1）MB四十年歷史價格回顧：1977年至今，鈷價基本呈現(xiàn)出10-12年一輪大周期，目前正處于第四輪周期上漲階段： 1）1977-1987年，剛果（金）內(nèi)部政變頻發(fā)，銅鈷礦遭入侵生產(chǎn)中斷等，全球遭遇“鈷危機”——以1992年剔除通脹的美元價格計，一度升至70美元/磅附近；2）1989-2001年，剛果（金）動蕩再起，鋰電池開始工業(yè)化新增需求拉動明顯。3）2002-2015年，一方面是由于全球電子產(chǎn)品和高溫合金對鈷的大量需求，尤其是中國鋰電池需求亮眼全球；另一方面是剛果（金）政府禁止出口未加工的鈷的禁令，鈷礦石產(chǎn)量現(xiàn)10年來首次下降。4）2016年下半年至今則進入了第四輪周期——全球電動汽車的快速發(fā)展，三元電池用鈷成為鈷未來增速最快、空間最大的需求領(lǐng)域——2016-2017年供給不足更多來源于供給端的收儲、囤貨、增加庫存等，而2018年則真正進入由于需求增長帶來的供不應(yīng)求。而剛果（金）政府政策的不確定性（如新礦業(yè)法），以及不穩(wěn)定的時局，也勢必將給本輪供應(yīng)帶來更多的擾動。

通過對鈷價四十年的歷史回顧，可見，每次周期影響因素雖不相同，但供給極為脆弱和不穩(wěn)定則是一大共性，這體現(xiàn)為占全球供應(yīng)近70%的剛果（金）時局和政策帶來的擾動。同時也正是由于供給高度集中，功能材料不可或缺也使得成本轉(zhuǎn)嫁能力強，其很容易受到資金投機等影響，價格十分具有彈性（每輪周期中5-6倍漲幅并不鮮見）。本輪周期一個大不同則是，全球新能源汽車的爆發(fā)引起的需求端出現(xiàn)了顯著的變化，市場空間更為廣闊；且并沒有有效的新增供應(yīng)出現(xiàn)。這一輪上漲行情或會比以往持續(xù)的時間都要長，幅度都要高。

2）鈷：MB鈷、金屬鈷、鈷精礦續(xù)創(chuàng)10年歷史新高。由于歐洲金屬鈷現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊缺，鈷價仍在持續(xù)攀升。MB高級鈷和低級鈷分別大漲6.1%和5.1%，價格再創(chuàng)新高，分別達到42.4美元/磅（折人民幣69.2萬元/噸）和41.9美元/磅。國內(nèi)方面，由于原料成本抬升，本周金屬鈷大漲2.4%，鈷精礦繼續(xù)上漲1.7%，鈷粉和四鈷分別上漲1.4%和3.3%，硫酸鈷漲1.5%。其余鈷產(chǎn)品價格較平穩(wěn)運行。

3）鋰：鋰價繼續(xù)持穩(wěn)。碳酸鋰市場本周繼續(xù)平穩(wěn)，節(jié)后的提價對市場并未造成太大影響，供需較平衡。電池級碳酸鋰報價在15.45萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰主流價在14.45萬元/噸，氫氧化鋰在15萬元/噸。

4）其他小金屬：稀土小幅回落，鉬精礦價格堅挺。目前氧化鐠釹報價到35.5萬元/噸，實際成交價格到35萬元/噸，出貨量較大，下游觀望為主，預(yù)計后市稀土價格不會出現(xiàn)大幅的下跌。另外，最近兩周，中國鉬精礦價格在經(jīng)歷過連續(xù)跳漲之后已進入高位盤整期，靜候下游鉬產(chǎn)品市場成交跟進。鉬精礦較上周上漲10元/噸度，礦山企業(yè)依舊挺價惜售，預(yù)計未來一周價格將保持堅挺。

