然而，從上交所與美都能源的后續問詢函與回復函來看，瑞福鋰業在2016年和2017年似乎不存在原料不足的問題。2018年1月，上交所向公司發出了二次問詢函，稱2017年前三季度瑞福鋰業向第一大供應商GMM公司采購占比達50.51%，按照瑞福鋰業與GMM公司的采購合同，瑞福鋰業2016年采購量為3萬噸，2017年采購量為6萬噸，請公司說明瑞福鋰業是否對GMM公司形成重大依賴，并請中介機構核查并發表明確意見。

美都能源回復稱，截至2017年12月31日，2017年度瑞福鋰業向GMM公司采購鋰精礦5.53萬噸，目前尚有在途數量1.4萬噸，預計在2018年1月24日到達港口;此外，瑞福鋰業與烏魯木齊福田源工貿有限公司之間尚未執行的采購合同共1.73萬噸，后續會根據烏魯木齊福田源工貿有限公司的出貨量，繼續簽訂采購合同;瑞福鋰業已于2017年3月與WLPL簽訂了240萬噸鋰原礦的采購協議，目前正在執行中，降低了瑞福鋰業對GMM公司的采購依賴風險。

該回復沒有得到中介機構的核實，若上述采購協議不完全真實，則瑞福鋰業確有原材料不足的問題;若上述采購協議完全真實，那么評估報告說謊了，3000噸碳酸鋰提純項目未釋放產能另有他因。

2017年，碳酸鋰價格飆升，工業級碳酸鋰價格曾一度上漲至13.4萬元/噸，電池級碳酸鋰曾一度上漲至16.9萬元/噸。相關廠商爭相籌劃擴產，龍頭企業擴張產能的消息不斷。

2017年8月，藏格控股(000408.SZ)全資子公司格爾木藏格鉀肥有限公司擬投資設立藏格鋰業有限公司，將投入不超過14億元建設年產2萬噸碳酸鋰項目，建設周期約為18個月。

2017年11月，雅化集團(002497.SZ)擬通過擴能建設以快速實現鋰產業的做大做強，經初步研究和論證，擬按年產4萬噸電池級碳酸鋰(氫氧化鋰)生產線進行規劃，該擴能計劃按兩期進行建設。第一期年產2萬噸電池級碳酸鋰(氫氧化鋰)項目擬于2017年內全面啟動建設;第二期年產2萬噸電池級碳酸鋰(氫氧化鋰)生產線建設項目公司將結合未來市場需求，調研論證后擇機實施。據了解，第一期項目環境影響報告書已于2018年5月通過四川省環境保護廳批復;8月，公司同意四川德鑫礦業資源有限公司建設金川縣李家溝鋰輝石礦105萬噸/年采選項目，達產后李家溝礦有望年產鋰精礦15.29萬噸。

贛鋒鋰業(002460.SZ)在2017年年報中稱年產能2萬噸氫氧化鋰生產線預計于2018年第二季度投產，1.75萬噸碳酸鋰生產線預計于2018年第四季度投產。公司現有產能及計劃產能擴充對原材料的需求將主要由Mount Marion及寧都河源當前的產量滿足，公司將根據后續產能擴充計劃及未來市場狀況安排Mount Marion第二階段的勘探計劃。

2018年3月，鹽湖股份(000792.SZ)發布公告稱，擬啟動建設5萬噸/年電池級碳酸鋰項目，分別由公司控股子公司青海鹽湖比亞迪資源開發有限公司新建年產3萬噸/年電池級碳酸鋰項目;在青海鹽湖佛照藍科鋰業股份有限公司現有1萬噸/年碳酸鋰裝置基礎上，擴建2萬噸/年電池級碳酸鋰項目，擴產后藍科鋰業碳酸鋰裝置規模將達到3萬噸/年。

2018年7月，天齊鋰業(002466.SZ)全資子公司泰利森鋰業控股私人有限公司決定建造一個獨立的、專用的大型化學級鋰精礦生產設施和新的礦石破碎設施，并為后續擴產做好配套基礎設施建設工作，項目預計將于2020年第四季度竣工并開始試生產;擴產項目及配套工作實施完成后，預計天齊鋰業將在2021年實現化學級鋰精礦產能增加至180萬噸/年的目標。

