光伏電站業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯。公司合縱連橫,先后與興業(yè)太陽(yáng)能、比亞迪、華為、招商資本、中核公司達(dá)成合作意向,有利于與各方形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。公司擬通過(guò)非公開發(fā)行股票募集15.29億元,從而有望大幅降低資產(chǎn)負(fù)債率,從而為公司加杠桿增加了可行性。公司實(shí)際控制人是光伏行業(yè)資深投資者,資源整合及執(zhí)行能力極強(qiáng),并伴有股權(quán)激勵(lì)政策保駕護(hù)航。

 

涉足電動(dòng)車及充電運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域,優(yōu)化新能源產(chǎn)業(yè)布局。公司全資子公司深圳永晟擬收購(gòu)國(guó)電能投資持有的深圳充電易科技20%股權(quán),成功涉足充電運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域,同時(shí)與比亞迪、五洲龍等新能源整車廠商合作運(yùn)營(yíng)租賃業(yè)務(wù),開辟了新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn),同時(shí),此舉對(duì)公司在光伏發(fā)電領(lǐng)域下游產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局亦起到支撐作用,進(jìn)一步優(yōu)化了新能源產(chǎn)業(yè)布局。

 

司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展,未來(lái)重心向光伏電站運(yùn)營(yíng)側(cè)重,預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)將于2016年開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性,公司成功涉足電動(dòng)車充電和租賃運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域,進(jìn)一步優(yōu)化了新能源產(chǎn)業(yè)布局,將著力打造以光伏電站運(yùn)營(yíng)為中心,電動(dòng)汽車及充電設(shè)備、微網(wǎng)園區(qū)為三大支柱的能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)型龍頭企業(yè)。

 

科華恒盛:期間費(fèi)用率環(huán)比好轉(zhuǎn),光伏與數(shù)據(jù)中心投資進(jìn)展順利

 

期間費(fèi)用率環(huán)比好轉(zhuǎn),毛利率創(chuàng)五年新高。公司前三季度毛利率為37.09%,為近五年以來(lái)最高水平。期間費(fèi)用率為28.07%,雖然仍高于去年同期26.15%水平,但較上半年32.4%已有較大改善,我們判斷這主要是因?yàn)楣旧习肽陮?duì)光伏項(xiàng)目投資的準(zhǔn)備工作已經(jīng)較充分,足以滿足近期的開發(fā)需求,光伏項(xiàng)目開發(fā)導(dǎo)致管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用增加在三季度有較大幅度的收窄。

 

數(shù)據(jù)中心與新能源業(yè)務(wù)推進(jìn)步伐加快。公司固定資產(chǎn)和在建工程合計(jì)7.18億元,較之年中增加2.27億元(其中固定資產(chǎn)增加近2億元),不考慮折舊因素,已經(jīng)高于前兩個(gè)季度的增量之和1.3億元,這表明公司在數(shù)據(jù)中心和新能源業(yè)務(wù)方面的進(jìn)展在加速推進(jìn)中。

 

數(shù)據(jù)中心:未雨綢繆,優(yōu)質(zhì)客戶開發(fā)順利。公司的數(shù)據(jù)中心發(fā)展模式明確,通過(guò)建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)中心吸引高端客戶以增強(qiáng)客戶黏性,提高盈利的水平和穩(wěn)定性,公司三季度不三家優(yōu)質(zhì)伙伴簽訂數(shù)據(jù)中心租用意向合作協(xié)議7.16億元,成果顯著。三步走戰(zhàn)略已初見成效:第一期是打通商業(yè)模式,建設(shè)1000個(gè)機(jī)柜(已完成);第二期是做大規(guī)模,將機(jī)柜數(shù)量做大到5000個(gè)左右(部分客戶已入駐,將二年底完成);第三期推進(jìn)區(qū)域性布局,在全國(guó)重要中心城市建立起數(shù)個(gè)大型數(shù)據(jù)中心。

 

積成電子:業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng),能源互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型值得期待

 

農(nóng)配網(wǎng)投資加速,有望拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)的提升:我們預(yù)計(jì)未來(lái)五年配電網(wǎng)規(guī)劃投資,總規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)兩萬(wàn)億,其中2016預(yù)計(jì)投資3000億(2014年僅為1700億),較14年實(shí)現(xiàn)近80%增長(zhǎng),行業(yè)內(nèi)配網(wǎng)優(yōu)質(zhì)設(shè)備制造商業(yè)績(jī)大幅提升望大概率實(shí)現(xiàn)。地方電網(wǎng)公司召開專題會(huì)議,積極部署農(nóng)網(wǎng)投資升級(jí)計(jì)劃。

 

電改文件欲出臺(tái),能源互聯(lián)網(wǎng)依然是趨勢(shì):電改配套文件的方向主要集中在輸配電價(jià)的改革和示范、交易機(jī)構(gòu)的設(shè)立、發(fā)電計(jì)劃的放開、競(jìng)爭(zhēng)性售電、大用戶直供電等。我們認(rèn)為電力設(shè)備公司可以通過(guò)自己的技術(shù)和客戶優(yōu)勢(shì)參與到售電產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)上來(lái),這其中包括運(yùn)維、節(jié)能和提高用電效率等,也可以通過(guò)智能微網(wǎng)開展售電業(yè)務(wù)。積成電子已經(jīng)擁有全國(guó)16000戶高耗能企業(yè)能耗數(shù)據(jù),10萬(wàn)戶燃?xì)庥脩魯?shù)據(jù),用戶粘性大數(shù)據(jù)挖掘潛能明顯;同時(shí),公司成立積成能源有限公司,將開展智能微網(wǎng)和新能源電站的投資業(yè)務(wù)。公司在能源互聯(lián)網(wǎng)方面的布局,可以為用戶降低用電成本、保障用電安全和提升用電效率。