投資建議：

1）龍頭加碼新能源汽車布局，行業(yè)趨勢再獲確認：大眾汽車本周與包括三星SDI、LG化學(xué)和CATL在內(nèi)的供應(yīng)商達成250億美元動力電池訂單，大舉進軍電動汽車市場，并計劃2025年前實現(xiàn)最高300萬輛電動汽車年產(chǎn)量目標。另據(jù)第一電動網(wǎng)統(tǒng)計， 2018年1-3月份，統(tǒng)計在內(nèi)的22個動力電池項目總投資達574.47億元。預(yù)計2018年動力電池投資總額或還將保持在千億以上。產(chǎn)業(yè)龍頭紛紛加碼新能源汽車，行業(yè)趨勢再獲確認。

2）鈷價趨勢不斷被強化：繼蘋果之后，本周三星C＆T公司和剛果礦業(yè)公司淺談一項為期多年的鈷供應(yīng)協(xié)議，以確保其鈷原料供給，搶奪上游鈷資源的“戰(zhàn)爭”愈演愈烈。除此之外，剛果民主共和國總理辦公室近日稱，將把鈷納入國家戰(zhàn)略礦產(chǎn)名錄，增加政府的礦業(yè)權(quán)利金收入，礦產(chǎn)稅或?qū)闹暗?%上升到10%。我們認為：剛果金礦業(yè)法修訂將提升礦業(yè)企業(yè)成本，更進一步將深刻改變企業(yè)行為，在鈷原料供需緊張態(tài)勢下，鈷價勢必向下游轉(zhuǎn)嫁而上漲。短期來看，產(chǎn)業(yè)鏈開工陸續(xù)恢復(fù)，電池金屬需求正在復(fù)蘇，鈷價平穩(wěn)上行是大勢所趨。而從周期角度來看，從2016年下半年開始這一輪周期，或更持續(xù)和更大空間。

3）鋰市場規(guī)模擴大，鋰價回暖。市場需求的年均增速達到15%；而上半年，鋰供需在時間、品質(zhì)上的錯配將支撐鋰價回暖。

4）繼續(xù)推薦鋰電材料板塊，核心標的：①鈷：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)；②鋰：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、雅化集團。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動等帶來的風(fēng)險，新能源汽車銷量不及預(yù)期，鈷鋰原材料產(chǎn)能釋放超預(yù)期帶來的價格回落等風(fēng)險。

鈷價：四十年歷史回顧

1977年至今近四十多年中，鈷價基本呈現(xiàn)出10-12年一輪大周期，鈷價格已經(jīng)出現(xiàn)了三輪周期，而目前正處于第四輪半中（圖1）：

1）第一輪周期（1977-1987年）：全球鈷危機——剛果（金）內(nèi)部政變頻發(fā)，銅鈷礦遭入侵，全球鈷供給發(fā)生嚴重危機。1960年盧蒙巴領(lǐng)導(dǎo)解放運動，剛果（金）結(jié)束了比利時的殖民統(tǒng)治。但在內(nèi)憂外患下，剛果（金）依舊動蕩不安、內(nèi)部政變頻發(fā)。1979年再次爆發(fā)政變，銅鈷礦遭大舉入侵，打斷了全球最主要的鈷礦來源的供應(yīng)；同時，剛果（金）生產(chǎn)商普遍惜售，美國政府也停止了對外銷售鈷庫存等，鈷的供給發(fā)生嚴重危機，鈷產(chǎn)量急劇收縮。而下游市場如硬質(zhì)合金、高溫合金對鈷的需求強勁（如戰(zhàn)時需求等）。最終在1979年，鈷的最高實際年均價格一度達到了67.23美元/磅（時價32.83美元/磅，如圖1）。