事與愿違的是，碳酸鋰的價格自2018年年初起持續下跌，龍頭企業卻已加大產能布局，使得瑞福鋰業的業績很有可能受挫。

Wind數據顯示，電池級碳酸鋰的價格由2018年1月2日的16.3萬元/噸下跌至8月8日的10.9萬元/噸。

據生意社監測，工業級碳酸鋰的價格自2018年1月中旬至2月初小幅下跌，2月初至3月中旬價格平穩，3月中旬至今連續大幅下跌。7月，工業級碳酸鋰均價為11萬元/噸，與月初相比下滑21%;電池級碳酸鋰均價為12.4萬元/噸，與月初相比下滑15%。

價格持續走低使許多碳酸鋰生產商頭痛不已，一些小廠已經開始轉產。在碳酸鋰產量轉低的情況下，碳酸鋰的供需狀態或將得到新的調整和變化。有分析師認為，短期內鋰電市場下游需求復蘇仍有難度，市場主流報價仍舊走低，后市恐將震蕩下行。

美都能源在2017年年報中稱，已初步完成新能源汽車產業鏈上游從“碳酸鋰-鋰電池三元正極材料-三元動力鋰電池”的產業鏈的布局，通過收購已經初具規模的業內企業使得公司迅速進入相關行業，經資源整合后產生聯動效應，甚至稱“能夠在最短的時間內最大限度地擴大公司在新能源產業鏈各環節的市場影響力和占有率”。在鋰電池材料行業競爭加劇的背景下，公司談所謂的市場影響力和占有率恐怕為時過早。

此外，瑞福鋰業能否通過其全資子公司收購新疆東力礦業投資有限公司(下稱“東力礦業”)獲取原材料資源尚未有確定的結論，因東力礦業尚未取得新疆和田縣阿克塔斯鋰礦采礦權證;根據相關批復，東力礦業應于2018年9月27日前持采礦申請資料到登記管理機關辦理采礦登記手續。

而美都墨烯增資入股的杭州耀頂2016年凈利潤為-1545萬元，2017年1-4月的凈利潤為-389萬元，連續兩個報告期虧損，其經營狀況有待觀察。

所有這一切都說明，美都能源在新能源行業的布局可能并不會非常順利。

資產出售魔方

靠長期股權投資、變賣資產等方式賺取收益是美都能源的拿手戲。2014年，公司通過賣出首開股份(600376)1360萬股股份取得了4.52億元的投資收益;公司處置長期股權投資產生的投資收益為3.02億元，“喪失控制權后，剩余股權按公允價值重新計量產生的利得”為1408萬元。2015年拿手戲出了岔子，導致上交所對公司及其財務總監、董事會秘書予以通報批評。

通報稱，截至2015年12月，美都能源當年因處置金融資產實現投資收益共計3.17億元。其中，通過出售其持有的其他上市公司股票獲得投資收益1.94億元，通過石油套期實現投資收益1.23億元。公司處置金融資產實現的投資收益金額巨大，超過2014年度經審計凈利潤的100%，且直接影響公司2015年度業績的盈虧變化情況。根據《上海證券交易所股票上市規則》的有關規定，公司上述資產出售事項應當提交股東大會審議并對外披露，但公司未履行股東大會審議程序，也未及時履行信息披露義務，僅在2015年年度報告中予以披露，存在以定期報告代替臨時公告的情形。

通報還指出，2015年3月，公司以2820萬元的交易價格轉讓全資子公司海南美都置業有限公司60%股權。該股權轉讓事項對公司當期損益的影響金額達2950萬元，超過公司2014年度經審計凈利潤的10%，但公司也未及時披露前述信息，僅在2015年半年報和年度報告中予以披露，違反了有關規定。

2016年，美都能源似乎依舊賣得任性，公司處置長期股權投資產生的投資收益為2.18億元，“可供出售金融資產等取得的投資收益”為8101萬元。2016年，美都能源出售所持中新力合的股份，還以總價3.46億元將其持有的美都健風置業(惠州)有限公司(下稱“美都健風”)100%股權、附帶權益及權利轉讓給深圳市建融房地產開發有限公司。美都健風在2015年年末的凈資產為4996萬元，2015年的營業收入及凈利潤均為零。與凈資產相對應的股權轉讓價為1.55億元，增值率高達200%。

根據2016年年報，美都能源將所持有的中新力合14%股份以2.52億元的價格通過協議轉讓的方式出售給寧波信達凱利股權投資合伙企業(有限合伙)，然而《證券市場周刊》記者從天眼查看到，目前美都能源仍持有中新力合14%的股份。啟信寶和國家企業信用信息公示系統均顯示，2017年1月25日，中新力合的股東構成里依然有美都能源，但中新力合卻在美都能源2017年年報中消失了，這到底是為什么呢?

