理需求大，地級市已落地投資額多在合理范圍之內。若以項目平均投資額論，直轄市最大、之后依次為地級市、縣級市;因直轄市經濟發達、人口密度大、對環境綜合治理要求高，即使存在分包現象，其單體項目投資額依然最大;地級市項目較多以單體形式存在，較少以分包招標形式進行。

水環境治理項目的年份變化趨勢

三年大數據 縱覽水環境治理PPP項目五大分布特征

備注：以當年投資額總數計算，并未對歷年投資額予以累計。

     就水環境項目釋放頻率與釋放強度而言，水環境治理PPP市場起步于2014年，2016年、2017年是集中釋放期。

     2014年9月《關于推廣運用政府和社會資本合作模式有關問題的通知》(財金(2014)76號)正式發布，同年12月國家發改委發布《關于開展政府和社會資本合作的指導意見》。PPP自此開始大范圍推廣并應用。在76號文發布6個月之后，也即2015年4月，國務院發布“水十條”，其中規定：地級及以上城市建成區應于2015年底前完成水體排查，公布黑臭水體名稱、責任人及達標期限;于2017年底前實現河面無大面積漂浮物，河岸無垃圾，無違法排污口;于2020年底前完成黑臭水體治理目標;直轄市、省會城市、計劃單列市建成區要于2017年底前基本消除黑臭水體。

     在多項政策推動下，帶績效類水環境項目2015年全年投資額約為2014年的18倍之多，“水十條”與PPP的疊加效應非常明顯，水環境治理從此進入發展的快車道;在2014年之后的兩年期間，2016年相較2015年增長3倍， 投資額達1400多億元，2017年當年投資額與2016年基本持平， 2017年增幅10%左右，數字穩定在1400-1500億元范圍內。2016年之后水環境PPP項目出現兩種趨勢：分包招標、聯合中標等。2014年、2015年，北排、北控水務較多布局水環境治理類項目，聯合體中標現象亦不突出;2016年近40%的項目以聯合體形式進行，2017年60%左右項目以聯合體形式進行。與此同時，單體項目投資額迅速下降，2015年單體項目投資20億左右，而2016年、2017年單體項目平均投資額約13億元-14億元。

     E20PPP中心湯明旺認為，最近兩年帶績效類水環境項目有打包內容增多、投資規模擴大、運營類型多樣、績效考核復合化的趨勢，單一主體已很難整體拿下項目，因此不同背景、不同專長的社會資本組成聯合體的現象日益增多。正因為帶績效類水環境項目綜合性增強，也促進了不同類型主體之間的合作，如在阜陽等部分水環境治理PPP項目上，建筑型央企、水務運營公司、設計院等主體組成聯合體中標。在各方利益協調妥當的情況下，此種聯合將有效發揮各自優勢，實現水環境治理最終績效的達成，并推動水環境治理相關企業的發展。

水環境治理項目的同比增長特征

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     假如將時間頻率加大、期限縮短，以上半年與下半年為觀察期，則2016年上半年水環境治理PPP項目投資額同比增長約3倍，而下半年同比增長2.5倍，增幅略有下降;2017年同比增長數據直線下降，下半年甚至出現同比負增長的現象。此類狀況的出現，一方面與水環境治理的緊迫需求在2016年已得到緩解有關(雖然水環境治理的整體效果目標有待繼續達成)，另一方面也與2017年PPP政策不斷規范約束有關。據此觀察，伴隨2017年PPP整頓的規范性文件不斷出臺，2018年水環境PPP治理模式將進入穩定發展階段。

     盡管如此，單以黑臭水體為例，水環境治理硬性治理需求尚有很大空間。業內水環境治理專家已經形成共識，黑臭水體治理并非一項單獨工程就可得以解決，后續長效管理運維才能保證其水質可持續性地達到相關標準。E20研究院《水環境綜合治理行業報告》顯示，目前黑臭水體治理EPC模式占比達76.4%、PPP模式占比23%左右，而PPP模式落地率22%左右。水環境的長效治理效果要求與水環境較多以短期工程模式開展相悖而行。未來，構建以嚴格績效約定為核心內容的水環境治理PPP體系才能真正使得政府與社會資本長期合作的要義與 “水十條”下的剛性治理需求、治理效果導向實現真正結合，最終實現公共產品的有效供給與公共服務效率的提升。

      E20研究院認為，PPP規范發展階段，對運營和績效的強調雖在短期內看似減緩了水環境綜合治理項目的推出，但其在合作邊界上更為清晰、績效標準更為具體、依效付費機制更加可行的基礎上，長遠上有利于水環境治理類PPP項目的順利落地，對真正具有專業技術和運營能力的社會資本方而言將是利好。

水環境治理項目的利潤率對比

三年大數據 縱覽水環境治理PPP項目五大分布特征

     水環境PPP項目的付費機制較多以政府付費模式，服務費為可用性服務費、運營維護服務費兩部分之和。其中，可用性服務費=(項目全部建設成本)×(1+合理利潤率)×(1+年度折現率)n/運營期年限(年);運營維護服務費= 年度運營維護成本×(1+合理利潤率)×績效考核系數。結合E20數據中心調研，2017年度帶績效類水環境PPP項目利潤率基本在5%-8%區間范圍內。從服務內容可以看到，不同利潤率下，項目存在顯著的特征：

1)5%-6%利潤率項目：若項目以截污為主要目標，則項目服務內容包含相關截污管道建設維護以及相應的原位生態修復工程建設運維;若項目以河道及河道周邊為治理目標，則項目服務內容往往包含清淤清障、新建改建生態護岸、多級攔水壩、種植水生植物及生物緩沖帶等。

2)6%-7%利潤率項目：多為海綿城市、水系聯通、大型流域治理類項目。若以水環境治理為主要目標，則河道清淤疏浚工程、截污納管工程、護岸整治工程、生態修復等，對于岸上美化整治有更多服務要求。

3)7%-8%利潤率項目：項目服務內容及涉及邊界更多，除基本水體治理如截污、水體修復、攔蓄等服務內容之外，往往附加商業地產項目開發等;或者以整體縣域流域范圍開展整體打包服務，項目服務內容更加寬泛，同時包裹美麗鄉村建設、道路橋梁建設等。

     從以上可以看出，帶績效類水環境PPP項目利潤率高低與其建設運營內容高度相關。建設內容越復雜，運營考核要求越高及商業運營內容越濃，利潤率越高。從社會資本方角度而言，立足自身優勢、審慎考量地方財力，有選擇性地參與規范操作的帶績效類水環境PPP是生存和發展之道。