價格的暴漲使得企業(yè)不斷重視鈷回收和減少應(yīng)用，同時從1980年開始，剛果（金）和贊比亞也為共同努力穩(wěn)定鈷價，建立了一個聯(lián)合生產(chǎn)者價格，并限制鈷在自由市場的銷售；需求端則受到了經(jīng)濟下行的影響而減弱，此后的幾年間鈷價呈現(xiàn)連續(xù)穩(wěn)步回落。

2）第二輪周期（1989-2001年）：剛果（金）動蕩再起+新需求涌現(xiàn)。1989-1995年世界經(jīng)濟形勢開始好轉(zhuǎn)，美日經(jīng)濟復(fù)蘇步伐加快，伴隨著傳統(tǒng)領(lǐng)域如高溫合金以及在90年代初正式商業(yè)化的鋰電池需求的快速增長。剛果（金）再次進入動蕩局面，鈷主力產(chǎn)區(qū)之一的Kamoto銅鈷礦在1990年也發(fā)生了塌方等，價格從此開啟第二輪周期上漲。

期間，蘇聯(lián)解體，美國、俄羅斯等軍事需求對鈷用量減少，美國政府出售鈷庫存、作為戰(zhàn)略資源的俄羅斯鈷也進入到了自由市場進行交易，1992-1993年鈷價出現(xiàn)階段性回落；但仍為打斷這一輪為期6年的上漲期。

1995年之后則開始了一個為期6年的價格回落，最重要的原因是供應(yīng)的不斷增加使得市場開始擔(dān)心供過于求——由于全球鎳生產(chǎn)的資本開資加大，鎳伴生鈷產(chǎn)出持續(xù)增長；同時1996年新的鎳酸浸工藝出現(xiàn)，市場預(yù)期這會帶來伴生鈷大量出現(xiàn)。

另一方面2000年以后互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅后，美、日等主要消費國的經(jīng)濟狀況不佳，以及高庫存導(dǎo)致的可充電電池產(chǎn)量的下降，鈷產(chǎn)量增長速度大于需求，從而導(dǎo)致過剩，價格持續(xù)下滑。期間美國政府NDS的不斷出售鈷庫存也是價格下跌的一個重要原因。

3）第三輪周期（2002-2015年）：供給收+需求擴=雙重刺激。這一輪價格的上漲，一方面是由于全球電子產(chǎn)品和高溫合金的對鈷的大量需求，尤其是中國經(jīng)濟和電池需求的崛起；另一方面是剛果（金）政府開始執(zhí)行禁止出口未加工的鈷的禁令，鈷礦石產(chǎn)量現(xiàn)10年來首次下降，加上歐盟要求歐洲市場鈷供應(yīng)商提供風(fēng)險評估安全生產(chǎn)和環(huán)保數(shù)據(jù)，在供給收、需求擴的背景下，鈷價出現(xiàn)一輪暴漲——2008年3月份出現(xiàn)了1977年以來的第二高，54美元/磅（名義價格）。

在價格暴漲的背景下，中國生產(chǎn)和消費精煉鈷在快速增長，一躍成為世界最大的精煉鈷生產(chǎn)商，但隨著2008年全球爆發(fā)金融危機，鈷價格又現(xiàn)長達七年的下跌周期。

4）第四輪周期（2016年~至今）：經(jīng)濟持續(xù)向好+全球新能源汽車爆發(fā)+“未雨綢繆”的實體、金融=鈷持續(xù)供不應(yīng)求。2016年下半年以來，全球電動汽車的快速發(fā)展，三元電池用鈷成為鈷未來增速最快、空間最大的需求領(lǐng)域，鈷逐漸進入了又一輪大周期——2016-2017年供給不足更多來源于供給端的收儲、囤貨、增加庫存等，而2018年則真正進入由于需求增長帶來的供不應(yīng)求。而剛果（金）政府政策的不確定性（新礦業(yè)法），以及不穩(wěn)定的時局，也勢必將給本輪供應(yīng)帶來更多的擾動。