2017年是美都能源發力并購新能源業務之年，一番買買買之后，2018年公司搬出了向關聯方出售重大資產的“大戲”。2018年7月26日，美都能源發布重大資產重組預案稱，上市公司擬將其直接或者間接持有或控制的房地產業務板塊中主要子公司的股權以現金方式轉讓至德清萬利房地產開發有限公司。根據年報，美都能源2017年的營業收入為64.82億元，營業成本為56.99億元，毛利率為12%;擬出售的房地產開發業務毛利率為20%，高于公司的綜合毛利率，標的公司在2017年度的營收為19.28億元，出售這樣一塊營收占比較大、毛利率偏高的業務堪比壯士斷腕。

《預案》稱，通過本次交易，上市公司可獲得部分資金，為公司的核心業務發展提供資金支持;公司將集中精力做大做強新能源汽車產業鏈業務。

評估機構以2018年5月31日為預估基準日對房地產業標的進行了預估，預估值約為11.54億元，增值率約為68%，此次出售的公司包括湖州鳳凰、淳安物業、美都投資、德清置業、海南置業、德清安置房、德清建設開發、德清建設、長興置業、宣城置業、灌云置業和杭州美誠，公司對海南置業持股40%，其余均為全資控股。經計算可知，擬出售的房地產業公司2017財年對美都能源合計貢獻了約2.12億元的凈利潤。其中，杭州美誠(全稱“杭州美誠置業有限公司”)的凈利潤最高，為1.99億元。

美都能源曾在2013年2月披露公司以總價2.38億元競得“余政儲出(2012)70號”地塊，該地塊總用地面積 6.06萬平方米，總建筑面積 12.12萬平方米，并決定在瓶窯鎮設立新公司，負責該地塊的開發建設，而杭州美誠的注冊地恰好為杭州市余杭區瓶窯鎮，注冊時間為2013年6月。根據2013年年報，負責開發“余政儲出(2012)70號”地塊的公司正是杭州美誠，該項目的規劃建筑面積17.2萬平米。2017年年報披露，期初該地塊開發成本為5.88億元，期末開發成本為零;2016年年報披露，存貨項目中良景學府的期末金額為5.88億元，可知良景學府是建于該地塊的房地產商品。

《預案》顯示，杭州美誠在基準日的主要資產包括數量為5個的車位，數量為26套、面積為5802.33平方米的商鋪，數量為2套、面積為180.89平方米的住宅，及數量1個、面積為349.73平方米的車庫;2017年，杭州美誠的營收為9.70億元，成本為6.75億元，營業收入大幅度增加，原因是良景學府項目在2017年確認銷售收入，毛利率為30.4%;2016年，杭州美誠的營收和成本均為零。

目前，鏈家、安居客、房天下公布的良景學府住宅均價在每平米1.89萬元至2.29萬元。通過查看地圖可知，杭州美誠在基準日的主要資產均位于良景學府及周邊，假設商鋪與住宅的均價為2萬元每平米，毛利率按30.4%計算，忽略車庫和車位，未來可以產生約3638萬元的毛利。

杭州美誠在基準日的凈資產高達2.47億元，考慮其賬面的1.17億元負債及未來收益，《預案》提出的68%溢價對杭州美誠來講顯得比較闊綽。《預案》還表示，擬出售的房地產業務公司自2013年以來無新增儲備用地，除在建項目外無其他新增建設項目，2個在建項目分別位于德清縣和宣城，不屬于一二線城市。

如若屬實，大股東會大方的付出68%的溢價嗎?2018年8月2日，上交所圍繞著標的資產的估值、價格公允性、交易對方履約能力和對上市公司的影響向公司發出了一連串的疑問，并要求美都能源在8月9日之前予以回復，公司在限期的最后一天發出了延期回復的公告。

就文中提到的種種疑問，《證券市場周刊》記者向美都能源發送了采訪函，但截至發稿未獲回復。