繼今年3月成功收購智利最大輸電企業27.8%股權后，中國南方電網公司近日又將盧森堡公用事業公司Encevo S.A 25.48%股權收入囊中。出售上述股份的私募股權公司Ardian在當地時間7月31日宣布，同意將其持有的Encevo S.A少數股份出售給中國南方電網公司旗下的南方電網國際(香港)有限公司。總部位于盧森堡的Encevo目前擁有1500名員工，在歐洲運營著超過10150公里的輸電線路和超過3700公里的天然氣管道，通過兩家子公司Creos和Enovos Luxembourg在多個能源領域開展業務。其中，Creos側重于運營電網和天然氣網絡。Enovos Luxembourg則負責向盧森堡和德國的客戶銷售能源，該公司還擁有發電資產，尤其是在風電、沼氣發電、太陽能發電和水電等可再生能源領域。官方消息并未披露這起并購交易的價格。路透社援引兩位接近交易的消息人士稱，該交易對上述少數股份的估值約為4億歐元。對于中國電網企業而言，Encevo這類企業的吸引力顯而易見：歐洲投資環境穩定，由于其大部分收入和利潤受到地方政府的監管和擔保，因此能產生穩定的回報。2017年，Encevo扣除特殊項目后的EBITDA為2.04億歐元，較2016年下降17.3%。公司高管在2017年財報中分析稱，由于電網回報率降低等原因，2018、2019年的財務狀況預計與2017年相類似。但中期展望中，管理層對公司產生持續增長的EBITDA抱有信心。

2012年7月，Ardian(當時名為AXA Private Equity，該公司從安盛集團獨立后改名為Ardian)與共同投資者以3.3億歐元的成交價從全球最大鋼鐵商安賽樂米塔爾(Arcelor Mittal)集團購入Encevo 23.48%的股權。隨后，Ardian又從歐洲能源巨頭德國意昂集團(E.ON)和德國萊茵集團(RWE)手中繼續獲得Encevo另外2%股權，累計持股25.48%。早在今年4月，Ardian在業務擴張失敗后，就被曝出計劃出售所持Encevo股權，當時的估價為3億歐元。據路透社報道，Ardian公開了處置Encevo股權的程序，并告知后者所有股東，包括盧森堡政府在內的所有股東均未表示反對。隨后，Ardian收到了來自五家公司、三家公共事業公司和兩家基金公司的報價，其中南方電網公司的報價最具吸引力。南方電網公司負責建設和運營中國南方五省區電網，供電面積100萬平方公里，供電人口2.3億人。今年以來，其幾個境外能源項目股權投資先后落地。今年3月，南方電網公司與加拿大資產管理公司Brookfield Infrastructure Partners在西班牙馬德里和智利圣地亞哥兩地完成股權交割，南方電網公司以13億美元成功收購BIP持有的智利Transelec公司約27.8%股權。Transelec是智利電網行業標桿企業，是智利最大的單一業務電網運營商，其擁有線路長度9560公里，變電站60座，服務覆蓋智利98%的人口;擁有智利中部電網SIC 78%的份額，北部電網SING 100%的份額，市場份額超出第二名3倍多，同時在秘魯還擁有650公里輸電線路，總輸電線路逾10000公里。4月，南方電網公司與中國廣核集團在深圳完成埃德拉項目(Edra)股權交割。南方電網公司以香港公司作為投資主體，持有馬來西亞埃德拉公司37%股權。馬來西亞埃德拉公司是東南亞最大的獨立發電商之一。南方電網公司的此番收購可視為中國投資者對歐洲能源資產感興趣的最新案例。相比之下，運營更大電網范圍的中國國家電網“走出去”得更早且更積極。目前，國家電網公司投資運營了菲律賓、巴西、葡萄牙、澳大利亞、意大利、希臘等7個國家和地區的骨干能源網，境外投資額折合人民幣約1300億元，所有項目運營穩健，全部盈利。國網公司前任董事長劉振亞曾解釋說，由于海外資產主要是監管資產，收益和效益良好，凈資產的回報率在兩位數以上。相比于海外項目動輒兩位數的收益率，國網公司在國內的利潤率通常只有百分之幾。