總之，通過對鈷價四十年的歷史回顧，每次周期影響因素雖不相同，但供給極為脆弱和不穩(wěn)定則是一大共性，這體現(xiàn)為占全球供應(yīng)近70%的剛果（金）時局和政策帶來的擾動。同時也正是由于供給高度集中，功能材料不可或缺也使得成本轉(zhuǎn)嫁能力強，很容易受到資金投機等影響，價格十分具有彈性（每輪周期中5-6倍漲幅并不鮮見）。

本輪周期一個大不同則是，全球新能源汽車的爆發(fā)引起的需求端出現(xiàn)了顯著的變化，市場空間更為廣闊；且并沒有有效的新增供應(yīng)出現(xiàn)（如90年代的鎳伴生鈷的出現(xiàn)）。我們認為這一輪上漲行情或會比以往持續(xù)的時間都要長，幅度都要高。

本周行情回顧：MB鈷大漲6.1%，鋰價持穩(wěn)，稀土小幅回落

鈷：MB鈷、金屬鈷、鈷精礦續(xù)創(chuàng)10年歷史新高。MB高級鈷大漲6.1%，低級鈷大漲5.1%。本周，由于歐洲金屬鈷現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊缺，鈷價仍在持續(xù)攀升。MB高級鈷和低級鈷分別大漲6.1%和5.1%，價格再創(chuàng)新高，分別達到42.4美元/磅（折人民幣69.2萬元/噸）和41.9美元/磅。國內(nèi)方面，由于原料成本抬升，本周金屬鈷大漲2.4%，價格走高至645元/公斤。鈷精礦繼續(xù)上漲1.7%至29.1美元/磅，鈷粉上漲1.4%至717.5元/公斤，四氧化三鈷大漲3.3%至467.5元/公斤，硫酸鈷漲1.5%至13.65萬元/噸。其余鈷產(chǎn)品價格較平穩(wěn)運行。

鋰：鋰價繼續(xù)持穩(wěn)。碳酸鋰市場本周繼續(xù)平穩(wěn)，節(jié)后的提價對市場并未造成太大影響，供需較平衡。電池級碳酸鋰報價在15.45萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰主流價在14.45萬元/噸，氫氧化鋰在15萬元/噸。

其他小金屬：稀土小幅回落，鉬精礦價格堅挺。對于當(dāng)前市場的趨勢，上游在出貨積極的情況下，普遍認為稀土價格會繼續(xù)下行。目前氧化鐠釹報價到35.5萬元/噸，實際成交價格到35萬元/噸，商家表示，出貨量還是很大，下游接單不足，觀望為主，預(yù)計后市稀土價格不會出現(xiàn)大幅的下跌。另外，最近兩周，中國鉬精礦價格在經(jīng)歷過連續(xù)跳漲之后，目前已進入高位盤整期，靜候下游鉬產(chǎn)品市場成交跟進。鉬精礦45%主流價格為1700-1730元/噸度，較上周上漲10元/噸度，礦山企業(yè)依舊挺價惜售，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，預(yù)計未來一周價格將保持堅挺。

周內(nèi)，大盤走勢弱于前周，主要指數(shù)小幅回調(diào)。其中，上證指數(shù)收于3269.88點，較3月9日收盤下跌1.13%；深證成指收于11051.12點，較3月9日收盤下跌1.28%；滬深300收于4056.42點，較3月9日收盤下跌1.28%；申萬有色金屬指數(shù)收于4024.22點，較3月9日收盤上漲0.92%，跑贏上證綜指2.05個百分點。

從板塊表現(xiàn)來看，延續(xù)分化格局，但有所收斂。其中，基本金屬板塊相對走弱，新能源板塊表現(xiàn)偏強。其中，新能源板塊表現(xiàn)偏弱。具體來看，閩發(fā)鋁業(yè)周內(nèi)漲幅最大（12.44%），翔鷺鎢業(yè)周內(nèi)跌幅最為明顯（-6.49%），所統(tǒng)計94只個股中：39只個股出現(xiàn)不同程度上漲，4只個股持平，其余51只個股均出現(xiàn)不同程度下跌。

鋰電材料及小金屬價格觀察：金屬鈷大漲2.4%，鈷精礦漲1.7%

（1）鈷產(chǎn)品方面：MB高級鈷大漲6.1%，MB低級鈷大漲5.1%

MB高級鈷大漲6.1%，低級鈷大漲5.1%。本周，由于歐洲金屬鈷現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊缺，鈷價仍在持續(xù)攀升。MB高級鈷和低級鈷分別大漲6.1%和5.1%，價格再創(chuàng)新高，分別達到42.4美元/磅（折人民幣69.2萬元/噸）和41.9美元/磅。3月15日，據(jù)路透社報道，剛果（金）總理顧問Jean Nkunza本周三表示，鈷被定為“戰(zhàn)略”礦產(chǎn)，礦產(chǎn)稅或?qū)闹暗?%上升到10%。Jean Nkunza說：“在我們用完這些礦物之前，我們需要賺到足夠的錢，這就是為什么它們對這個國家具有戰(zhàn)略意義”，“我們必須確保未來20年我們從這些礦物中賺錢，因為需求將會非常高，它會繼續(xù)增長，我們不會停止提高這些礦物的使用費”。一方面，這會使得全球鈷生產(chǎn)成本曲線勢必被推升；另一方面我們相信這會對企業(yè)行為產(chǎn)生深遠影響，企業(yè)維持利潤的方式就是“量*價”——由于鈷原料供應(yīng)持續(xù)緊張，而上游企業(yè)掌握話語權(quán)，短期通過尋求價格上漲維持利潤，或會成為企業(yè)普遍的選擇。（更進一步影響分析，可參見歷史報告《剛果金礦業(yè)法修訂影響幾何？20180212》）

鈷精礦繼續(xù)上漲1.7%。本周鈷精礦價格本周上漲1.7%，由上周的28.6美元/磅上漲至29.1美元/磅。

鈷粉小幅上揚1.4%。因國際鈷價帶動國內(nèi)金屬鈷價格上漲，且鈷粉原料價格跟漲，當(dāng)前中國鈷粉99.5%min價格上周上漲10元/公斤至717.5元/公斤。由于原料價格持續(xù)走高，下游硬質(zhì)合金復(fù)產(chǎn)需求小幅增長，預(yù)計未來一周鈷粉市場還將繼續(xù)上揚。

四氧化三鈷大漲3.3%。原材料價格上漲迅猛，雖然下游鈷酸鋰及3C電池廠家因目前電池價格走低年底需求走弱訂單下滑，但是生產(chǎn)商挺價惜售，本周上漲3.3%至467.5元/公斤。

海關(guān)數(shù)據(jù)：1月份中國四氧化三鈷出口量環(huán)比下滑30.7%。據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1月份中國四氧化三鈷出口量565噸，環(huán)比下滑30.7%，同比下滑9.7%。

（2）鋰產(chǎn)品方面：鋰價繼續(xù)持穩(wěn)

鋰價繼續(xù)持穩(wěn)。碳酸鋰市場本周平穩(wěn)，節(jié)后的提價對市場并未造成太大影響，供需較平衡。電池級碳酸鋰報價在15.45萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰主流價在14.45萬元/噸，氫氧化鋰在15萬元/噸。

海關(guān)數(shù)據(jù)：1月份中國碳酸鋰進口量同比增44.0%。據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1月份中國碳酸鋰進口量3114噸，同比增長44.0%，環(huán)比增0.4%。同月，中國碳酸鋰出口量271噸，同比增長171.0%，環(huán)比增65.2%。

（3）其他小金屬行情：稀土價格小幅回落，鉬精礦價格堅挺稀土：稀土價格小幅。對于當(dāng)前市場的趨勢，上游在出貨積極的情況下，普遍認為稀土價格會繼續(xù)下行。目前氧化鐠釹報價到35.5萬元/噸，實際成交價格到35萬元/噸，商家表示，出貨量還是很大，下游接單不足，觀望為主。預(yù)計后市稀土價格不會出現(xiàn)大幅的下跌。

銻：當(dāng)前消費商陸續(xù)完成春節(jié)后采購計劃，采購意愿清淡，市場運行平緩，預(yù)計未來幾日中國銻錠市場恐有穩(wěn)中趨弱走勢。

釩：國內(nèi)釩鐵主流市場價格為19.7-20.0萬元/噸，釩鐵生產(chǎn)商普遍反映庫存壓力較小，預(yù)計未來一周，釩鐵價格將延續(xù)快速上漲趨勢。

鈦：國內(nèi)海綿鈦99.7%min主流價格為54,000-56,000元/噸含稅出廠，由于各生產(chǎn)商訂單飽滿，庫存低位，報價堅挺，預(yù)計接下來一周中國市場海綿鈦價格多在高位成交。

鉬：最近兩周，中國鉬精礦價格在經(jīng)歷過連續(xù)跳漲之后，目前已進入高位盤整期，靜候下游鉬產(chǎn)品市場成交跟進。鉬精礦45%主流價格為1700-1730元/噸度，較上周上漲10元/噸度。礦山企業(yè)依舊挺價惜售，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，預(yù)計未來一周價格將保持堅挺。

鋰電材料及小金屬產(chǎn)業(yè)鏈動態(tài)

鋰礦巨頭SQM擴產(chǎn)計劃暫緩。全球最大的鋰生產(chǎn)商之一的智利SQM公司對擴大鋰產(chǎn)能持謹慎態(tài)度，將擴產(chǎn)計劃暫定到2019，即將斥資1.7億美元將鋰產(chǎn)能從4.8萬噸擴大至今年的7萬噸，2019年再擴產(chǎn)至10萬噸。

中礦布局澳洲鎳鈷金屬礦。近日，中礦投資（北京）有限公司宣布，該公司近幾年來投資于澳大利亞的多個大中型高品位鎳鈷礦，將為國內(nèi)提供大量稀有金屬鎳和鈷。這將有助于我國新能源汽車的快速發(fā)展。

格林美與嘉能可達成協(xié)議，鎖定嘉能可三分之一鈷產(chǎn)量。3月15日，嘉能可未來三年約三分之一的鈷產(chǎn)量將出售給深圳上市的格林美。依據(jù)該協(xié)議，格林美及其全資下屬公司今年將鎖定嘉能可的13，800噸（以金屬計量）粗制氫氧化鈷。2019年將達到18，000噸，2020年為21，000噸。今年的采購水平約為嘉能可今年計劃鈷產(chǎn)量的35%，明年約占計劃產(chǎn)量的28%，2020年為33%。

三星遠赴剛果礦場洽談采購鈷。繼蘋果之后，三星C＆T公司日前正在和剛果礦業(yè)公司淺談一項為期多年的鈷供應(yīng)協(xié)議，以確保其鈷原料供給，搶奪上游鈷資源愈演愈烈。

加拿大第一鈷業(yè)宣布收購美國鈷業(yè)。加拿大第一鈷業(yè)公司（First Cobalt Corp.）和美國鈷業(yè)公司（US Cobalt Inc.）于3月14日共同宣布，達成了一項最終協(xié)議，即第一鈷業(yè)將獲得美國鈷業(yè)所有已發(fā)行和未上市的股份，從而進一步加強了第一鈷業(yè)作為北美專營鈷公司的地位。

AVZ礦業(yè)與中國企業(yè)簽署本月第二份鋰諒解備忘錄。澳交所上市的AVZ礦業(yè)（AVZ Minerals）已于今年3月份與總部位于中國北京的國能電池科技有限公司簽署諒解備忘錄，為位于剛果民主共和國的馬諾諾鋰項目（Manono lithium project）提供潛在投資及銷售承購機會，這是該公司本月簽署的第二份諒解備忘錄。本月初，該公司曾與廣州天賜高新材料股份有限公司簽訂諒解備忘錄。

雅寶獲批在智利增加鋰配額。據(jù)外媒報道，雅寶公司（Albemarle）近日表示，公司已經(jīng)如期獲得智利經(jīng)濟發(fā)展局的批準，增加了其在智利的鋰配額。雅寶可能會在2043年將其在智利的碳酸鋰當(dāng)量（LCE）年產(chǎn)出增加至14.5萬公噸。

CATL控股北美鋰業(yè)，把控上游鋰資源。3月10日，*ST吉恩發(fā)布公告，因無法滿足北美鋰業(yè)運營及項目建設(shè)的資金需求，全資孫公司吉恩國際擬將其持有的北美鋰業(yè)全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寧德時代的全資孫公司加拿大時代，交易完成后寧德時代將取得北美鋰業(yè)的控股權(quán)。

CATL2017年動力電池銷量12GWh，躍居全球第一。2017年11月，獨角獸寧德時代遞交了招股說明書，3月12日，公司更新了招股說明書，尤其是對2017年的年報信息進行了披露。新版招股書顯示，2017年寧德時代實現(xiàn)營業(yè)收入199.97億元，同比增長逾34%；實現(xiàn)凈利潤39.72億元，同比增長31.4%。動力電池出貨量高達12GWh，穩(wěn)居全球第一。

華友鈷業(yè)擬投資63億元建設(shè)新能源材料智能制造基地。華友鈷業(yè)3月12日晚公告，公司（或通過子公司）計劃投資建設(shè)新能源材料智能制造基地（年產(chǎn)15萬噸鋰電動力三元前驅(qū)體新材料項目），項目總投資為63.6982億元，其中建設(shè)工程投資50.1684億元，建設(shè)期利息4.8602億元、流動資金8.6696億元。

松下大連新能源汽車電池工廠即將量產(chǎn)交付。松下公司位于中國大連的工廠開始量產(chǎn)供貨，該工廠是松下在華首個生產(chǎn)車載用方形鋰離子電池的生產(chǎn)據(jù)點，投資約500億日元（約為29.6億元人民幣），目前產(chǎn)能可滿足20萬輛電動汽車的搭載需求，將主要向北美和中國市場供應(yīng)方形動力電池。

2018全年動力電池總投資或超千億元。據(jù)第一電動網(wǎng)不完全統(tǒng)計，2017年動力電池投資總額超1600億，2018年1-3月份，統(tǒng)計在內(nèi)的22個動力電池項目總投資達574.47億元。預(yù)計2018年動力電池投資總額或還將保持在千億元以上。

艾康尼克新能源汽車項目落戶廣東肇慶。3月14日，艾康尼克新能源汽車與肇慶市政府簽署共同建設(shè)新能源汽車生產(chǎn)基地的項目。 艾康尼克將在肇慶分期投入總計160億資金：一期80億，其中30億用于建設(shè)全球總部大廈及研發(fā)中心，50億用于工廠建設(shè)及車型開發(fā)；二期80億將全部用于車型的升級換代及技術(shù)更新。

比亞迪2月份銷量增長10%，新能源汽車同比增長303%。亞迪汽車近日公布了2月汽車銷量，2月比亞迪全系車型銷量26152輛，同比增長10%，其中比亞迪新能源汽車增長迅猛銷量同比增長達303%，達到8236輛，而插電式混合新能源車是比亞迪主攻領(lǐng)域，2月銷量為7631輛，同比增長539%，占比亞迪新能源汽車銷量的92.6%。

京威股份擬在秦皇島投建新能源整車基地項目。京威股份公告，公司于2018年3月14日召開董事會會議，審議通過了《關(guān)于在秦皇島投資建設(shè)年產(chǎn) 30萬臺新能源整車生產(chǎn)基地項目的議案》，并與秦皇島經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會簽訂了《投資協(xié)議》，公司將在秦皇島經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)一個年產(chǎn)30萬臺高端新能源整車生產(chǎn)基地。公司將以自籌資金在秦皇島新設(shè)全資子公司，投資實施本項目，項目規(guī)劃總投資約人民幣160億元。

鈷被納入剛果（金）戰(zhàn)略礦產(chǎn)名錄。剛果民主共和國總理辦公室近日稱，將把鈷及鈳鉭鐵礦納入國家戰(zhàn)略礦產(chǎn)名錄，增加政府的礦業(yè)權(quán)利金收入。

大眾汽車簽250億美元電池訂單，2025年前計劃實現(xiàn)最高300萬輛電動汽車產(chǎn)量目標。大眾汽車剛與包括三星SDI、LG化學(xué)和CATL等供應(yīng)商達成250億美元電池訂單，大舉進軍電動汽車市場，計劃2025年前實現(xiàn)最高300萬輛電動汽車年產(chǎn)量的目標。未來兩年大眾將有9座電動汽車新工廠投入生產(chǎn)。此外，穆倫同時宣布，到2022年底，大眾集團在全球范圍內(nèi)將擁有16個電動汽車生產(chǎn)基地，除了現(xiàn)有的3個基地，其中將有9座新工廠在未來兩年投入生產(chǎn)。

投資建議

1）龍頭加碼新能源汽車布局，行業(yè)趨勢再獲確認：大眾汽車本周與包括三星SDI、LG化學(xué)和CATL在內(nèi)的供應(yīng)商達成250億美元動力電池訂單，大舉進軍電動汽車市場，并計劃2025年前實現(xiàn)最高300萬輛電動汽車年產(chǎn)量目標。另據(jù)第一電動網(wǎng)統(tǒng)計， 2018年1-3月份，統(tǒng)計在內(nèi)的22個動力電池項目總投資達574.47億元。預(yù)計2018年動力電池投資總額或還將保持在千億以上。產(chǎn)業(yè)龍頭紛紛加碼新能源汽車，行業(yè)趨勢再獲確認。

2）鈷價趨勢不斷被強化：繼蘋果之后，本周三星C＆T公司和剛果礦業(yè)公司淺談一項為期多年的鈷供應(yīng)協(xié)議，以確保其鈷原料供給，搶奪上游鈷資源的“戰(zhàn)爭”愈演愈烈。除此之外，剛果民主共和國總理辦公室近日稱，將把鈷納入國家戰(zhàn)略礦產(chǎn)名錄，增加政府的礦業(yè)權(quán)利金收入，礦產(chǎn)稅或?qū)闹暗?%上升到10%。我們認為：剛果金礦業(yè)法修訂將提升礦業(yè)企業(yè)成本，更進一步將深刻改變企業(yè)行為，在鈷原料供需緊張態(tài)勢下，鈷價勢必向下游轉(zhuǎn)嫁而上漲。短期來看，產(chǎn)業(yè)鏈開工陸續(xù)恢復(fù)，電池金屬需求正在復(fù)蘇，鈷價平穩(wěn)上行是大勢所趨。而從周期角度來看，從2016年下半年開始這一輪周期，或更持續(xù)和更大空間。

3）鋰市場規(guī)模擴大，鋰價回暖。市場需求的年均增速達到15%；而上半年，鋰供需在時間、品質(zhì)上的錯配將支撐鋰價回暖。

4）繼續(xù)推薦鋰電材料板塊，核心標的：①鈷：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)；②鋰：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、雅化集團。

風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟波動等帶來的風(fēng)險，新能源汽車銷量不及預(yù)期，鈷鋰原材料產(chǎn)能釋放超預(yù)期帶來的價格回落等風(fēng)險。